Ces dernières semaines, le comportement de Bitcoin a été assez particulier. En ce sens, les investisseurs tentent de trouver une explication à un tel comportement, mais que se passe-t-il réellement avec la crypto-monnaie ?
Le 26 novembre, le cours a baissé de 9% en une seule journée, passant de 18 769,40 USD à 17 076 USD et stoppant la tendance haussière observée depuis début septembre. Cependant, dans les jours suivants, la crypto-monnaie a récupéré son prix sur les marchés avec force et à peine quatre jours plus tard, elle avait déjà dépassé le pic précédent.
Qu'est-ce que Bitcoin?Une trajectoire imprévisible
Cette forte baisse du prix du Bitcoin n'est rien de plus que le reflet de la forte volatilité à laquelle cette crypto-monnaie a toujours été soumise, depuis que son premier bloc d'unités a été "miné" le 3 janvier 2009. Le vôtre C'est un succès histoire si on regarde son évolution sur le marché (il a commencé par vendre autour de 0,2 USD), mais aussi marqué par de fortes corrections. Tout cela a fait du Bitcoin une excellente opportunité pour les investisseurs, en particulier ceux qui sont plus disposés à sacrifier la sécurité de leurs portefeuilles afin d'améliorer leur rentabilité.
Les dernières années n'ont pas fait exception à la tendance générale et ont également été marquées par une forte volatilité. Après avoir atteint un sommet de 19 650,01 $ fin 2017, 2018 a connu une tendance à la baisse sous forme de dents de scie, c'est-à-dire avec des appréciations sporadiques. L'année dernière, 2019 a également été témoin d'un comportement difficilement prévisible pour le prix du Bitcoin : après un premier trimestre stagnant, il a fortement progressé en moins de 2 mois, pour perdre à nouveau du terrain le reste de l'année. En 2020, la tendance semblait s'être inversée, mais l'effondrement des marchés boursiers mondiaux en mars en raison de COVID-19 a également fini par entraîner la crypto-monnaie, qui a fini par perdre 44,72% de sa valeur en seulement 10 jours.
Cependant, les prix de cet actif financier ont une nouvelle fois surpris les analystes avec une reprise relativement rapide au deuxième trimestre de l'année et, après avoir alterné avec quelques périodes de stagnation, ils ont organisé un véritable « rallye » depuis fin septembre. Cette croissance à des niveaux historiques a été à son tour ralentie par une chute soudaine de 9% le 26 novembre, alimentant les doutes des investisseurs sur la sécurité que Bitcoin peut fournir.
Pourquoi est-il tombé ?
Les explications à cet égard sont variées mais non exclusives, indiquant que la contraction du prix de la principale crypto-monnaie mondiale est peut-être due à une interaction complexe de divers facteurs. Premièrement, la hausse du coût de financement des contrats à terme depuis début novembre peut être interprétée comme le signe que les marchés sont en « surchauffe » et que l'heure des prises de bénéfices approche.
Ce n'est pas un problème mineur, puisqu'une augmentation du coût des opérations à terme indique généralement que les investisseurs sont moins disposés à sacrifier leur capital à court terme en échange de rendements futurs, et que, par conséquent, la valorisation relative augmente la sécurité et la liquidité. Pour cette raison, un phénomène comme celui que connaissent les futures en novembre précède fréquemment des périodes de baisse où les agents de marché privilégient la prise de bénéfices.
Une autre raison possible est les rumeurs selon lesquelles le département du Trésor américain pourrait préparer des restrictions sur l'utilisation de Bitcoin. Bien qu'elles n'aient pas été confirmées à ce jour, elles auraient pu suffire à finir de convaincre les détenteurs de crypto-monnaies les plus prudents de prendre des positions courtes.
Un troisième facteur à prendre en compte est le caractère anticyclique dont il a fait preuve tant de fois au cours de son histoire. Rappelons qu'entre le 20 et le 25 novembre, l'indice S&P 500 a grimpé de 2,02 % cumulé, le Nasdaq 100 l'a fait de 2,06 % et le Dow Jones Industrial de 2,08 %. Certaines actions européennes ont également enregistré des hausses au cours de la même période, comme le DAX allemand et l'IBEX 35 espagnol.
L'un des cas les plus paradigmatiques de cette euphorie boursière, menée par les entreprises technologiques, est celui de Tesla; avec une croissance du cours de ses actions de 17,24 %. Il y a également eu de fortes augmentations sur Google, Amazon et Facebook.
En principe, il serait difficile de prétendre qu'une tendance haussière des actions peut expliquer un krach du Bitcoin, mais il est possible de comprendre ce qui s'est passé si l'on analyse tous ces facteurs ensemble. Comme nous l'avons déjà mentionné, la plus grande crypto-monnaie du monde peut présenter un caractère contracyclique mais ce n'est pas nécessairement une valeur de cette nature. En début d'année, sans aller plus loin, il s'est accru en accompagnant l'optimisme des marchés en janvier, et en mars il s'est effondré, entraîné par la chute généralisée des bourses du monde entier.
Il faut donc chercher une explication dans le contexte général des marchés financiers fin novembre. Dans un environnement où les investisseurs deviennent relativement plus réticents à engager des ressources sur le long terme, une rumeur négative sur Bitcoin peut effrayer de nombreux détenteurs de la crypto-monnaie en les poussant à vendre. Dans une telle situation, la croissance d'autres titres aurait pu jouer le rôle de catalyseur en offrant de meilleures alternatives d'investissement pour ceux qui opèrent sur les marchés financiers.
Les jours qui ont suivi le 26 novembre ont été marqués par une forte réévaluation, mais elles n'ont pas suffi à réfuter le constat qu'il s'agit d'un actif caractérisé par sa volatilité. Cela ne veut pas dire qu'il n'est plus attrayant pour tous les investisseurs, mais un peu moins pour ceux qui sont plus susceptibles de sacrifier la rentabilité en échange de la sécurité.
Est-ce vraiment un paradis pour les investisseurs?
"Les grands avantages de l'or et des crypto-monnaies sont leur large acceptation dans le monde, la rigidité de leur offre et le fait qu'ils ne sont soumis à des décisions arbitraires d'aucune autorité monétaire."
Tout cela signifie qu'il existe aujourd'hui un large débat parmi les économistes pour savoir si nous pouvons vraiment la considérer comme une valeur refuge. Le principal argument contre cette hypothèse est précisément le degré élevé de volatilité que nous avons déjà mentionné, puisque la possibilité d'obtenir des profits importants est en partie compensée par de lourdes pertes qui apparaissent soudainement avec une certaine régularité. Une autre raison pourrait être que, fréquemment et comme cela s'est produit au premier trimestre 2020, son évolution peut être de nature cyclique.
Au contraire, de nombreux analystes soutiennent que, malgré les facteurs susmentionnés, il représente une valeur refuge pour les investisseurs prêts à parier sur les crypto-monnaies. Dans un article précédent, nous avons expliqué comment cet actif s'apprécie rapidement dans de nombreux pays d'Amérique du Sud en raison de l'instabilité des devises de la région. Avec quelques nuances, on peut étendre ce raisonnement au reste du monde, même s'il est logiquement attendu que ce phénomène s'atténue dans les pays à monnaies plus fortes.
En ce sens, le grand avantage que présente Bitcoin est qu'il a une limite maximale nominale. Autrement dit, le nombre d'unités en circulation ne pourra jamais dépasser 21 millions. Cela signifie que la masse monétaire est fixe et prévisible, ce qui n'est pas le cas de toute monnaie pouvant être imprimée à partir d'une banque centrale. Dans un contexte tel que celui actuel, où les autorités monétaires du monde entier misent sur des politiques expansionnistes, une monnaie qui n'est pas soumise à l'arbitraire des gouvernements peut être un refuge important pour les investisseurs.
Une conclusion possible que cette crypto-monnaie peut être considérée de cette manière est son apparente corrélation avec la valeur refuge par excellence : l'or. L'évolution conjointe des deux valeurs a atteint un maximum de 70% au deuxième trimestre de l'année et, bien que cette corrélation se soit affaiblie en novembre en raison de la volatilité de la crypto-monnaie, de nombreux analystes la recommandent déjà comme alternative. au métal doré.
Les grands avantages des deux sont leur large acceptation dans le monde, la rigidité de leur offre et le fait qu'ils ne sont pas soumis à des décisions arbitraires d'aucune autorité monétaire, bien que Bitcoin ait tendance à être plus volatil et doit encore faire face à de grands défis dans le sphère réglementaire. . Pour cette raison, ceux qui se demandent aujourd'hui ne manquent pas si un avenir nous attend où les transactions internationales seront ancrées dans des crypto-monnaies à valeur fixe, comme ce fut le cas sous l'étalon-or. Un tel scénario est sans doute très difficile à prévoir, mais il était aussi difficile il y a 20 ans à peine d'imaginer des réalités aussi actuelles que travailler avec des robots ou généraliser le télétravail dans le monde.