Le concept de coupon courant est l'intérêt couru jusqu'à une certaine date sur le coupon d'un titre à revenu fixe. Ces intérêts s'accumulent périodiquement de la date du dernier versement au suivant.
Lorsque nous acquérons un titre à revenu fixe (tant qu'il ne s'agit pas de titres émis à escompte, une obligation à coupon zéro), nous prêtons notre argent en échange de la réception du montant nominal à l'échéance plus certains intérêts périodiquement (généralement une ). Considérons une obligation qui paie son coupon le 3 février. A partir de cette date, les intérêts à payer sur le prochain coupon commencent à courir. Par conséquent, le coupon courant est la partie de cet intérêt qui s'accumule jour après jour.
Il est facile de conclure que plus le temps s'est écoulé depuis la date du dernier paiement du coupon, plus les intérêts courus sont élevés et, par conséquent, plus le coupon en cours est important.
Lorsque nous achetons une obligation, les intérêts courus devront être ajoutés au prix affiché (prix hors coupon). Le coupon courant plus le prix ex-coupon de l'obligation nous donnera le prix total ou le prix brut de l'obligation. Ce sera le montant que nous paierons finalement pour cela.
Exécution d'un exemple de calcul de coupon
Le 19/02/2015, une obligation est achetée avec une date d'expiration 30/07/2020. L'obligation paie un coupon annuel de 4,65 %. Son prix d'inscription (prix hors coupon) est de 94,992%. Combien coûte le coupon ? Quel prix devons-nous payer ?
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Je veux investir avec EtoroTout d'abord, nous aurions à calculer la course du coupon. Pour cela, nous appliquerons la formule suivante :
CC = Coupon exécuté
Dc = Jours écoulés depuis le dernier paiement du coupon
Dt = Temps qui s'écoule entre le paiement du coupon
C = Montant du coupon
Si nous comptons les jours écoulés depuis le dernier paiement du coupon, nous aurions un total de 204. Le temps qui s'écoule entre le paiement du coupon est d'un an (365 jours). Sachant cela, nous n'aurions plus à substituer dans la formule.
CC = (204/365) * 4,65 = 2,599 %
Le coupon courant (ou intérêts courus) jusqu'au 19/02/2015 est de 2,5989% et le prix total ou prix brut que nous devrions payer pour l'obligation serait le résultat de l'addition du coupon courant plus le prix ex-coupon. Le total à payer pour la caution serait de 97,591%.
Pourquoi le coupon en cours est-il calculé ?
Le coupon en cours est utilisé pour calculer les intérêts courus. Pensons à 2 bonus différents. L'obligation A a payé son coupon il y a 3 mois et l'obligation B a payé son coupon il y a 10 mois (pour simplifier l'exemple, pensons à des mois de 30 jours). Supposons que les deux obligations paient un coupon de 5 % et que leur prix hors coupon soit de 95 %. L'obligation A aurait un coupon courant de 1,233% (90/365 * 4,65) et son prix total serait de 96,233% (95% + 1,233%). L'obligation B aurait un coupon courant de 4.110% (300/365 * 5%) et son prix total serait de 99.110% (95% + 4.110%).
Si la partie courue du coupon des deux obligations n'était pas calculée et qu'elle était soustraite du prix total pour obtenir le prix ex-coupon (prix coté), nous recevrions un prix plus élevé pour l'obligation B. Mais ce n'est pas le cas, puisque les deux Obligations se négocient à 95% et acheter une obligation ou une autre serait indifférent, puisque nous paierions un prix plus élevé pour l'obligation B que pour l'obligation A, mais pour l'obligation B nous facturerions une plus grande partie du coupon que pour l'obligation A Par conséquent, les deux obligations ont le même prix.
Effet du coupon en cours
Le prix ex - coupon (prix propre) est plus informatif que le prix total de l'obligation (prix sale) lors de la prise de décision d'achat. Le prix total pourrait nous faire croire à tort que l'obligation est payée trop cher (d'autant plus que la plus grande partie du coupon a été gagnée).
De plus, en regardant un graphique du prix des obligations au fil du temps, si l'effet du coupon courant n'est pas éliminé, nous aurions un graphique en forme de dents de scie (voir image ci-dessous). En effet, à mesure que le coupon s'accumule, l'obligation vaudrait plus elle se rapproche de la date de paiement du coupon. Après le paiement de celui-ci, une baisse verticale du prix ex-coupon serait constatée et la même chose se reproduirait jusqu'au paiement du prochain coupon.
