La théorie monétaire moderne (également connue sous son acronyme en anglais, MMT) est une théorie économique, développée au XIXe siècle, par l'économiste allemand Georg Friedrich Knapp.
La théorie monétaire moderne, ou MMT, est une théorie économique élaborée au XIXe siècle par l'économiste allemand Georg Friedrich Knapp, en plus de quelques contributions d'autres auteurs comme Alfred Mitchell-Innes. Cette théorie se concentre sur l'étude des économies modernes, dans lesquelles leur monnaie est basée sur un système fiduciaire -monnaie fiduciaire-, où l'État a la souveraineté, et le monopole, d'émettre ladite monnaie, ainsi que de le faire indéfiniment. .
Ainsi, le MMT considère que, compte tenu de la souveraineté de l'Etat pour émettre de la monnaie, il peut émettre tout le nécessaire pour faire face aux paiements requis. Ainsi, considérer la faillite de l'État comme un sophisme, puisqu'il a cette capacité illimitée de payer pour les ressources dont il a besoin.
Le MMT est basé sur les théories promues par le chartalisme. C'est pourquoi les économistes Knapp et Mitchell-Innes contribuent à la création de cette théorie.
Certains économistes considèrent que le système monétaire actuel, depuis l'abolition de l'étalon-or, est un système basé sur le MMT.
Principes de la théorie monétaire moderne
En tant que théorie économique, la théorie monétaire moderne (MMT), ainsi que ses principes, donneraient à écrire des travaux entiers qui tentent de démontrer sa validité. Cependant, étant donné la limitation existante, nous présentons certaines de leurs idées principales.
Parmi ses idées les plus connues, les suivantes se démarquent :
- Croyance dans les transactions verticales: Toute transaction entre le secteur public et le secteur privé est une transaction verticale. Pour le MMT, le déficit budgétaire d'un Etat génère de la richesse, en transférant des capitaux publics vers l'épargne privée.
- Taxes et MMT: Le MMT considère qu'un Etat ne peut pas échouer, il peut donc imprimer tout l'argent dont il a besoin. Selon ses défenseurs, les impôts ne jouent pas un rôle essentiel dans le financement de l'Etat, mais dans la demande de capital par les agents socio-économiques.
- Dette et déficit: Pour les défenseurs du MMT, la dette et le déficit sont des outils, non nuisibles, que l'Etat a pour générer de l'emploi. Si un État ne fait jamais faillite, il n'y a aucune raison de se limiter à dépenser les recettes fiscales correspondantes.
- Économie: Pour MMT, l'épargne est le produit de transactions verticales initiées par l'Etat. Par conséquent, un plus grand déficit de l'État, pour les adeptes du MMT, correspond à une plus grande épargne sur les comptes privés.
- Financement de la dette: Les adeptes du MMT, de la même manière, ne croient pas que la dette doive être financée par des acheteurs privés, et à un certain taux d'intérêt. Ayant la souveraineté, et ne pouvant pas faire faillite, il n'est pas nécessaire de se financer avec ces repreneurs.
- Taux d'intérêt: Selon le MMT, les taux d'intérêt sont basés sur un objectif fixé. Cet objectif est atteint grâce à l'intervention de la banque centrale dans la banque commerciale.
- Secteur étranger: Pour le MMT, l'économie est un système fermé, il ne fait donc pas de distinction entre les secteurs étrangers et nationaux. En dehors de cela, ces transactions avec l'étranger, aux yeux des défenseurs du MMT, sont, dans le cas des exportations, un coût pour le pays; qui envoie des ressources à l'étranger. Ainsi que, dans le cas des importations, une obtention de richesse; en obtenant des ressources de l'étranger.
Défenseurs du MMT
De nombreux économistes, à travers l'histoire, se sont appuyés sur cette théorie pour argumenter leurs théories. Pour cette raison, nombreux ont été les économistes qui l'ont défendu, avant d'autres qui, au contraire, l'ont remis en cause et critiqué.
Parmi les principaux économistes qui défendent la théorie monétaire moderne figurent les suivants :
- Randall Wray.
- Stéphanie Kelton.
- Guillaume Noir.
- Michael Hudson.
- James Kenneth Galbraith (à ne pas confondre avec son père John Kenneth Galbraith).
- Hyman Minsky.
- Rohan Gray.
Critiques du MMT
Comme elle a des défenseurs, la théorie monétaire moderne a de nombreux détracteurs qui ne croient pas à son application.
Parmi ces détracteurs figurent d'éminents économistes tels que le lauréat du prix Nobel Paul Krugman, Robert P. Murphy, Thomas Palley, parmi de nombreux autres économistes.
Pour Krugman, par exemple, la théorie monétaire moderne tient une idée fausse, considérant le déficit et la dette comme un outil de l'État, et non comme un problème possible.
Murphy, pour sa part, considère qu'il s'agit d'une analyse très nuancée. Eh bien, cela laisse des aspects très discutables, comme le fait que la dette érode une partie de l'épargne privée, alors que le MMT n'en tient pas compte.
Dans le cas de Palley, il considère le MMT comme une analyse simpliste, tirée des théories keynésiennes, mais qui sous-estime les risques associés à de telles politiques.