Le cash-flow d'investissement (FCI) est la variation du capital provenant de la différence entre les entrées et sorties de trésorerie provenant des investissements dans des instruments financiers, généralement de la dette à court terme et facilement convertible en liquidité, des dépenses en capital associées aux investissements, à immeubles, investissements et acquisitions.
Pour construire un projet d'investissement et calculer son cash-flow, les aspects suivants doivent être pris en compte :
- Étapes du projet d'investissement dans lesquelles vous souhaitez calculer le cash-flow.
- Les informations que vous souhaitez obtenir lors de l'évaluation du projet.
- L'objectif poursuivi en investissant des ressources.
L'évaluation d'un projet vise à déterminer la rentabilité de l'investissement dans celui-ci, à travers la détermination du taux d'actualisation utilisé pour actualiser les flux de trésorerie.
Des Flux De TrésorerieÉvaluation d'un projet
L'évaluation d'un projet peut être exprimée de différentes manières, en unités monétaires via la valeur actuelle nette (VAN), en tant que rapport coût-bénéfice, en pourcentage via le taux de rentabilité interne ou TRI, ou en calculant comment le temps nécessaire pour récupérer l'investissement.
Les deux indicateurs économiques les plus utilisés par les experts financiers pour évaluer un projet d'investissement sont la VAN et le TRI.
La VAN est basée sur le fait que la valeur de l'argent change au fil du temps. Avec très peu d'inflation, un euro aujourd'hui peut vous faire acheter moins d'un euro il y a un an. La VAN permet de connaître en euros d'aujourd'hui la valeur totale d'un projet qui va durer plusieurs mois ou années, et qui peut cumuler des flux positifs et négatifs.
A son tour, la VAN permet de décider si un projet est rentable (VAN supérieure à 0), non rentable (VAN inférieure à 0) ou indistinct (VAN = 0), en fonction du taux qui a été pris comme référence.
VAN > 0 ; rentable
VAN = 0 ; indifférence
VAN <0; pas rentable
D'autre part, le TRI détermine le taux d'actualisation qui rend la VAN d'un projet égale à zéro et est exprimé en pourcentage. C'est le taux d'intérêt maximum auquel il est possible d'emprunter pour financer le projet sans encourir de pertes.
Comparaison entre la VAN et le TRIExemple
Regardons un exemple de calcul de la VAN et du TRI et des flux de trésorerie d'investissement.
Un projet d'investissement nécessite une mise de fonds initiale de 10 millions d'euros et devrait générer des bénéfices entre la 1ère et la 6ème année. Le taux d'actualisation appliqué aux projets d'investissement présentant des risques similaires est de 10 %.
Dans le tableau ci-joint, nous avons calculé la valeur actuelle nette du projet d'investissement (VAN) à l'aide de la formule suivante :
D'où,
Vft= Flux de trésorerie de la période t.
TRI= Type de remise
I0= Investissement initial
La VAN est positive (1 646 millions d'euros), alors l'investissement est acceptable.
En revanche, si l'on veut calculer le TRI pour voir s'il est supérieur au taux d'actualisation du secteur, calculé dans l'exemple par une valeur de 10 %, on mettra la valeur actuelle nette à zéro pour voir si le le projet est intéressant.
VAN = 0
Si nous résolvons par exemple, nous obtenons le taux d'intérêt représenté par le TRI, c'est la rentabilité exprimée en pourcentage de l'investissement.
i e = 14,045%. Le projet est intéressant.
À de nombreuses reprises, l'outil Excel est utilisé pour calculer le taux de rendement interne en raison de la rapidité et de la facilité d'évaluation des projets d'investissement :
État des flux de trésorerieFlux de trésorerie financiersFlux de trésorerie d'exploitation