Une opération blanche est connue comme une opération dans laquelle l'actionnaire assiste à une augmentation de capital en exerçant seulement une partie de ses droits et en vendant le reste pour obtenir le capital nécessaire à l'acquisition des actions souhaitées.
Les actionnaires des sociétés disposent généralement d'un droit préférentiel de souscription aux augmentations de capital. Les investisseurs peuvent choisir plusieurs avenues dans ces extensions. Ils peuvent vendre leurs droits en obtenant ainsi un paiement pour eux ou ils peuvent les exercer pour souscrire de nouvelles actions. L'opération blanche serait une combinaison des deux, puisque d'une part elle exerce une partie des droits d'acquérir des actions et d'autre part elle vend les droits restants sur le marché pour obtenir du capital le capital restant nécessaire pour acquérir les actions. Ainsi, dans une opération blanche, l'investisseur procède à l'augmentation de capital pour acquérir un certain nombre d'actions sans faire de mise de fonds.
Calcul de l'opération blanche
Pour calculer le nombre de droits nécessaires que l'investisseur devrait vendre pour réaliser une opération blanche nous utilisons la formule suivante :
X = Nombre de droits à vendre
O = Nombre d'anciens droits détenus par l'actionnaire
P = Prix d'émission dans l'extension
n = Nombre d'actions anciennes divisé par le nombre d'actions nouvelles (proportion dans laquelle l'extension est réalisée)
v = Valeur de chaque droit
Exemple d'opération blanche
Supposons que la brochure envoyée à la SEC de la société Amplia Capital se lit comme suit :
Le prix de souscription est de 2 $ par action. C'est la somme de 1 $ que vaut chaque action plus 1 $ par prime d'émission. L'échange sera de 2 nouvelles actions pour chaque ancienne action. Chaque action a un droit préférentiel de souscription et le droit a un prix de 0,1 $.
Imaginons que l'investisseur dispose de 1 000 droits de préemption.
Si nous substituons dans la formule, nous aurions ce qui suit :
Si l'investisseur vendait 975,61 droits, il obtiendrait 97,561 $ qu'il affecterait au financement de l'achat. Avec les droits restants, l'investisseur pouvait obtenir 48 actions (24,39 * 2/1) en arrondissant à l'inférieur. Le coût d'acquisition de ces actions serait de 96 (48 actions à 2 $ chacune) et pourrait être financé par la vente des droits de souscription calculés précédemment.
De cette façon, l'investisseur pourrait souscrire une partie de l'extension sans avoir à effectuer de débours.