La stratégie de spread papillon est une stratégie d'options financières qui cherche à obtenir un profit si l'actif sous-jacent reste stable, mais qui obtiendra des pertes limitées si l'actif sous-jacent monte ou descend en dessous d'une certaine limite. En anglais, cela s'appelle la stratégie de propagation du papillon.
La stratégie de spread papillon est généralement construite avec quatre options d'achat. Chacun avec un prix d'exercice (PE) ou d'exercice différent. C'est ce qu'on appelle la stratégie du papillon acheté. Mais on peut aussi mener une stratégie de vente, qui se ferait de la même manière, mais en utilisant des options de vente au lieu d'options d'achat. Nous allons expliquer la stratégie du papillon acheté. Pour cela vous devez :
- Achetez un appel avec un faible PE.
- Achetez un autre appel avec un PE élevé.
- Vendre deux call, avec un PE qui se situe entre les deux options call que nous avons achetées.
De cette façon, si le prix du sous-jacent à l'échéance reste stable, nous aurons obtenu l'avantage d'avoir vendu les deux options d'achat, en réalisant également un petit profit avec le prix d'achat réduit que nous avons acheté. En revanche, si le cours du sous-jacent baisse, nous perdrons le prix du call premium, qui est probablement supérieur à celui des deux calls que nous avons vendus ensemble. Si le prix monte, les deux options achetées et les deux vendues seront amorties, mais le résultat de cette opération sera notre perte. Voyons le graphique pour mieux le comprendre :
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