Différence entre le TRI et le taux de rendement géométrique

Le taux de rendement géométrique est le pourcentage moyen de rendement attribué au gestionnaire de portefeuille et est calculé à l'aide de la formule de la moyenne géométrique des rendements des actifs ou du portefeuille de différentes périodes. Pour sa part, le TRI est la rentabilité offerte par un investissement.

En d'autres termes, le taux de rendement géométrique est le rendement moyen obtenu en prenant la moyenne géométrique des rendements du portefeuille sur différentes périodes.

Le taux de rendement géométrique est aussi appelé Taux de rendement pondéré dans le temps.

La décision de l'investisseur et le taux de rendement géométrique

Il est important de se rappeler que le TGR ne mesure que la performance du gestionnaire et ne prend pas en compte les décisions que prend l'investisseur pour apporter ou retirer des fonds du portefeuille.

Autrement dit, un investissement n'a pas le même capital final si le montant du capital est modifié par rapport au capital initial alors que la rentabilité est la même. Ainsi, si l'investisseur, pour quelque raison que ce soit, décide de diminuer le capital investi, cela affectera le capital final. De la même manière que si l'investisseur juge opportun d'ajouter du capital à l'investissement, le capital final sera également différent.

L'investisseur est responsable de prendre la décision d'incorporer ou de retirer le capital d'un investissement. La décision de l'investisseur est également appelée politique d'investissement.

Taux de rentabilité géométrique et taux de rentabilité interne

Les principales relations entre le TRI et le taux de rentabilité géométrique sont les suivantes :

• Si l'investisseur décide d'incorporer de l'argent et augmente la rentabilité du fonds parce que le gestionnaire a bien fait, alors le TRI sera supérieur au TGR.
• Si l'investisseur décide de retirer du capital du fonds et que le gestionnaire augmente la rentabilité du fonds, alors le TRI serait supérieur au TRI.
• Lorsque le TRI et le TGR sont équivalents, cela signifie que la décision de l'investisseur d'apporter ou de retirer du capital n'a pas influencé le capital final.

Plus schématiquement, ce qui précède peut être résumé comme suit :

• Si IRR> TGR => L'investisseur a pris la bonne décision de modifier le capital initial du fonds (soit apport, soit retrait de fonds).
• IRR = TGR => La décision de l'investisseur n'affecte pas le capital final du portefeuille.
• IRR La décision de modifier le capital initial du fonds (soit d'apport, soit de retrait de fonds) n'a pas été la meilleure.

Exemple

Si le gestionnaire a obtenu un rendement de 3 % et que le TRI de l'investissement a été de 5 %, l'investisseur a-t-il eu raison de sa politique d'investissement ?

Nous dirons oui, que l'investisseur a fait la bonne politique d'investissement car le TRI de l'investissement est supérieur au rendement obtenu par le gestionnaire, c'est-à-dire le taux de rendement géométrique.