Un produit structuré est un instrument financier qui résulte de la combinaison de différents produits financiers.
Ainsi, un produit structuré agit comme un produit unique. Par exemple, si nous achetons une action, notre rentabilité dépendra de l'évolution de cette action. S'il augmente, nous gagnerons de l'argent et s'il diminue, nous en perdrons. Dans les produits structurés, ce qui se passe, c'est que leur rentabilité dépend d'une combinaison de plusieurs d'entre eux. Par exemple, si l'action X augmente de plus de 10 % et que l'action Y ne perd pas plus de 30 %, son rendement est de 5 %.
Il est courant que les produits structurés combinent un actif à revenu fixe avec d'autres dérivés. Cependant, il ne doit pas en être ainsi. En effet, les produits structurés peuvent être élaborés en combinant différentes positions dans des options financières sur le même actif ou sur des actifs différents. Ces types de produits sont classés comme complexes.
Types de produits structurés
Selon la structure choisie, il existe deux catégories principales :
- Avec la garantie de récupérer à 100%.
- Une part importante de l'investissement initial, par exemple garanti 80% du capital investi.
L'investisseur contracte ce produit dans lequel l'émetteur garantit à l'échéance la valeur initiale ou une grande partie de celle-ci, et un rendement, qui au lieu d'être lié aux taux d'intérêt comme s'il s'agissait d'un impôt à terme ou d'un dépôt à vue, est associé avec une autre variable. Cette variable peut être la réévaluation en un certain pourcentage d'un indice boursier, d'une action, d'un indice de prix, etc.
Les produits structurés ont commencé avec des structures très simples et sont passés à des structures plus complexes, car leur rentabilité dépend de variables telles que les taux d'intérêt, la volatilité de l'actif sous-jacent ou la commission de l'intermédiaire. Nous pouvons expliquer ces composants plus en détail :
- Taux d'intérêt: S'ils sont très élevés, nous aurons plus d'argent disponible pour acheter l'option financière, donc un pourcentage de rentabilité plus élevé.
- Volatilité: S'il y a plus de volatilité, le option financière elle sera plus chère et, au contraire, la prime d'option sera moins chère s'il y a moins de volatilité. Sa mesure est à travers le grec Véga.
- Commission du courtier : Le coût est le taux d'intérêt qu'ils nous donnent à l'échéance, qui sera inférieur au taux du marché.
Il est possible qu'il y ait des fenêtres d'annulation du produit, qui permettent de le sauver totalement ou partiellement avec un certain type de pénalité. De plus, il existe des structures devenues à la mode appelées 'reverse convertible' et qui permettent, à l'échéance, au lieu de livrer le cash, d'être le détenteur et de pouvoir l'échanger contre le sous-jacent que l'on a contracté (imaginons ce sont des actions) , sur la base de critères de règlement préalablement établis. Cependant, le capital n'est pas garanti.
Véhicules à produits structurés
Il est courant de développer des produits structurés dans la banque de détail, mais il existe également des compagnies d'assurance qui les commercialisent. Les différents véhicules d'un point de vue commercial sont :
- Dépôts structurés.
- Notes ou obligations structurées.
- Bons de souscription structurés.
- Fonds garantis.
- Fonds non garantis.
- Assurance financière.
- Fonds structurés
Pour lesquelles, l'organe de contrôle est la Direction Générale des Assurances pour les assurances financières, et pour le reste la Commission Nationale des Marchés Financiers (CNMV).
Comment faire un produit structuré ?
Imaginons une structure de 100 000 euros sur 3 ans dans l'Ibex35.
Pour garantir l'investissement initial, il faut calculer combien d'argent il faudrait investir aujourd'hui pour obtenir 100 000 euros en 3 ans. Supposons également que les taux d'intérêt à 3 ans soient de 4 %. En utilisant la formule des intérêts composés, nous aurions :
Co : Capital initial.
Cn : majuscule finale.
i : taux d'intérêt sans risque.
n : durée d'investissement.
Capital initial = Capital final / (1 + i) n = 100.000/ (1 + 0,04)^3= 92 455 euros
Avec 92 455 euros nous assurerons le capital initial de 100 000 euros sur 3 ans. Si nous soustrayons 100 000 - 92 455, nous obtenons 7 545 euros, argent restant pour acheter une option sur l'Ibex35 d'une maturité de 3 ans. Pour nous donner une idée, avec 7 545 euros, on peut acheter 100% de ce que monte l'Ibex35 pour un nominal de 50 000 euros. Comme le dépôt est de 100 000 euros, nous toucherons 50 % de ce que l'indice monte, soit 50 000/2.