Structure temporaire des taux d'intérêt (ETTI)

La structure à terme des taux d'intérêt (ETTI) est une représentation graphique de la rentabilité associée à chaque instant exprimé en taux d'intérêt.

Le fait que l'argent ne soit pas disponible implique l'exigence minimale d'un taux d'intérêt dans chacun des termes par le prêteur à l'emprunteur.

La courbe des taux d'intérêt a normalement une pente positive, et cela s'explique parce qu'à plus long terme il y a une plus grande incertitude puisqu'on ne sait pas si cet investisseur va pouvoir récupérer son argent. Ainsi, un risque / incertitude plus élevé sera compensé par un taux d'intérêt plus élevé sur l'actif en question.

Pente positive de l'ETTI

Dans des conditions de courbe positives (comme nous pouvons le trouver dans le graphique de droite), il est normal qu'un investisseur demande un taux d'intérêt plus élevé plus le terme est long. Par conséquent, dans toutes les modalités décrites, plus la durée de l'investissement est longue, plus j'exigerai de rendement lors de l'achat de la dette, en raison du coût d'opportunité de ne pas pouvoir mobiliser mon argent pendant cette période et en raison du risque que vous présumer.

Cependant, il y a eu et il y a aussi des courbes de taux d'intérêt avec une pente négative, aussi dans le jargon des marchés financiers on dit que la courbe est inversée. Cela est principalement dû au fait qu'à long terme, le marché escompte d'éventuelles faillites ou défaillances et qu'il n'y a aucune sécurité à investir dans cet actif. En fait, tout commence au moment où commence à se produire une fuite des capitaux vers d'autres actifs financiers plus liquides et plus sûrs, et donc une série de ventes de ces actifs commence à se déclencher faisant chuter leur prix (et augmenter leur rentabilité si on parle de dette souveraine -obligations souveraines-), comme dans le cas de la Grèce.

Types d'ETTI

On a donc d'après le profil de la courbe :

• Positif Taux d'intérêt à court terme <Taux d'intérêt à long terme
• Négatif Taux d'intérêt à court terme> Taux d'intérêt à long terme
• Nul Taux d'intérêt à court terme = Taux d'intérêt à long terme

Il existe donc différents ETTI selon l'actif financier qui est représenté :

• Échanges de courbes.
• Dette souveraine (publique).
• Obligations.
• Entreprises.
• Euribor.

La courbe des taux d'intérêt reflète implicitement les anticipations du marché concernant l'évolution possible de l'inflation et les mouvements de taux d'intérêt résultant des mesures de politique monétaire adoptées par les banques centrales.