La dette en difficulté ou en espagnol, dette avec difficultés, désigne les titres de créance émis par des entreprises en difficulté financière.
Les difficultés financières peuvent être appréhendées comme une multitude de situations, selon chaque entreprise.
Ainsi, pour que ce type de créance soit considéré comme en difficulté, l'entreprise en question doit rencontrer l'une des trois situations suivantes :
- Les entreprises qui sont en défaut financier.
- Les entreprises qui sont presque en défaut financier.
- Les entreprises qui ont déclaré faillite.
Les investisseurs qui investissent dans ce type de dette sont appelés « vautours ». Ainsi, les fonds qui investissent dans des entreprises connaissant des difficultés financières sont appelés « fonds vautours ». Par conséquent, ils achètent d'abord la dette de ces entreprises pour en rechercher plus tard une amélioration rapide, en obtenant une rentabilité élevée pour celle-ci.
Dette en difficulté et fonds vautours
L'objectif principal recherché par les « fonds vautours » est d'obtenir des rendements élevés grâce aux possibilités suivantes :
- L'entreprise devient plus stable.
- La valeur de votre dette augmente en valeur.
- Si l'entreprise fait faillite, obtenez une remise sur sa participation au capital.
En résumé, le terme dette en détresse a deux significations :
- L'émetteur de la dette est en difficulté financière.
- Le prix de la dette atteint des limites très basses du fait de son statut de affligé et est vendu à une fraction de sa valeur nominale.
Risques de dette en difficulté
Les stratégies suivies par les investisseurs dans ce type de dette comportent deux sources principales de risque : le risque d'entreprise et le risque de liquidité.
En principe, il faut tenir compte du fait que l'état de l'économie en général n'est pas une préoccupation pour les investisseurs en dette en difficulté, puisqu'ils doivent vraiment s'inquiéter des problèmes de l'entreprise en question.
Cependant, des conditions de marché et économiques médiocres peuvent augmenter la taille du marché de la dette en difficulté et faire en sorte qu'un niveau plus élevé de dette se transforme en dette en difficulté.
Exigences pour considérer une dette en difficulté
Le terme dette en difficulté peut être très ambigu et il ne semble donc pas y avoir de définition universelle. Cependant, de manière générale, ce type de dette répond généralement aux critères suivants :
- La notation de crédit de l'émission de dette (si disponible) est égale ou inférieure à CCC (S & P) ou Caa (Moody's). Une note faible indique qu'aucun intérêt n'est payé et/ou que l'émetteur est en défaut. Rappelez-vous l'importance des cotes de crédit pour agences de notation.
- La valeur actuelle de la dette émise sur le marché est inférieure à 50 % de son principal.
- Le rendement à l'échéance de l'émission de dette est supérieur d'au moins 10 % au taux d'intérêt sans risque.
