Les mouvements des taux de change comme l'EURUSD répondent à de nombreuses variables. Tellement nombreux qu'une analyse basée sur chacun d'eux serait une utopie plutôt qu'une odyssée. Cependant, il existe des modèles économiques qui nous aident à comprendre pourquoi ils se déplacent. Des modèles qui simplifient l'extraordinaire complexité de la réalité économique.
Une paire de devises, en bref, nous informe de la valeur d'une devise par rapport à une autre. Par conséquent, nous ne devrions pas analyser une économie, mais au moins deux. Le dollar est une monnaie utilisée au niveau international. Cela complique évidemment l'analyse. Mais cela ne veut pas dire qu'il n'est plus possible d'évaluer leurs mouvements en termes économiques.
L'aléatoire des marchés
L'économie est une science sociale. Si nous comprenons comme science toute discipline qui théoriquement observe, identifie, décrit, expérimente et explique des phénomènes, alors l'économie est la science. Et il est social, car le domaine qu'il étudie est forcément lié à la société. Ce qui ne veut pas dire qu'elle est exacte, encore moins qu'elle est parfaite.
En ce sens, dans le domaine de la finance, le plus humble est souvent aussi le plus réaliste. C'est-à-dire compte tenu du fait qu'il est impossible de prédire l'avenir. Tenant compte du fait que les modèles ne servent qu'à expliquer le passé et, tout au plus, le présent. Et, compte tenu donc du fait que les modèles ne sont pas valables pour prédire avec précision l'avenir, la bonne chose à faire est de présenter un ensemble de possibilités plus ou moins probables.
Les marchés financiers se comportent de manière aléatoire. L'activité humaine régit leurs mouvements. Des milliards et des milliards d'euros, de dollars, de yens, de yuans et d'autres devises sont utilisés chaque jour pour effectuer des transactions sur les marchés. Pour savoir comment les actifs financiers vont évoluer, nous devons savoir comment chacun des individus, entreprises, institutions publiques et privées, groupes de pouvoir et autres agents économiques qui opèrent sur les marchés pense.
Que signifie admettre que nous ne pouvons pas prédire l'EURUSD ?
Eh bien, ce que cela implique, c'est que, connaissant les variables qui affectent le taux de change, la seule chose que nous puissions faire est d'expliquer comment elles affecteront en fonction de leurs mouvements. Par exemple, nous ne savons pas si les exportations augmenteront ou diminueront, si l'inflation augmentera ou diminuera, ou de quelle manière les taux d'intérêt changeront. Mais ce que nous savons, c'est que si les taux d'intérêt de l'euro sont inférieurs à ceux du dollar, le dollar risque de perdre de la valeur par rapport à l'euro. C'est-à-dire que l'euro prend de la valeur par rapport au dollar. Comme on pouvait s'y attendre, pour chaque euro, ils nous donneront plus de dollars.
Quelles variables affectent l'EURUSD ?
Comme nous l'avons dit au début, il existe de nombreuses variables qui affectent un taux de change. Cependant, il y a des variables qui affectent plus que d'autres. Parmi les variables les plus importantes figurent certaines telles que la politique monétaire, la croissance économique, l'inflation ou divers facteurs politiques. Dans cet article, nous nous concentrerons exclusivement sur ceux qui, à mon avis, sont les plus importants : la politique monétaire, l'inflation et la quantité de monnaie en circulation, et la croissance économique.
Politique monétaire
Sans entrer dans le détail de chacun des types de politiques qui ont été menées à la fois par la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne, on peut dire que toutes deux ont appliqué des politiques monétaires expansionnistes ces dernières années. Depuis 2008, des mesures ont été prises pour réactiver l'économie et retrouver le chemin de la croissance économique.
En simplifiant le cadre des politiques menées par les deux banques centrales, nous avons le graphique suivant :
Depuis fin 2014 et début 2015, les taux d'intérêt à court terme ont augmenté pour les États-Unis et diminué dans la zone euro. L'écart entre les deux s'est creusé. C'est quelque chose qui ne correspond pas au scénario actuel. Théoriquement, le dollar devrait se renforcer face à l'euro. Cependant, c'est le contraire qui se produit, l'euro se renforce et le dollar s'affaiblit. En ce sens, ce qui pourrait arriver, c'est que des dollars sont échangés contre des euros dans l'espoir que la zone euro croîtra à un rythme plus rapide.
Cependant, étant donné qu'il s'agit d'un facteur qui ne cadre pas tout à fait avec la réévaluation de l'euro, nous allons maintenant expliquer d'autres facteurs qui sont également importants.
Inflation et quantité de monnaie en circulation
L'inflation, comme on peut le voir sur le graphique suivant, a été légèrement plus élevée aux États-Unis. Les prix ont augmenté et le dollar a perdu de sa force face à l'euro.
De leur côté, les dollars en circulation ont augmenté plus rapidement. En d'autres termes, la masse monétaire M3 en dollars a augmenté plus qu'en euros. Voir M3
Ce qui a pour conséquence immédiate une perte de valeur relative. S'il y a plus de pièces en circulation, en gardant tout le reste constant, la pièce a moins de valeur. Par exemple, l'or vaut plus s'il y en a moins.
Croissance Economique
Enfin, nous pouvons voir comment l'économie américaine ralentit. La croissance économique au cours des deux dernières années a ralenti. Avec quoi, les investisseurs achètent des euros et vendent des dollars. Parce que? Parce qu'ils ont peut-être des perspectives que l'économie de la zone euro sera plus forte que celle des États-Unis.
Ceci est cohérent avec les révisions à la hausse faites, par exemple, par la Banque centrale européenne lors de sa dernière réunion.
Le prix EURUSD
Pour sa part, le graphique EURUSD reste latéral. Au cours des deux derniers mois, il s'est situé dans une fourchette d'environ 400 pips. Plus précisément entre 1,2150 et 1,2550. Selon l'analyse technique, tant qu'elle ne perd pas le support de 1.2150, la tendance devrait continuer à monter. De même, tant que la résistance à 1,2550 ne cassera pas, aucune autre augmentation n'est attendue par les analystes.
En conclusion, nous avons une paire de devises très difficile à analyser en raison du grand nombre de facteurs à travers le monde qui l'affectent mais qui restent à la hausse. C'est-à-dire qu'au rythme où l'économie de la zone euro se renforce, l'euro se renforce. De la même manière, alors que la croissance aux États-Unis ralentit, le dollar perd de la valeur.
