Le taux de rendement effectif est le pourcentage annuel de rendement résultant du réinvestissement des flux de trésorerie internes d'un investissement à un taux donné.
En d'autres termes, le taux de rendement effectif est le rendement qu'un investisseur reçoit pour réinvestir les flux de trésorerie générés par un investissement à un certain taux.
Un exemple de flux de trésorerie internes sont les coupons qu'une obligation paie ou les dividendes qu'une entreprise paie pour avoir ses actions dans son portefeuille. Ils sont appelés flux de trésorerie internes car le principal investissement, dans le cas d'une obligation, consiste à obtenir un rendement positif sur cette obligation et les coupons que l'investisseur reçoit sont des entrées d'argent qui se trouvent à l'intérieur de l'investissement principal (interne).
Les coupons que nous recevons sont de l'argent que nous pouvons laisser à la banque ou réinvestir. L'action de réinvestir ces coupons implique que lorsque nous voulons calculer leur taux de rendement avec le rendement de l'investissement principal, nous devons utiliser le taux de rendement effectif.
Avantages du taux de rendement effectif
La métrique TRE est meilleure que la métrique TIR puisque le TRE prend en compte le réinvestissement des flux internes contrairement au TIR qui ne les prend pas en compte.
En supposant que les investisseurs agissent de manière rationnelle, il est probable que si le taux de réinvestissement est positif ils entendent réinvestir les flux internes pour obtenir un retour sur investissement supérieur au TRI.
Pour cette raison, il est appelé taux de rendement effectif car c'est ce que nous recevrions réellement d'un investissement si ses flux internes étaient réinvestis.
formule TRE
Où:
- Cn: capitalisation des flux internes.
- C0: capital initial ou prix initial dans le cas d'une obligation.
- x% : taux de réinvestissement.
- n : nombre d'années de durée de l'investissement.
TRE est exprimé qui dépend d'un certain pourcentage x car nous avons besoin de ce pourcentage pour calculer le taux. Sans ce pourcentage, on ne sait pas à quel taux on peut réinvestir les flux internes de l'investissement ou les coupons dans le cas d'une obligation.
Exemple de taux de rendement effectif
Nous supposons que nous avons acheté une obligation émise à 98% qui distribue des coupons annuels de 3,5% et sa maturité est de 3 ans. Supposons aussi que l'on puisse réinvestir ces coupons au taux de 2% par an. Calculez le taux de rendement effectif de cet investissement.
- C0 = 98
- Taux de réinvestissement = 2%
- n = 3
En regardant la formule du TRE, il faudrait d'abord calculer la capitalisation des coupons pour pouvoir les diviser par le prix initial et calculer le TRE. La capitalisation doit se faire avec le taux de réinvestissement comme taux d'intérêt.
Nous devons garder à l'esprit que nous devons capitaliser le premier coupon en utilisant la capitalisation composée car il dépasse un an. Ensuite la capitalisation du second coupon n'est pas nécessaire pour faire la capitalisation composée car elle n'est que d'un an.
Ainsi, étant donné une obligation distribuant des coupons annuels de 3,5 %, émise à 98 % et d'une maturité de 3 ans, si on réinvestit ces coupons à un taux de 2 %, on obtiendra un taux de rendement effectif de 4,14 %.
Différence entre le TRI et le taux de rendement effectif