Un piège à valeur, ou piège à valeur, apparaît lorsqu'une société cotée est apparemment sous-évaluée mais est en réalité correctement valorisée, voire surévaluée.
Le concept de piège à valeur est un terme largement utilisé parmi les adeptes de l'école de l'investissement dans la valeur. Ces types d'investisseurs essaient d'acheter des sociétés dont le prix est bien inférieur à ce qu'ils estiment qu'il devrait valoir. A ce prix, auquel il doit être coté, il est appelé cours cible ou valeur intrinsèque.
Les investisseurs de l'école d'investissement de valeur tentent d'acheter des sociétés « bon marché » (en dessous de leur valeur intrinsèque), qui peuvent générer des profits élevés (avec un potentiel de réévaluation) et à un risque acceptable (marge de sécurité raisonnable).
Le piège de la valeur est une erreur commise en pensant qu'après avoir analysé une entreprise, elle a une valeur intrinsèque bien supérieure au prix du marché. Cependant, certains facteurs moins communs n'ont pas été pris en compte. Et si ce facteur était pris en compte, il ferait baisser suffisamment le prix cible pour que l'investissement ne soit pas attractif.
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Je veux investir avec EtoroLe piège de la valeur dans l'investissement de valeur
Les investisseurs analysent des paramètres tels que les flux de trésorerie, la valeur comptable sous-jacente ou différents multiples de valorisation. Ces mesures donnent des informations précieuses sur l'entreprise et son prix. Si leur analyse indique que l'entreprise est « bon marché », ils achètent. Cependant, les formules numériques et les ratios financiers ne représentent qu'une petite partie de l'analyse.
Il y a une autre partie de l'analyse qui est indubitablement chargée subjectivement. Les rapports, les plans d'expansion ou les accords avec d'autres entreprises sont également importants. Et, bien qu'il soit théoriquement possible de les évaluer numériquement, il n'est pas facile de le faire.
C'est le nœud du problème. Des valorisations de dividendes sont réalisées, des ratios et des cash-flows sont calculés. Bien que dans l'analyse tout indique qu'elle est « bon marché », si l'on écarte les facteurs qui ne sont pas pris en compte, l'entreprise est en fait au-dessus de sa valeur intrinsèque. Normalement, c'est pour des raisons qui ne peuvent pas être vues à l'œil nu.
Par exemple, imaginez qu'il y a un problème entre les managers et que chaque année aggrave les résultats de l'entreprise. Cela ne se voit pas dans les comptes annuels d'une entreprise. Et à moins que des informations supplémentaires ne soient disponibles, elles ne peuvent pas être connues. Sachant cela, de nombreux analystes baisseraient leurs prix cibles.
Causes de la trappe à valeur
Nous savons maintenant que le piège de la valeur est un piège au sens le plus large du terme. Cela semble une chose, mais en réalité c'en est une autre. Mais qu'est-ce qui cause ce piège, pourquoi n'est-il pas vu à l'œil nu ? Les causes possibles sont :
- Problèmes internes à l'entreprise : C'est une occurrence fréquente dans les pièges à valeur. Cela ne se reflète pas dans les données financières et il n'est pas commode qu'il soit mis en lumière. Il s'agit généralement d'informations cachées.
- Fraude de compte : C'est généralement rare. Même ainsi, lorsque cela se produit, l'entreprise devient nulle et les actionnaires perdent tout leur argent.
- Entreprise dans un secteur en croissance :Une autre cause possible repose sur des entreprises appartenant à des secteurs à forte croissance. Une entreprise peut sembler bon marché par rapport aux entreprises de son secteur, qui sont en forte croissance et semblent chères. La réalité, cependant, est que cette entreprise est à la traîne.
- Erreur d'analyste : C'est le cas le plus fréquent selon les puristes en la matière. Selon les analystes de l'école d'investissement dans la valeur, si l'entreprise est minutieusement examinée, la probabilité d'erreur est négligeable.
Bien sûr, tout est dit, ce dernier point est pour le moins discutable. Même les meilleurs investisseurs de l'histoire prétendent être tombés dans les pièges de la valeur. Selon eux, il est impossible de ne jamais tomber dans un piège de valeur. Des milliers d'entreprises sont analysées et vous ne pouvez pas toujours avoir raison. L'important, cependant, est de bien calibrer le risque.