Le théorème de séparation de Fisher est une théorie formulée par l'économiste et mathématicien Irving Fisher au milieu du XXe siècle, qui établit l'existence de critères objectifs face à des investissements optimaux qui maximisent la richesse et, par conséquent, les possibilités de consommation d'un individu ou d'une entreprise.
Il se concentre sur le domaine de l'investissement sur le marché des capitaux, où les particuliers ou les entreprises ont la possibilité d'entrer soit en tant qu'investisseurs, soit à la recherche d'une modalité de financement. Les études proposées par Fisher dans ce domaine à travers son théorème de séparation sont considérées comme l'une des bases de la conception actuelle de la finance.
Caractéristiques du théorème de séparation de Fisher
Une partie de la conception de Fisher selon laquelle un entrepreneur essaie de maximiser le « taux de rendement des coûts ». L'objectif est donc d'atteindre la valeur actuelle la plus élevée de votre investissement. Selon ce théorème, lorsque les marchés des capitaux sont parfaits, les décisions des investisseurs dépendent uniquement du rendement qu'ils attendent et du taux d'intérêt. La situation personnelle de la personne qui les adopte n'a aucune incidence sur celle-ci. S'il peut financer ses décisions d'investissement avec un prêt bancaire, ses préférences temporelles pour la consommation ne doivent pas interférer avec ses décisions d'investissement.
Cette théorie du siècle dernier indique qu'il existe une nette différenciation entre les décisions de consommation et les décisions de financement, puisque des individus ou des entreprises disposant de capitaux peuvent financer avec eux d'autres qui ne disposent pas d'un niveau de capital suffisant pour entreprendre un certain projet. Grâce à cette relation, les deux parties ont la possibilité d'accéder à un certain niveau d'avantage économique.
Au moyen de son théorème de séparation, Fisher établit cette indépendance entre les décisions d'investissement ou de consommation prises par les agents économiques. En ce sens, il est établi que les individus cherchent à maximiser leur niveau de bénéfice ou de bien-être économique avec l'idée de pouvoir par la suite accéder à de plus grandes possibilités de consommation actuelle ou future.
Conceptuellement, le théorème énonce que, compte tenu de l'existence de marchés financiers parfaits ou concurrentiels, les décisions d'investissement sont prises selon des critères purement objectifs. Un des arguments pour investir peut être des indicateurs de rentabilité tels que la VAN (valeur actuelle nette) d'un projet particulier ou les taux d'intérêt sur les marchés, par exemple.
Dans le même temps, Fisher indique que les préférences subjectives sont plutôt liées aux décisions de consommation. Autrement dit, Fisher établit deux étapes dans le théorème, le premier investissement et la seconde consommation.
Application du théorème de séparation de Fisher
La décision d'investissement optimale amène un individu à investir jusqu'à ce que le rendement marginal du dernier investissement soit égal au taux d'intérêt du marché. Quant à la consommation, elle prête ou s'endette jusqu'à ce que son taux marginal de substitution soit égal audit intérêt.
L'application du théorème de séparation suppose en réalité qu'il existe un critère objectif qui aide les entreprises à maximiser leurs profits et donc la richesse de leurs actionnaires en concentrant les investissements sur des projets plus attractifs avec des résultats en VAN plus élevés.
Cela se produit parce que si l'on agissait sans suivre ce critère et, par exemple, des projets avec une VAN négative et non positive étaient choisis, la rentabilité serait moindre, ainsi que les bénéfices obtenus. En d'autres termes, il serait plus difficile d'accéder aux niveaux antérieurs des possibilités de consommation présentes et futures.
