Investissement en valeur (investissement de valeur)

L'investissement value (ou value investment) est une stratégie d'investissement qui consiste à acheter des actions dont le prix est inférieur à leur valeur intrinsèque.

Les investisseurs axés sur la valeur recherchent des actions sous-évaluées par le marché. Ils pensent que le marché réagit de manière excessive aux bonnes et aux mauvaises nouvelles, provoquant des mouvements exagérés des prix qui ne correspondent pas aux fondamentaux de l'entreprise. Cela offre une opportunité de profit.

Le style opposé d'investissement dans la valeur est l'investissement dans la croissance. Bien que certains auteurs soulignent que la croissance est aussi une composante de l'investissement en valeur et ne doit donc pas être différenciée. De plus, il existe un autre style connu sous le nom d'investissement orienté marché, qui est lui-même composé de plusieurs sous-styles qui ne sont ni de croissance ni de valeur.

Philosophie d'investissement de valeur

Les investisseurs qui suivent la philosophie d'investissement axé sur la valeur affirment que, bien que les prix soient bas actuellement, ils auront tendance à augmenter en fonction de leur valeur intrinsèque. C'est-à-dire que le prix doit refléter la valeur. Pour ce faire, il est nécessaire de déterminer quelle est la valeur d'une action, quel que soit son prix.

Les investisseurs axés sur la valeur déclarent que la valeur intrinsèque peut être déterminée par la valeur comptable d'une action, qui est déterminée en effectuant une analyse fondamentale de l'entreprise. Pour cela, les livres comptables de l'entreprise (courants ou attendus) peuvent être utilisés, en actualisant ses revenus futurs ou dans certains cas en actualisant les dividendes futurs. La différence entre la valeur intrinsèque et le prix de l'action sur le marché est appelée marge de sécurité. Plus la marge de sécurité lors d'un investissement est grande, plus le profit potentiel est important.

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Les investisseurs axés sur la valeur recherchent des entreprises qui ont des avantages concurrentiels durables et stables, l'horizon d'investissement est donc le long terme. Ceci, puisque le marché mettra du temps à ajuster le cours de l'action à sa valeur intrinsèque.

La philosophie d'investissement de valeur est cohérente avec la finance comportementale, car ils reconnaissent que les investisseurs réagissent de manière excessive aux données négatives des entreprises, les obligeant à négocier à bas prix. Ainsi, le prix s'éloignerait de la valeur de l'action.

Au contraire, les critiques du style valeur soutiennent qu'un prix aussi bas reflète le risque d'investissement, et que si les actions se négocient à bas prix, c'est peut-être pour une bonne raison. En revanche, les investisseurs value critiquent l'investissement dans la croissance, arguant qu'ils s'exposent au risque que des multiples élevés de prix et de bénéfices (PER et P/B) aient tendance à baisser dans le futur. De plus, les investisseurs de croissance risquent que les bénéfices futurs d'une entreprise soient inférieurs aux attentes, car il est très difficile de prédire les bénéfices futurs.

Sous-styles d'investissement de valeur

Il existe trois principaux sous-styles d'investissement axé sur la valeur. Ils ne sont pas exclusifs, mais sont généralement utilisés ensemble. Néanmoins, chaque investisseur value a tendance à préférer ou à s'orienter davantage vers l'un ou l'autre de ces sous-styles :

• Rendement élevé du dividende : Ils s'attendent à ce que les rendements élevés des dividendes se maintiennent à l'avenir, offrant un bon retour sur investissement.
• Multiples de prix bas : Ils s'attendent à ce que lorsque l'économie s'améliore, les actions avec des ratios faibles (PER et P / B entre autres) augmenteront en valeur. Par conséquent, ils se concentrent sur les entreprises qui ont des ratios de valorisation faibles, ce qui indique que les prix du marché sont relativement bas.
• Investissement contraire : Ils parient sur des actions qui, selon eux, sont temporairement sous-évaluées par le sentiment du marché.

Origine de l'investissement de valeur

Le terme investissement de valeur a été utilisé pour la première fois par Benjamin Graham et David Dodd, professeurs à la Columbia Business School. En 1934, dans son livre « security analysis », Graham parlait déjà de la marge de sécurité.

Le livre le plus célèbre dans ce style d'investissement est "The Smart Investor". Dans ce document, Graham s'est engagé dans un style défensif, investissant dans des sociétés qui se négocient à un prix inférieur à leur valeur comptable théorique. Cela offre une marge de sécurité contre les événements qui peuvent affecter le marché.

Ce style d'investissement s'est développé au fil du temps et devient de plus en plus populaire. Certains des investisseurs les plus célèbres de ce style sont Warren Buffet et Francisco García Paramés.