La cote de crédit est une note attribuée par les agences de notation aux crédits ou aux dettes de différentes entreprises, gouvernements ou particuliers, en fonction de leur qualité de crédit (qui mesure la probabilité que ces crédits soient impayés).
La notation de crédit se fait sur la base de l'historique de crédit d'une personne physique ou morale et surtout de sa capacité à rembourser le financement. Cette capacité est établie sur la base de l'analyse de l'ensemble du passif et de l'actif.
Appelée aussi notation, cette opération consiste à apprécier, soit à titre d'information interne, soit à titre de méthode d'analyse des crédits de tiers engagés, la qualité de la dette contractée par un emprunteur, en fonction de sa capacité à générer des flux financiers, des bénéfices, des volumes d'endettement et de croissance à moyen ou long terme dans le cas d'un pays.
Par conséquent, il s'agit d'un concept étroitement lié aux émissions de dette, qui peut être noté en indiquant la sécurité des paiements sur cette émission, ou l'émetteur de la dette peut également être une cible de notation en tant qu'institution. Pour les émetteurs, c'est aussi un facteur qui influence la possibilité de placer les émissions et le coût ou le service de la dette.
Principales fonctions de la notation de crédit
La notation de crédit ou notation de la dette découle de la nécessité d'établir des échelles et des indices qui renseignent sur la mesure dans laquelle un débiteur sera en mesure de rembourser la dette en fonction de sa situation et de sa structure financière. Lorsque les institutions financières tentent de débattre de l'octroi ou non d'un prêt à d'autres institutions ou entreprises, elles valorisent positivement ces études qui prennent tous types d'inscriptions et forment des variables pour déterminer la capacité de remboursement et étudier le taux d'intérêt minimum qui doit être demandé pour fournir les prêt d'argent. Par conséquent, ses fonctions les plus importantes sont :
- Faciliter, du point de vue de l'investisseur, la perception du degré de solvabilité d'un certain émetteur.
- Rendre compte, du point de vue réglementaire, du niveau de risque assumé par les entités émettrices aux autorités de contrôle compétentes.
- Guider, du point de vue du marché, les différents agents économiques qui interviennent sur le marché (Organismes Collectifs d'Investissement, SICAV, etc.) sur la capacité de crédit des différents émetteurs en vue de leurs décisions d'investissement.
Agences de notation de crédit
Les agences de notation telles que Fitch, Moody's ou Standard & Poor's ont gagné en visibilité et en importance ces dernières années. Leurs qualifications se distinguent généralement par des acronymes de lettres ou des lettres et des chiffres, où chaque note reflète un scénario et une situation de l'institution. De la notation la plus élevée (AAA), qui a une probabilité de défaut plus faible que si elle avait une notation BBB, à la plus basique, qui indique une probabilité de défaut élevée (CCC). Voici les notations de la dette des agences les plus importantes :
Les notations officielles diffèrent selon qu'il s'agit de dettes courtes (la liquidité est vraiment déterminée) ou alors à long terme (la solidité et la solvabilité sont évaluées), en considérant comme à court terme, normalement, les opérations d'une durée inférieure ou égale à un an, et à long terme celles qui dépassent un an.
Les investisseurs préfèrent un risque de défaut plus faible (probabilité plus faible) pour un rendement donné, tandis que les notes de notation inférieure (probabilité plus élevée) sont celles qui offrent des rendements plus élevés à l'investisseur, afin de compenser le risque plus élevé assumé.
La notation des établissements est liée à la solidité financière, tandis que la notation d'une émission obligataire donnée est liée au montant du collatéral apporté ou à la structure prioritaire des paiements en cas de faillite (voir types de dettes).
Comment se font les notations de crédit ?
Pour qu'une agence de notation étudie votre solvabilité, vous devez payer des frais pour les droits de notation. Tout émetteur de dette ou entreprise peut être client des agences. Parfois, cela peut susciter la controverse, puisqu'on pourrait penser qu'il est payé pour obtenir une meilleure note. Cependant, cela arrive rarement, car sinon cela mettrait fin à l'activité de ces agences, qui est basée sur l'émission de notes les plus précises, mieux c'est.
La notation est particulièrement influencée par :
- Le volume de l'émission.
- Collatéralisation.
- Dans les titrisations, l'ordre de priorité.
- Le taux d'endettement de l'émetteur : comparaison avec le secteur.
- Structure des ressources propres et autres.
- Volatilité de vos revenus.
- Utilisation de la capacité de production.
- Distance au neutre.
- Levier économique et financier.
- Couverture de la dette.
Le processus habituel par lequel les agences donnent leur avis sur la qualité du crédit commence par la collecte d'une grande quantité d'informations sur l'émetteur. D'une part, des informations purement économico-financières sont analysées (bilans, comptes de profits et pertes, historique des paiements, etc.) et, d'autre part, des informations de marché (historique des prix, situation du secteur dans lequel elle opère, etc. ).
Ces informations sont généralement complétées par la conduite d'entretiens et de réunions avec le personnel de direction de l'entité émettrice. Une fois toutes les données collectées et interprétées, les analystes émettent une notation spécifique sous la forme d'un code alphanumérique qui répond à des critères différents selon l'agence de notation considérée. En d'autres termes, il n'existe pas de code standard de notation de crédit partagé par chacune des agences, mais chacune d'entre elles utilise sa propre nomenclature.
La note n'est pas statique
Compte tenu des conditions de marché, la notation peut varier en fonction des marchés financiers, de l'évolution de l'activité et des facteurs mentionnés ci-dessus.
Les agences de notation émettent généralement une perspective (perspective de notation) qui peut être de trois manières :
- Positif (mise à niveau) : Il est délivré lorsque la cote actuelle peut s'améliorer pour le mieux.
- Stable: La notation attribuée à l'entreprise n'est pas prévisible qu'elle varie.
- Négatif (déclassement) : Il est délivré lorsque le courant nominal risque de se dégrader.
