Valeur extrinsèque d'une option

La valeur extrinsèque d'une option ou également appelée valeur temps, est la différence entre la prime et la valeur intrinsèque.

Par conséquent, sa formule de calcul serait :

Valeur temps = Premium - Valeur intrinsèque

Signification de la valeur du temps

La valeur temps représente les anticipations d'une augmentation de la valeur intrinsèque de l'option. Dans une option européenne, il quantifie la probabilité que l'option soit exerçable à l'échéance. Dans une option américaine, il quantifie la probabilité que l'option soit exerçable tout au long de sa vie.

La valeur temps augmente lorsque les incertitudes augmentent concernant la plage de fluctuation de l'actif sous-jacent jusqu'à l'expiration de l'option. Par conséquent, il atteint sa valeur maximale lorsque le prix d'exercice est égal au prix de l'actif sous-jacent.

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Au fil du temps, la valeur temporelle d'une option diminue. La date d'expiration est égale à 0, car les incertitudes concernant le prix de règlement de l'actif sous-jacent disparaissent.

La valeur temps augmentera d'autant plus la durée jusqu'à l'échéance et la volatilité. À son tour, si la prime est plus élevée et la valeur intrinsèque est plus faible, la valeur extrinsèque sera plus élevée.

Voyons un exemple de prime plus chère :

Supposons que deux actions A et B se négocient à 15 €.

• L'action A a eu une fourchette de fluctuation de 30% au cours des 6 derniers mois, avec un minimum de 12,75 € et un maximum de 17,25 €.
• L'action B a eu une fourchette de fluctuation de 15% au cours des 6 derniers mois, avec un minimum de 13 875 € et un maximum de 16 125 €.

Sur la base des séries de prix historiques et intuitivement, la probabilité d'exercer une option de vente de 13 € et un appel d'exercice de 17 €, expirant dans les six mois, est plus élevée pour l'action A que pour l'action B.

Dans le premier cas, les deux prix d'exercice se situent dans la fourchette de fluctuation historique de la période et dans le second cas en dehors de cette fourchette. Par conséquent, les primes d'option pour l'action A seront plus chères que les primes d'option pour l'action B.

Illustration graphique d'une option d'achat en fonction de la valeur temps et de la valeur intrinsèque

Illustration graphique d'une option de vente en fonction de la valeur temps et de la valeur intrinsèque