Association des Intermédiaires en Actifs Financiers (AIAF)

L'Association des Intermédiaires en Actifs Financiers (AIAF) est le marché espagnol de référence en revenu fixe privé intégré dans les Bourses et Marchés Espagnols (BME).

Lorsqu'une entreprise souhaite se financer par de la dette, elle émet des titres à revenu fixe sur le marché primaire et les investisseurs peuvent ensuite négocier les titres acquis sur le marché secondaire. En Espagne, la négociation de ces actifs passe par l'Association des intermédiaires en actifs financiers (AIAF).

Contrairement aux actions, la plupart des titres à revenu fixe de sociétés, au lieu de se négocier sur un marché secondaire organisé, le font sur un marché non organisé, également connu sous le nom de Over The Counter (OTC). Ceci est dû à plusieurs facteurs, la diversité ou la non standardisation de la dette étant le principal. Lorsque nous voulons acquérir des actions dans une entreprise, nous avons généralement peu d'alternatives (classes différentes dans certains cas). Avec les titres à revenu fixe, cependant, il existe plus de variétés en termes de durée, de rendement, de risques, etc. Le résultat de cette diversité est un marché beaucoup moins concentré qui rend difficile les échanges d'actifs.

L'AIAF est soumise au contrôle administratif des autorités en matière d'admission aux négociations de valeurs mobilières, de diffusion d'informations ou d'élaboration de nouvelles réglementations. C'est pourquoi il est inclus dans le groupe des marchés réglementés, contrairement à ceux mentionnés de gré à gré.

Grâce à ces caractéristiques, l'AIAF favorise un plus grand volume de transactions et d'échanges de titres à revenu fixe d'entreprise, facilitant le financement des entreprises et assurant une plus grande sécurité et transparence pour les investisseurs.

INTERMEDIAIRES finançiers

Fonctionnement du marché

Le marché AIAF est un marché axé sur les prix, c'est-à-dire que les teneurs de marché enregistrés sont tenus d'afficher les cours acheteur et vendeur et, dans certains cas, la taille maximale de la transaction à laquelle ils se réfèrent. Le système d'échange alternatif est un marché axé sur les commandes dans lequel les prix du marché sont fixés par l'équilibre de l'offre et de la demande dans une enchère continue.

Le principal avantage d'un marché axé sur les prix comme l'AIAF est sa liquidité; les teneurs de marché sont tenus d'exécuter les ordres pour lesquels ils fournissent des cotations. Cependant, l'inconvénient vient de son manque de transparence puisque le flux des commandes individuelles n'est pas affiché.

Quels actifs sont négociés sur l'AIAF ?

Il existe différents actifs échangés :

Billets à ordre d'affaires

Le papier commercial est un instrument de dette à court terme non garanti émis par une société, généralement pour le financement des comptes des créanciers, des stocks et le règlement des passifs à court terme. Les maturités des billets dépassent rarement 270 jours. Ils sont normalement émis avec une décote par rapport à la valeur nominale et reflètent les taux d'intérêt actuels du marché.

Obligations et obligations

Les obligations et obligations sont des instruments à revenu fixe qui représentent un prêt accordé par un prêteur (investisseur) à un emprunteur (généralement une entreprise ou un gouvernement). Les obligations sont utilisées par les entreprises et les gouvernements pour financer des projets et des opérations. Leurs détails incluent la date limite à laquelle le principal du prêt est dû au propriétaire de l'obligation et incluent généralement les conditions des paiements d'intérêts fixes ou variables effectués par l'emprunteur.

Obligations hypothécaires

Une obligation hypothécaire est un type d'obligation garantie par une hypothèque ou un ensemble d'hypothèques qui sont normalement adossées à des biens immobiliers. En cas de défaut, les détenteurs de ces instruments peuvent vendre le bien sous-jacent pour compenser le défaut et garantir les intérêts requis.

Émissions titrisées

La titrisation est une forme de financement par laquelle sont mis en commun des actifs homogènes générateurs de revenus qui, à eux seuls, peuvent être difficiles à négocier. Ils sont vendus à un tiers spécialement créé, qui les utilise en garantie pour émettre des titres et les vendre sur les marchés financiers.

Actions privilégiées

Les actions privilégiées sont une catégorie spéciale d'actions qui peuvent avoir n'importe quelle combinaison de caractéristiques que les actions ordinaires n'ont pas. Les caractéristiques suivantes sont généralement associées à ces types de valeurs :

• L'investisseur a le droit de recevoir un taux d'intérêt fixe.
• En cas de faillite, l'investisseur est en avance sur les actionnaires ordinaires, mais derrière les obligataires.
• Ils sont considérés comme une dette perpétuelle, même si l'émetteur peut choisir de rembourser la totalité du montant par anticipation.

Qu'est-ce que l'indice AIAF 2000 ?

L'indice AIAF 2000 mesure la rentabilité cumulée du marché de la dette privée AIAF. Elle le fait à travers l'évolution des cours cotés ainsi que les rendements payés en espèces aux détenteurs des titres, en prenant comme référence le 1er janvier 2000.

Outre cet indice principal, il existe également plusieurs sous-indices en fonction de la durée de vie résiduelle des titres :

• AIAF 2000 Short : Composé d'émissions dont la durée de vie résiduelle est comprise entre un et trois ans.
• Milieu AIAF 2000 : Composé d'émissions dont la durée de vie résiduelle est comprise entre trois et cinq ans.
• AIAF 2000 Long : Composé d'émissions dont la durée de vie résiduelle est comprise entre cinq et dix ans.
• AIAF 2000 Extra Long : Composé d'émissions dont la durée de vie résiduelle est supérieure à dix ans.