Un swap est un dérivé financier par lequel deux parties conviennent d'échanger, pendant une période déterminée, deux flux financiers (revenus et paiements) d'intérêts dans la même devise (swap de taux d'intérêt) ou dans une devise différente (swap de taux de change) sur un nominal et en précisant une date d'expiration.
Les swaps sont négociés bilatéralement par chacune des parties sur les marchés de gré à gré (c'est-à-dire qu'ils ne sont pas négociés sur des marchés organisés). Ce fait rend le contrat finalement conclu plus utile, flexible et adapté aux besoins initiaux qui ont été poursuivis avec l'accord de chacune des parties.
En ce qui concerne leur utilisation et leur objectif, ce sont des produits utilisés à la fois pour la spéculation et pour couvrir les expositions au risque. De plus, dans le cas des swaps de taux d'intérêt, comme il n'y a pas d'échange de nominal, ils permettent de prendre des positions à effet de levier (voir effet de levier).
Ce type de contrat financier est né dans les années 70 au Royaume-Uni. Cela dit, la notoriété du swap a été obtenue grâce à l'opération que la Banque mondiale et la société nord-américaine IBM ont réalisée en 1981, via la banque Salomon Brothers. Dans cet accord, la société de technologie IBM recherchait un financement plus important en dollars en échange de devises de pays européens, en particulier des francs et des marks suisses. De son côté, la Banque mondiale a cherché à obtenir des financements dans ces devises.
Types d'échanges
Les types de swaps les plus populaires sont les swaps de taux d'intérêt et de devises.
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Je veux investir avec Etoro- Swaps de taux d'intérêt : Il consiste en le paiement d'intérêts périodiques fixes par l'une des parties en échange de la perception d'intérêts périodiques variables par l'autre partie référencés à un indice spécifique, tel que le Euribor, Eonia (tous deux utilisés dans la zone euro) ou Libor (Londres). Il n'y a pas de risque d'échange de capital ou de change, mais plutôt un risque de taux d'intérêt puisque l'actif sous-jacent est un dépôt.
Il existe, à leur tour, deux types de swaps de taux d'intérêt :
- Swaps de taux d'intérêt (IRS) : Il consiste en l'échange de flux d'intérêts à taux fixe contre d'autres à taux variable dans la même devise.
- Échanges de base : Il consiste en l'échange de flux d'intérêts à taux fixe contre d'autres à taux variable dans la même devise mais avec des fréquences ou des bases différentes. Par exemple, vous pouvez échanger les intérêts de l'indice référencé à l'Euribor 3 mois contre l'Euribor 6 mois. Dans cet exemple, nous recherchons qu'une partie de la courbe des taux d'intérêt évolue plus dans un sens que dans l'autre, nous obtiendrons donc un profit pour la différence exprimée en points de base. S'il va dans le sens inverse, c'est nous qui paierons la partie adverse.
- Swaps de taux de change : Il consiste en l'échange de flux périodiques fixes par l'une des parties dans une devise en échange de la perception des intérêts périodiques variables par l'autre partie dans une devise différente, comme par exemple la réception des intérêts générés en dollar contre euro. Il y a échange de principal au début et à l'expiration du contrat, risque de change et risque de taux d'intérêt.
Il existe, à leur tour, trois types de swaps de devises :
- Échange de devises : consistant en l'échange de prêts à taux fixe dans différentes devises.
- Swap de devises à taux variable : consistant en l'échange de prêts à taux variable dans différentes devises.
- Swap de devises croisées : consistant en l'échange d'un emprunt à taux fixe contre un autre emprunt à taux variable dans différentes devises.
Exemple de swap de taux d'intérêt
Dans ce cas, nous supposons que nous avons acheté un swap de taux d'intérêt. Concrètement, nous avons acheté un Interest Rate Swap (IRS) à 2 ans pour une valeur nominale de 1 000 000 d'unités monétaires où nous payons un taux fixe (Euribor 3 mois) et où nous recevrons un taux d'intérêt variable (Euribor 6 mois) .
Lors de l'achat de l'IRS 2 ans, nous nous attendons à ce que l'Euribor 6 mois fasse mieux que l'Euribor 3 mois. Eh bien, avec 3 mois, nous paierons un taux fixe pendant toute la durée du swap, et à la place, pour la jambe de 6 mois, nous aurons la possibilité d'avoir des règlements plus élevés avec des taux d'intérêt plus élevés.
Dans le cas hypothétique où nous ferions l'opération inverse, c'est-à-dire que nous vendions l'IRS à 2 ans, nous nous attendrons à une baisse des taux d'intérêt à 6 mois. Nous paierions un taux d'intérêt variable pendant 6 mois et recevrions un taux d'intérêt fixe pendant 3 mois. Si les taux d'intérêt à 6 mois font moins bien que les taux à court terme lors de la pratique des règlements, nous paierions un montant inférieur avec les taux d'intérêt les plus bas et nous recevrions un taux fixe établi au début de l'opération.
Le schéma de règlement est établi comme suit :
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