Return On Risk-Adjusted Capital, ou RORAC, est un ratio de référence pour les banques. Sa fonction est de mesurer la rentabilité offerte par un produit financier ou un portefeuille client, à l'aide de la formule suivante :
Le RORAC est une déclinaison de la méthodologie RAROC qui propose une modification de la rentabilité financière ou ROE. L'altération est au dénominateur, où au lieu du patrimoine est placé le capital économique (CE). Ce concept, que nous expliquerons plus en détail plus loin, se réfère - en résumé - aux réserves nécessaires pour couvrir les pertes imprévues. La formule RORAC est la suivante :
L'objectif du RORAC est de mesurer plus précisément la performance d'une opération financière. Ceci, compte tenu des coûts élevés que la banque pourrait assumer sur certains segments de marché.
Le CE attribué, par exemple, à un portefeuille de prêts aux entreprises sera inférieur à celui requis pour les prêts à la consommation, où la probabilité de défaut est plus élevée. Lorsque le financement est plus risqué, davantage de réserves sont nécessaires.
Éléments RORAC
Les éléments du RORAC sont au nombre de deux. Premièrement, le dénominateur, qui est le capital économique (CE), est le capital que l'entreprise conserve pour se protéger du risque de crédit, du risque de marché et du risque systématique.
Le CE est investi dans des actifs à faible risque tels que des bons du Trésor. Contrairement à la réserve légale, elle ne dépend pas du mandat du régulateur, mais des critères de chaque entreprise.
Le CE doit être égal aux pertes inattendues. Celles-ci sont obtenues à partir de la différence entre la valeur à risque conditionnelle (CVAR) et les pertes attendues (PE)
D'une part, le CVAR est défini comme la perte maximale estimée pour une certaine période de temps dans une marge d'erreur. Pour calculer cet indicateur, les données des utilisateurs présentant le risque de non-conformité le plus élevé sont utilisées.
Le CVAR s'interprète comme suit : Avec une certitude de x%, l'entreprise ne perdra pas plus de N unités monétaires, par exemple, dans les trente prochains jours.
Il existe trois façons de calculer le CVAR : le VAR paramétrique, le VAR historique et le VAR pour Monte Carlo.
D'autre part, les PE résultent de la multiplication de trois facteurs comme on le voit dans l'équation suivante :
La première variable (PD) est la probabilité que le débiteur ne rembourse pas le prêt. La deuxième information (LGD), qui s'interprète comme la gravité de la perte, est la partie du crédit qui, une fois toutes les procédures de recouvrement effectuées, est irrécouvrable.
Ces deux facteurs (PD et LGD) sont calculés en moyenne sur la base des informations reçues par les bureaux de crédit. Une autre alternative consiste pour la banque à rechercher des données historiques auprès de ses propres clients. De plus, dans le cas de nouveaux débiteurs, vous pouvez utiliser des chiffres utilisateur ou des opérations ayant des caractéristiques similaires.
Enfin, l'EAD est le montant que l'institution financière est en attente de percevoir auprès de ses emprunteurs.
La formule CE serait alors la suivante :
Ainsi, l'EC dépend du niveau de certitude et de la méthode utilisée pour estimer le CVAR.
Exemple RORAC
Regardons un exemple très simplifié de l'application RORAC. Supposons qu'une entreprise veuille trouver le rendement d'un portefeuille de prêts à la consommation de 30 000 $.
Le taux d'emprunt moyen des opérations analysées est de 15 %. À son tour, le taux d'intérêt payé par l'institution financière pour capter les ressources accordées était de 6 %.
Ainsi, la marge financière du portefeuille est en moyenne de 9%. A cela s'ajouterait la commission d'ouverture facturée aux clients de 0,2%.
Supposons de plus que les frais d'administration engagés par la banque pour offrir ces prêts s'élèvent à 2 500 $.
Ainsi, le bénéfice avant impôt obtenu par le portefeuille serait :
BAT = (30 000 x 9 % x 1,02 %) - 2 500 = 254 $ US
Ensuite, nous déduisons les impôts en considérant un taux d'imposition de 30%, résultant en l'avantage net suivant :
Bénéfice net = 254 x (1-0,3) = 177,8 $ US
De même, supposons que le CVAR correspond à 10 % du portefeuille. Cela signifie qu'avec une certitude de 95 %, par exemple, les prêts analysés ne généreront pas de pertes de plus de 3 000 $ US sur la période d'analyse.
Pendant ce temps, la probabilité de défaut est de 4%, tandis que la gravité de la perte ou LGD est de 40%.
La perte attendue est donc :
EP = 0,04 x 0,4 x 30 000 = 480 $ US
Ensuite, le CVAR moins les PE est soustrait pour calculer le CE. Cette réserve permettra à la banque de se protéger des imprévus.
CE = 3 000-480 = 2 520 $ US
Enfin, le RORAC serait :
RORAC = Bénéfice net / Capital économique = 177,8 / 2 520 = 7,06%