Une obligation remboursable est une obligation qui confère à l'émetteur un droit implicite de racheter l'obligation à son détenteur à une date prédéterminée. Ceci, à un certain prix appelé prix de sauvetage.
Les obligations tranquilles sont généralement émises lorsqu'une entreprise s'attend à une amélioration des conditions macroéconomiques au fil du temps. Cela leur permettra de pouvoir se financer à un taux d'intérêt moins cher.
Exemple de bonus appelable
Supposons une obligation à 10 ans remboursable au pair (100 % de la valeur nominale) remboursable à 5 ans et avec un taux d'intérêt de 10 %. Supposons qu'après 5 ans, la situation de l'entreprise s'améliore. Les taux d'intérêt auxquels l'obligation de cette société est négociée deviennent 6%. La société rachètera les obligations car elles pourront être refinancées au taux d'intérêt en vigueur, à un taux inférieur.
Inversement, si le taux d'intérêt augmente parce que la situation de l'entreprise s'aggrave, l'entreprise ne remboursera pas ces obligations. Il ne les sauvera pas, car s'il les rachetait, cela leur coûterait plus cher à refinancer que les 10 % initiaux.
Pourquoi les obligations tranquilles sont-elles achetées ?
En principe, on pourrait penser que l'entreprise est celle qui gagne toujours. Si le taux d'intérêt baisse, ayant le droit d'acheter, l'entreprise rachète ces obligations et se refinance à un prix inférieur. Au contraire, si le taux d'intérêt augmente, vous n'exercez pas votre droit.
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Je veux investir avec EtoroCependant, ces types d'obligations présentent un attrait pour l'investisseur. Étant donné que l'entreprise a en principe plus d'avantages, ces bonus sont mieux payés. Si une obligation normale à 10 ans donne 4% par an, une obligation silencieuse donnera certainement plus de 4%. Sinon, il n'y aurait aucune incitation pour les investisseurs.
La convexité d'une obligation callable
Tant que le prix de l'obligation est supérieur au prix d'achat 'P*', la convexité sera négative. En d'autres termes, à mesure que le rendement de l'obligation diminue, le prix augmente à un rythme plus lent. Rappelons que c'est l'émetteur qui se réserve le droit de racheter l'obligation. Si vous pouvez à nouveau vous financer moins cher, vous exercerez votre droit.
