Une option financière est un contrat par lequel l'acheteur de l'option acquiert le droit mais non l'obligation d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent auprès du vendeur de l'option.
Le prix auquel le droit d'acheter ou de vendre l'actif peut être exercé est appelé prix d'exercice ou encore prix d'exercice. Le droit peut être exercé jusqu'à une date fixée ou à une date précise appelée dans les deux cas, la date d'expiration de l'option (Date d'Expiration).
Le contrat est formalisé par le paiement d'une prime (Prime), ou prix d'option, par l'acheteur au vendeur. Pendant toute la durée du contrat, le vendeur de l'option est soumis à l'obligation de vendre ou d'acheter le sous-jacent, au moment où l'acheteur de l'option exerce son droit. Si le droit d'acheter ou de vendre n'est pas exercé, le vendeur de l'option conserve le montant de la prime.
Types d'options
Les options financières peuvent être divisées dans les catégories suivantes :
Selon le droit accordé
Les options sont génériquement divisées en options d'achat (Appels) et les options de vente (Met). Dans sa modalité
les options plus traditionnelles sont appelées options simples ou vanille nature.
Options d'achat / options d'achat
L'acheteur acquiert le droit, mais non l'obligation, d'acheter un actif sous-jacent à un prix spécifié, dans un délai ne dépassant pas une date stipulée. Le vendeur de l'option d'achat assume l'obligation de vendre l'actif sous-jacent, si l'option est exercée.
Options de vente / options de vente
L'acheteur acquiert le droit mais non l'obligation de vendre l'actif sous-jacent à un prix spécifié, dans un délai n'excédant pas une date stipulée. Le vendeur de l'option de vente assume l'obligation d'acheter l'actif sous-jacent, si l'option est exercée.
Catégorisation générique des options
Options dans la devise - Dans la monnaie
On dira qu'une option d'achat est dans la devise ou dans la monnaie, lorsque le prix de l'actif sous-jacent est supérieur au prix d'exercice. Dans le cas d'une option de vente, le prix de l'actif sous-jacent doit être inférieur au prix d'exercice.
Options de change - À la monnaie
Nous dirons qu'une option d'achat ou de vente est à la devise ou à la monnaie, lorsque le prix d'exercice est égal au prix de l'actif sous-jacent.
Options hors de l'argent - Hors de l'argent
Nous dirons qu'une option d'achat ou de vente est hors devise ou hors de la monnaie, lorsqu'elle n'est pas exerçable.
Selon la période d'exercice
Options européennes / Options européennes
Une option de type européen ne peut être exercée qu'à la date d'expiration. Le prix d'exercice est fixe et la référence pour dénouer le contrat est le prix de la actif sous-jacent sur le marché au comptant (Spot Price), à la date d'expiration. Les options sur les indices IBEX 35 et Eurostoxx 50 sont deux exemples d'options européennes sur les marchés organisés.
Options américaines / Options américaines
Une option américaine peut être exercée à tout moment jusqu'à la date d'expiration. Le prix d'exercice est fixe et la référence pour le dénouement du contrat est le prix de l'actif sous-jacent sur le marché au comptant. Les stock-options négociées sur les marchés organisés sont généralement de type américain, comme c'est le cas pour celles contractées au MEFF.
Selon les modalités d'évaluation du prix d'exercice, du prix de règlement et des variables conditionnelles d'un contrat d'option
Les options Dépendant du chemin
Les options Path-Dependent sont une famille d'options dont la valeur ne dépend pas seulement du prix que l'actif sous-jacent atteint à l'échéance, mais de son évolution et de son comportement tout au long de la durée du contrat.
Options asiatiques
Il s'agit d'options assimilables aux options simples à la différence que le prix utilisé, soit pour leur règlement, soit pour la détermination du prix d'exercice, est obtenu par la moyenne arithmétique ou géométrique d'une séquence de prix de l'actif sous-jacent, observée tout au long de la durée de validité du contrat.
Options de barrière
Ce sont des options qui sont activées ou désactivées lorsque l'actif sous-jacent atteint un certain niveau, appelé barrière. Le contrat débute par une option activée ou désactivée. Lorsque l'option est activée, elle devient une option simple pour le reste de la durée du contrat. Lorsqu'il est désactivé, le contrat d'option cesse d'exister.
Les options de rétrospection
La valeur d'une option lookback à l'expiration dépend du prix maximum ou minimum atteint par le sous-jacent sur la durée du contrat. On distinguera deux modalités :
1. Avec prix d'exercice
Le prix d'exercice est déterminé sur la base du prix le plus favorable de l'actif sous-jacent sur la durée de vie de l'option. A l'expiration, l'acheteur du call achète au prix minimum atteint par le sous-jacent pendant toute la durée de l'option. L'acheteur put vend au prix maximum.
2. Avec prix d'exercice fixe
Le prix de règlement du sous-jacent est le prix le plus favorable observé pendant la durée de vie de l'option. A l'échéance, l'acheteur d'un call règle le contrat avec un prix de règlement égal au prix maximum du sous-jacent observé pendant la durée de vie de l'option. L'acheteur d'un put liquide avec un prix de liquidation égal au prix minimum du sous-jacent observé pendant la durée de vie de l'option.
Les options échelle ou échelle
Les options échelle Ils vous permettent de consolider le profit généré par un contrat d'option, lorsque l'actif sous-jacent atteint des niveaux préétablis au début du contrat. Le prix d'exercice est fixe.
A l'expiration, dans le cas d'une option call ladder, le prix de l'actif sous-jacent pour le règlement du contrat est le plus élevé des niveaux ladder préétablis et de la référence spot du sous-jacent. Dans le cas d'une échelle de vente, il s'agit du plus bas des niveaux d'échelle prédéfinis et de la référence au comptant du sous-jacent.
Les options crier
Il s'agit d'une option simple classique qui permet à l'acheteur de la même et de manière discrétionnaire, de réajuster le prix d'exercice de l'option un nombre prédéterminé de fois à des niveaux préétablis, qui peuvent être soit le prix de marché du sous-jacent temps de réajustement, ou d'autres niveaux, selon le cas.
Les options Cliquet
Il s'agit d'une option dont le prix d'exercice évolue tout au long de la durée du contrat.
Options aux Bermudes
Une option bermuda est un hybride entre une option traditionnelle européenne et américaine. Les conditions générales sont les mêmes que dans le cas des options simples, sauf qu'une option Bermudes ne peut être exercée qu'à certaines dates, préétablies au début du contrat.
Les primes sont généralement plus chères qu'une option européenne et moins chères qu'une option américaine.
Son utilisation est fréquente dans les émissions d'obligations convertibles ou échangeables.
Options du sélecteur
Une option de sélection offre à l'acheteur de la même, la possibilité de choisir à une certaine date si l'option achetée est un put ou un call. L'acheteur d'une option à sélecteur de type simple peut choisir, à une certaine date, entre une option d'achat ou de vente avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration.
L'acheteur d'une option de sélection de type complexe peut choisir, à une certaine date, entre une option d'achat ou de vente de prix d'exercice et d'échéances différents.
Les options de sélection sont contractées dans les périodes de forte volatilité et de tendance indéfinie.
Options composites
Une option composée est une option dont le sous-jacent est un autre contrat d'option. Il existe donc 4 types d'options composites :
a) Appel sur appel : attente haussière (droit d'acheter un call).
b) Call on Put : attente baissière et contrat plus commun (droit de
acheter un put).
c) Mise en garde : attente baissière (droit de vendre un call).
d) Mettre en place: anticipation haussière (droit de vendre un put).
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