Le test de commodité MIFID (Test d'adéquation) est un document, sous forme de questionnaire, qui évalue les connaissances et l'expérience de l'investisseur sur les marchés financiers. Le résultat du test de commodité est une liste de produits, adaptés ou non au client, selon sa situation.
Le test de commodité est requis pour tous les clients de détail qui achèteront des produits financiers complexes. En outre, il sera également nécessaire dans la passation de marchés de certains produits non complexes où le client ne prend pas l'initiative, mais l'entité qui propose les produits.
MIFID parle de produits complexes en référence au risque de perte économique ou de faillite auquel ils sont associés. Pour ce faire, le risque de crédit est pris en compte, de liquidité ou de marché. Entre autres, les produits complexes sont considérés :
- Dérivés financiers
- Obligations convertibles et débentures
- Dette subordonnée
- Émissions obligataires avec structure
- Actions convertibles et actions privilégiées
- Investissement libre IIC
Grâce au test de commodité, les institutions financières évaluent leurs clients sur :
- Connaissance des marchés financiers : Par exemple, si le client est titulaire d'un diplôme universitaire ou s'il a suivi des formations sur le fonctionnement de la bourse.
- Expérience d'investissement précédente : Combien de fois avez-vous contracté au cours des 3 dernières années des produits dérivés de gré à gré, par exemple.
La directive MIFID vise à garantir la protection des investisseurs, en tenant compte de l'environnement complexe et changeant des marchés financiers. Par le test de commodité, on tente d'empêcher un client de contracter un produit qu'il ne comprend pas vraiment ou qui n'est pas conscient des risques inhérents qu'il comporte.
Test d'adéquation vs test de commodité
Les deux tests sont généralement présentés conjointement par les entités. Cependant, ils ont des différences :
| ESSAI D'APTITUDE | ||
|---|---|---|
| Pour quels produits et services ? | Contenu des questions | Résultat |
| Conseils personnalisés
Gestion de portefeuille | Objectifs d'investissement du client
Situation financière Connaissances et expérience financières | Profil de risque client :
Conservateur Modérer Risqué Autres |
| Test de commodité | ||
|---|---|---|
| Pour quels produits et services ? | Contenu des questions | Résultat |
| Produits complexes (revenu fixe avec structure, dette subordonnée, privilégiée, dérivés, etc.)
Certains produits non complexes si l'initiative de contractualisation appartient à l'entité (fonds, dette publique de certains pays…). | Connaissance des marchés financiers du client
Expérience d'investissement précédente | Produits pratiques pour le client
Produits inadaptés |
Conformité réglementaire MIFID
Depuis 2007, toutes les institutions financières des États membres de l'Union européenne doivent se conformer aux exigences de la réglementation MIFID.. Son champ d'action s'étend aux activités financières de conseil personnalisé, de gestion discrétionnaire de portefeuille et de passation de marchés de fonds et de valeurs mobilières. De plus, MIFID oblige les entités financières à classer leurs clients dans les catégories suivantes :
- Contrepartie éligible (contrepartie éligible): Clients qui, en raison de leur nature juridique, peuvent agir directement sur les marchés financiers. Par exemple, les grands établissements de crédit ou les sociétés de gestion d'un organisme de placement collectif (IIC). Par réglementation, il est considéré qu'il n'est pas nécessaire de réaliser un test d'adéquation et un test de commodité pour ce type de client puisqu'il est présumé qu'il possède le plus haut niveau de connaissances et d'expérience financières.
- Professionnel (professionnel): Clients dont on présume qu'ils ont également de grandes connaissances financières pour évaluer les risques d'une certaine décision d'investissement, mais à un niveau inférieur à ceux classés comme contreparties éligibles. Par exemple, les prestataires de services d'investissement de taille moyenne. La réglementation ne considère pas non plus nécessaire de réaliser des tests d'adéquation et des tests d'adéquation pour ce type de client.
- Détaillants (vendre au détail): Le reste des clients non inclus dans les catégories précédentes et qui n'ont pas de connaissances financières approfondies. En effet, la majorité des clients particuliers et PME sont des clients particuliers. Dans ce cas, MIFID requiert le plus haut niveau de protection et il sera toujours nécessaire d'effectuer à la fois le test d'adéquation et le test de commodité. En effet, les deux tests doivent être revus périodiquement pour chacun des clients et, le cas échéant, modifiés si les connaissances financières du client évoluent.