La marge de sécurité est un concept utilisé dans l'investissement en valeur qui indique la différence entre la valeur intrinsèque d'un titre et son prix actuel.
Les créateurs du concept de marge de sécurité étaient Benjamin Graham et David Dodd en 1934. Année de publication de leur premier livre intitulé "Security Analysis". En espagnol, on pourrait le traduire par « Analyse de la sécurité ». Grâce à ce livre, les deux auteurs sont considérés comme les parents de l'investissement de valeur. Dans "Security Analysis", ils ont parlé des principes et des techniques qui devraient être appliqués pour analyser les titres financiers.
La méthode enseignée par Graham et Dodd dans leur publication consiste à essayer de déterminer la valeur intrinsèque d'un titre financier. Autrement dit, essayez de savoir quelle est la valeur réelle. Une fois la valeur réelle calculée, elle est comparée au prix du marché. En le comparant, un investisseur doit décider si le titre est attrayant ou non. En d'autres termes, si c'est bon marché ou cher.
Le principe de la marge de sécurité
L'idée derrière le concept est d'offrir une mesure approximative du risque. Les investisseurs axés sur la valeur font clairement la distinction entre la valeur réelle ou intrinsèque et le prix du marché. En ce sens, il peut y avoir trois cas :
- Justement évalué : Cela se produit lorsque le prix du marché est égal ou très proche de la valeur réelle ou intrinsèque.
- Titre cher : Un titre financier est considéré comme cher lorsque le prix du marché est supérieur à sa valeur intrinsèque.
- Titre pas cher : Si le prix d'un titre financier est inférieur à sa valeur intrinsèque, il est considéré comme un titre attrayant.
Si un titre est évalué à sa juste valeur ou cher, l'investisseur axé sur la valeur ne fait rien. La philosophie de l'investissement axé sur la valeur consiste à acheter des entreprises bon marché mais avec un potentiel. En d'autres termes, il ne s'agit pas simplement d'acheter bon marché. Vous devez acheter bon marché et bon. Bien sûr, comment savons-nous à quel point un titre est bon marché. La marge de sécurité nous y aide. Graphiquement, il peut être représenté comme suit :
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Calcul de la marge de sécurité
Maintenant que nous avons une idée intuitive de ce que signifie la marge de sécurité, apprenons comment elle est calculée théoriquement. La formule de la marge de sécurité est :
Marge de sécurité = (1 - (Prix du marché / Valeur intrinsèque)) x 100
Comme on peut le voir dans la formule, c'est une grandeur qui est exprimée en pourcentage. En termes simples, il s'agit du pourcentage de remise auquel un titre est coté. Ainsi, si la valeur était de 20 %, on pourrait dire que le titre se négocie avec une décote de 20 %. Familièrement, c'est comme s'il était réduit de 20 %.
Il est à noter que bien qu'il s'agisse d'un calcul très simple, il est très difficile de le calculer. Parce que? Car la difficulté est que l'analyse est assez bonne pour déchiffrer sa valeur intrinsèque. Des techniques connues sous le nom de méthodes d'évaluation d'entreprise sont utilisées pour calculer la valeur intrinsèque. Ce sont des méthodes qui incluent des variables qualitatives et quantitatives.
Exemple de marge de sécurité
Imaginez une entreprise dont les actions se négocient à 30 $ chacune. En tant qu'adeptes de l'analyse de la valeur, nous nous préparons à valoriser l'entreprise. C'est-à-dire pour calculer sa valeur intrinsèque. Pour ce faire, nous étudions les comptes annuels des derniers exercices en utilisant les méthodes d'évaluation d'entreprise appropriées. Enfin, après une longue étude, notre calcul indique que la valeur réelle des actions est de 60$. On applique la formule de la marge de sécurité et on obtient que :
Marge de sécurité = (1 - (30 $ / 60 $)) x 100 = 50 %
En d'autres termes, l'entreprise se négocie 50 % en dessous de sa valeur réelle. En termes de Graham et Dodd, nous baissons de 0,5 $ pour chaque dollar. C'est que nous avons une remise de 50%.