Quelle a été l'année 2016 pour l'économie mondiale ?

En 2016, il y a eu des changements économiques majeurs, comme les politiques monétaires des banques centrales et la hausse des matières premières (principalement le pétrole). Il y a également eu de grands changements politiques qui ont affecté les marchés. Deux jours seulement après la fin de l'année, nous analysons les grands changements économiques qui ont eu lieu cette année.

Dans un environnement de plus en plus mondialisé, la situation est en constante évolution et les marchés réagissent en permanence à une multitude de facteurs, mais la trajectoire de l'économie mondiale en 2016 semble nous montrer une nouvelle direction : des marchés plus volatils, avec plus d'opportunités mais aussi plus de risques, dans un cadre de relations internationales plus incertain et avec moins d'intégration régionale, avec le retour de l'inflation à l'horizon.

Tous ces changements ont rendu presque méconnaissables les perspectives économiques héritées de l'année précédente, et nous permettent également de pressentir les défis de l'année prochaine :

L'incertitude politique, protagoniste sur les marchés

L'année 2016 a été caractérisée, entre autres, par une tourner sur la scène politique qui a eu un impact profond sur l'économie mondiale. Il est important de rappeler qu'au cours des dernières décennies, les politiques économiques du monde développé (notamment en Europe et aux États-Unis) semblaient orientées vers une une plus grande liberté commerciale entre les pays.

Cet élargissement de la libre circulation des biens, des personnes et des capitaux s'inscrit à son tour dans un cadre plus large (la mondialisation), mais en Europe elle a spécifiquement conduit à l'intégration économique, c'est-à-dire à la convergence progressive de toutes les économies du Vieux Continent par le transfert de souveraineté au profit des autorités communautaires. Des mouvements similaires existent également dans d'autres parties du monde, sans atteindre le degré d'intégration de l'Union européenne mais formant d'importants blocs économiques régionaux (ALENA, Mercosur, etc.).

Cependant, la décision des Britanniques de quitter l'UE en juin et l'élection de Donald Trump à la présidence des États-Unis ont ouvert un nouveau scénario d'incertitude. Pour la première fois depuis la fin de la guerre froide, un pays a choisi de rompre avec le projet d'intégration européenne, cherchant à reconquérir la souveraineté perdue et inversant la tendance des dernières décennies.

Aux États-Unis, la victoire de Trump aux élections présidentielles semble renforcer outre-Atlantique un sentiment similaire à celui qu'avait inspiré le Brexit : abandonner l'intégration économique régionale, promouvoir la production nationale et revenir au bilatéralisme comme moyen de se rapporter à la reste du monde.

La première conséquence de ce tournant politique a bien sûr été la rupture des accords visant à élargir l'intégration régionale par la création de grandes zones de libre-échange. Ainsi, en quelques mois seulement, les deux accords commerciaux internationaux les plus ambitieux (l'Accord transpacifique et le TTIP) ont annoncé leur échec : le premier, en raison du retrait des États-Unis promis par Trump, tandis que le second non même Il a réussi à terminer les négociations en raison des doutes générés et du rejet majoritaire de l'opinion publique.

L'effet de ces événements est devenu si vaste que même dans d'autres parties du monde (comme l'Argentine ou le Brésil), le changement politique semble également coïncider avec une relative abandon des projets d'intégration régionale et l'articulation des relations commerciales à travers une nouveau réseau d'accords bilatéraux.

D'autre part, les erreurs dans les sondages électoraux et la surprise générée par les événements politiques sur les marchés ont également affecté le marché des devises. La livre sterling, par exemple, est passée d'environ 1,35 euro à 1,17 (ce qui représente une dépréciation de 13% sur l'ensemble de l'année), avec des baisses allant jusqu'à 9% en un jour seulement après l'annonce du Brexit.

Aux États-Unis, l'effet semble être inverse : après une brève période de volatilité après les élections, le dollar s'est renforcé et fin 2016, il s'échange déjà 5% de plus contre l'euro. Enfin, la monnaie communautaire a également été gravement affectée, puisque le facteur politique susmentionné et la poursuite de l'expansion monétaire de la BCE ont entraîné une dépréciation modérée, qui à son tour a amorti la renforcement contre la livre sterling et a renforcé la chute face au dollar.

Le pétrole récupère

Le pétrole, quant à lui, a également été l'un des acteurs majeurs de l'économie mondiale en 2016. Après des années de hausses constantes (avec un baril de Brent au-dessus de 145 dollars en 2008), le brut a semblé se stabiliser autour des 100 dollars jusqu'à mi-parcours. 2014, il a commencé à subir une série de chutes sans précédent.

Cette année-là, le Brent a perdu près de la moitié de sa valeur, mais en 2015, la spirale descendante s'est poursuivie à un creux record d'environ 35 $, avec un impact profond sur l'économie mondiale. Cependant, au cours des six premiers mois de cette année, il y a eu une forte reprise des prix, se stabilisant autour de 50$ mais avec un augmentation notable de la volatilité.

La fin de la coordination des banques centrales

Un autre fait économique notable est sans doute la fin de la coordination (du moins telle qu'on l'entendait jusqu'à présent) entre les autorités monétaires américaines et européennes. Au cours des dernières décennies, malgré l'autonomie des banques centrales, bon nombre des décisions monétaires les plus importantes ont été prises à partir de forme coordonnée des deux côtés de l'Atlantique. C'est ce qui a été fait lorsque les taux d'intérêt ont été relevés dans les années précédant immédiatement la crise, mais aussi lorsqu'ils ont été abaissés après celle-ci : dans les deux cas, les mesures prises aux États-Unis et en Europe partageaient respectivement le même signe restrictif et expansif. .

Cette année, cependant, la Réserve fédérale a décidé de commencer par une hausse progressive des taux, tandis que la Banque centrale européenne les a abaissés à 0% et a élargi ses plans de QE. La décision est peut-être raisonnable : après tout, les États-Unis semblent s'être remis de la crise, se rapprochent du plein emploi et commencent déjà à avoir des problèmes d'inflation, tandis que l'Europe continue de souffrir de taux de chômage trop élevés et de stabilité. des prix. Cependant, les faits sont encore surprenants, puisque pour la première fois depuis de nombreuses années, le cycle monétaire aux États-Unis est à l'opposé de celui en Europe.

Les faits sont encore surprenants, puisque pour la première fois depuis de nombreuses années, le cycle monétaire aux États-Unis est à l'opposé de celui en Europe.

Le fantôme de la déflation

C'est aussi sur le Vieux Continent que l'on peut situer le quatrième événement économique le plus marquant de 2016 : la déflation. Il faut rappeler que la faiblesse de la reprise européenne a eu un impact à la baisse sur le niveau des prix depuis au moins 2013 et que l'IPCH européen n'a pas enregistré de valeurs négatives en glissement annuel, mais cette année, la menace déflationniste a été particulièrement importante.

La raison n'est autre que la signe expansionniste des politiques monétaires Européens et leurs incapacité de récupérer les prix. Autrement dit, ce qui est particulièrement inquiétant, ce n'est pas que l'inflation en Europe n'augmente pas, mais que cela n'arrive pas malgré tous les efforts de la BCE pour le faire. Cet aspect est essentiellement pertinent, car il fait douter de l'efficacité des instruments monétaires à la disposition de Mario Draghi.

Cependant, les derniers mois de l'année ont vu une faible hausse des prix accompagnant la reprise pétrolière : seul le temps dira si cela est dû à un effet différé des politiques de la BCE ou s'il trouve son origine dans les pressions inflationnistes des États. le marché de l'énergie.

Ce qui est particulièrement inquiétant, ce n'est pas que l'inflation en Europe n'augmente pas, mais que cela n'arrive pas malgré tous les efforts de la BCE pour le faire.

Rassemblement boursier

Finalement, le volatilité des marchés boursiers Elle a également caractérisé l'année 2016, voyant comment certaines valeurs n'ont cessé de grimper tandis que d'autres ont chuté à des plus bas historiques. Bien que la période 2014-2015 ait alterné des mois haussiers avec d'autres baissiers, cette année semble avoir enregistré un schéma différent, avec randonnées continues qui ne sont interrompus que par forts mouvements correctifs qui durent à peine quelques jours.

En revanche, la nouvelle dynamique boursière a partiellement rompu le mouvement convergent de nombreuses valeurs. Ainsi, alors que certains secteurs (comme la banque européenne) ont subi de fortes baisses de prix, les entreprises technologiques aux Etats-Unis ont déjà accumulé une revalorisation de 28% depuis mars (en prenant le Nasdaq Composite comme référence) et sont en tête d'un véritable stock rallye du marché.