Un titre adossé à une hypothèque, ci-après MBS pour son acronyme en anglais (« Mortgage backed security »), est une structure financière qui promet une série de paiements adossés à un ensemble de prêts hypothécaires. De cette façon, il y aura un flux d'argent provenant des paiements effectués par chaque propriétaire de son hypothèque aux détenteurs de ces valeurs sous forme de rentabilité et d'investissement.
Ces hypothèques sont entre les mains d'un administrateur de l'entité émettrice, qui sera chargé de structurer (ce processus est appelé titrisation) la valeur et de gérer les flux monétaires susmentionnés. Ce flux est appelé « pass-through » en anglais, et c'est le moyen le plus simple par lequel les intérêts et le principal de l'hypothèque sont envoyés directement aux détenteurs de cet actif financier (après déduction des commissions ou intérêts d'une partie du sous forme de services et pour garantir le paiement aux propriétaires du MBS).
Il convient de noter qu'il existe une autre variété d'instruments similaires à la disposition des investisseurs. Par exemple, les Obligations hypothécaires garanties (CMO). On parlerait d'une structure plus complexe où, en fonction de la qualité des hypothèques, elles sont regroupées et mettent une note (des plus sûres, c'est-à-dire à faible capacité de faillite ou de « défaut », même les moins sécurisés).
D'autre part, il existe un autre type d'actif financier où les prêts qui ont été conçus uniquement pour l'achat d'une maison sont titrisés. Ceux-ci sont appelés titres adossés à des hypothèques résidentielles (RMBS). Par conséquent, ce sont des titres adossés à des hypothèques résidentielles, ils peuvent déjà être des hypothèques conventionnelles, des prêts ou des hypothèques à haut risque. Son fonctionnement est le même que dans les MBS et les CMO, ils sont titrisés de la même manière pour générer différentes tranches (selon la qualité du crédit immobilier) afin de donner à l'investisseur la possibilité de choisir en fonction de son profil de risque.
