La titrisation est le processus de transformation d'un actif financier illiquide (comme une maison) en un titre à revenu fixe plus liquide, où la banque transfère le risque de crédit (typique du portefeuille de prêts) via des dérivés de crédit à une autre contrepartie.
Les actifs financiers les plus transformés sont les prêts hypothécaires. C'est parce que leurs contrats comportent généralement une clause qui permet une telle transformation.
Imaginez que vous venez de démarrer une entreprise pour acheter et vendre des maisons. Vous achetez votre première maison et vous la louez à quelqu'un d'autre. Vous n'avez peut-être pas assez d'argent pour acheter une résidence secondaire. Avec le paiement que vous recevez du loyer, il faudrait des années pour rassembler l'argent nécessaire pour en obtenir un autre. Ce que vous pourriez faire serait d'hypothéquer la maison que vous avez achetée et, avec l'argent, d'acheter une résidence secondaire.
Eh bien, les banques font quelque chose de similaire, mais lorsqu'il s'agit d'hypothéquer la maison, ce qu'elles font pour obtenir de l'argent, c'est la titriser, en émettant des obligations adossées à cette maison. Autrement dit, s'ils ne peuvent pas payer les obligations parce que la banque fait faillite, les acheteurs de ces obligations gardent la maison.
Par conséquent, un bon moyen d'obtenir plus d'actifs liquides est la titrisation.
La titrisation et le bilan d'une banque
Pour une bonne compréhension du concept de titrisation ou de sa version anglo-saxonne titrisation, nous allons présenter le bilan d'une banque et les conséquences pouvant conduire à une titrisation d'actifs.
Actif au bilan de la banque
- Les actifs de la banque sont constitués d'une très petite partie liquide qui est de la trésorerie ou de la trésorerie. Alors que le reste, qui constitue une grande partie de l'actif, est très peu liquide. Ce sont des actifs à long terme, nous les appellerons un portefeuille de prêts, ce sont des droits de recouvrement, qu'il s'agisse de prêts ou de crédits, de remises commerciales, de confirmation, d'affacturage, de crédit-bail, de cession-bail ou de garanties. Les actifs de la banque représentent l'argent qu'elle nous doit aux citoyens et aux entreprises que nous restituerons au fil du temps.
Passif au bilan de la banque
- Au passif, il s'agit de l'argent que les citoyens et les entreprises prêtent à la banque par le biais de comptes chèques ou d'épargne, de dépôts à terme, de valeurs mobilières (certificats, obligations, participations), de chèques, de lettres de change, de billets à ordre et de reçus. Tous assez liquides, des éléments à court terme.
En comparant l'actif et le passif, on constate que les actifs à long terme sont financés par des passifs à court terme. Cela suppose un décalage, un décalage temporaire, connu dans l'argot bancaire comme discordance.
Processus de titrisation
Comme expliqué précédemment, un ensemble d'actifs sera sélectionné dans le portefeuille de crédits de la banque (à l'actif du bilan) répondant aux caractéristiques à transformer et partageant une nature similaire. Par exemple les prêts hypothécaires.
Ces titres sont regroupés en portefeuille ou empaqueter qui sont cédées à un fonds (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH) créé spécialement pour cette opération et géré par la Sociedad Gestora de Fondos de Seitulización correspondante. En obtenant la banque de cette manière, retirer les actifs illiquides de son bilan (avec plus de risque).
le empaqueter o portefeuille devient à l'actif du bilan du Fonds de Titrisation Hypothécaire, qui émet des obligations de ce portefeuille et les propose aux investisseurs. Ces obligations sont les obligations de titrisation hypothécaire bien connues, en anglais Residential Mortage-Backed Securities (RMBS) qui offrent un intérêt au porteur. Cependant, il existe différents types d'obligations selon l'actif titrisé :
- Obligations collatéralisées (CBO) : obligations.
- Obligations de prêts garantis (CLO) : prêts.
- Titres adossés à des créances hypothécaires résidentielles (RMBS) : prêts hypothécaires à l'habitation.
- Titres adossés à des créances hypothécaires commerciales (CBMS) : hypothèques commerciales.
- Titres adossés à des actifs (ABS) : comprennent différents actifs (par exemple, des cartes de crédit).
Avec quel argent le Fonds de Titrisation Hypothécaire achète-t-il le portefeuille de titres hypothécaires de la banque ?
Avec l'argent que les investisseurs paient pour acheter les obligations de titrisation. Cette somme d'argent est destinée à la trésorerie ou à la trésorerie de la banque qui a lancé le processus de titrisation, ce qui implique l'entrée de liquidités à l'actif du bilan de la banque.
Comment le Fonds de Titrisation Hypothécaire verse-t-il des intérêts aux obligataires ?
Avec l'argent que la banque reçoit des prêts des familles qui ont contracté l'hypothèque avec cette banque et qui font face à leurs paiements, à l'amortissement du capital et au paiement des intérêts sur l'hypothèque. Cet argent est reçu par la banque bien qu'il ne lui appartienne pas. Ces prêts ont été vendus au Fonds de titrisation hypothécaire, par conséquent, il transfère l'argent moins les commissions correspondantes.
Vu en quoi consiste la titrisation, cela ne semble pas être un processus négatif, en effet, la rotation des actifs a un effet positif sur sa rentabilité. Le problème se pose lorsque les analyses de risques pertinentes ne sont pas réalisées ou que les agences de notation ne notent pas ces titres de manière adéquate. Car les portefeuilles d'actifs titrisés étaient constitués de prêts de différents niveaux de risque.
Aperçu du processus de titrisation
