Le taux d'épargne augmente en Espagne, y a-t-il crainte d'une nouvelle crise ?

Le taux d'épargne du deuxième trimestre 2019 est passé à 13,3%. Il s'agit du plus haut niveau d'épargne depuis le premier trimestre 2010. Quelle en est la raison ? Amélioration du revenu disponible ou crainte d'une nouvelle crise ?

Il suffit de regarder les données d'Eurostat, l'office statistique de l'Union européenne, pour se rendre compte que le taux d'épargne a augmenté notablement dans les ménages espagnols. Les mauvaises perspectives économiques semblent être la cause de l'augmentation de l'épargne, même s'il est vrai qu'il existe d'autres facteurs qui expliqueraient également cette tendance.

Commençons par expliquer quel est le taux d'épargne. Eh bien, cet indicateur montre le pourcentage de revenu que les citoyens réservent après avoir satisfait leurs besoins. L'augmentation du taux d'épargne s'explique par deux raisons :

• Le premier d'entre eux serait la décision des individus de réduire leur consommation.
• L'autre possibilité serait que, face à une augmentation du revenu disponible, les besoins de consommation satisfaits, le pourcentage du revenu alloué à l'épargne augmente.

Effets sur le produit intérieur brut (PIB)

Un certain pessimisme économique flotte dans l'atmosphère. Des horizons compliqués se dessinent et, normalement, les consommateurs, confrontés à l'incertitude ou à de mauvaises perspectives, optent pour l'épargne, c'est ce que l'on appelle « l'effet de précaution ». Ainsi, les familles choisissent de réduire leur consommation supplémentaire ou d'arrêter d'investir dans des biens durables comme les voitures.

Cependant, une augmentation de l'épargne au détriment de la consommation peut être un coup dur pour la croissance économique. La consommation privée est une composante fondamentale du PIB espagnol. En ce sens, la consommation privée représente jusqu'à 56% du PIB. Autrement dit, sans consommation, il n'y a pas de croissance économique. Il est clair que la baisse de la consommation peut être un coup dur non seulement pour l'économie espagnole, mais aussi pour l'économie européenne.

Les pensées de beaucoup remontent au passé, à la dure crise qui a éclaté en 2008. Même s'il est vrai que l'on s'attend à ce qu'au lieu d'une forte récession, ce soit un ralentissement ou une stagnation économique.

Si la consommation a baissé, pourquoi le PIB espagnol continue-t-il d'afficher des chiffres positifs ? Malgré la baisse de la consommation intérieure, les dépenses publiques (18,7% du PIB) et les exportations nettes ont contribué à « maintenir la dynamique ». Cependant, il convient de préciser que le solde positif des exportations nettes (différence entre les exportations et les importations) s'explique par une baisse des exportations en raison de la baisse de la demande intérieure espagnole.

Concernant l'augmentation de l'épargne, nous trouvons des explications basées sur des facteurs positifs et négatifs. L'un des aspects positifs est que, bien qu'à un rythme plus lent, la création d'emplois se poursuit, permettant au revenu disponible des citoyens d'augmenter. Au contraire, le revers de la médaille, comme nous l'avons souligné précédemment, est la crainte d'un environnement économique incertain avec la guerre commerciale et le Brexit en toile de fond. Sans oublier, oui, le conflit catalan qui touche directement la Catalogne et donc l'économie espagnole. Ainsi, face à des scénarios peu flatteurs, nombreux sont ceux qui recourent à l'investissement en produits de taux et en dette souveraine.

L'effet des taux d'intérêt négatifs

Au-delà des effets sur le PIB, un autre aspect à prendre en compte est celui des taux d'intérêt. Actuellement, la Banque centrale européenne mène une politique de taux d'intérêt négatifs. Cette mesure a pour objectif de fluidifier le crédit, de stimuler la consommation et d'encourager l'investissement par des taux d'intérêt bas.

Mais ce genre de mesures peut produire des effets contraires à ceux souhaités. Des taux d'intérêt bas peuvent être considérés comme une indication que des temps difficiles pour l'économie approchent et, par conséquent, nombreux sont ceux qui, par précaution, ont recours à l'épargne.

Néanmoins, certains défendent que des taux d'intérêt négatifs ou très bas peuvent encourager l'épargne. Les tenants de cette théorie affirment que, compte tenu de la faible rentabilité des instruments à revenu fixe, les particuliers compensent cela en allouant un pourcentage plus élevé à l'épargne.