La parité des taux d'intérêt est une théorie économique selon laquelle le différentiel de taux d'intérêt entre deux pays est égal au différentiel entre les taux de change actuels et futurs.
Fondamentalement, ce qu'il établit, c'est que s'il y a une différence positive dans les taux d'intérêt, il doit également y avoir une différence positive dans les taux de change. Pour que le taux de change futur soit plus élevé que le taux actuel.
Par conséquent, dans le pays avec le taux d'intérêt le plus élevé, sa monnaie doit se déprécier à l'avenir. Regardons cela analytiquement ci-dessous.
Parité des taux d'intérêt analytiquement
La différence de taux d'intérêt sera égale à la différence de taux de change. Par conséquent, la formule pour calculer le prix futur du taux de change sera la suivante (le spot étant le taux de change actuel entre les deux devises, d le marché intérieur et extérieur au marché étranger) :
Imaginons que l'on veuille trader la devise euro contre dollar (€/$). La formule du futur taux de change sera donc :
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Je veux investir avec EtoroOu en d'autres termes, les taux d'intérêt seront égaux à la différence des taux de change :
Comme nous pouvons le voir, si les taux d'intérêt sont plus élevés aux États-Unis, la devise à l'avenir devra également être plus élevée. Et cela doit être rempli dans la même mesure. C'est-à-dire si les taux d'intérêt aux États-Unis sont 2% plus élevés et le taux de change est de 1,20 $ par euro à l'heure actuelle. Ainsi, l'euro dollar doit être à l'avenir 2 % plus élevé qu'il ne l'est actuellement, soit 1 224 dollars pour un euro (1,2 x 1,02). Cela implique que le dollar se déprécierait de 2% à l'avenir par rapport au taux actuel. Mathématiquement, ce serait :
Cette relation est ce qui empêche un éventuel arbitrage sur le marché des devises, car sinon quelqu'un pourrait se financer dans le pays qui offre des taux d'intérêt plus bas et acheter l'autre devise en obtenant un risque sans risque.
C'est-à-dire qu'un arbitrage peut exister lorsqu'il est possible de tirer profit de ce spread sans aucun risque. Les investisseurs pourraient essayer d'emprunter dans la devise avec le taux d'intérêt le plus bas. Pour investir plus tard ce montant emprunté dans un actif dans l'autre devise qui accorde un taux d'intérêt plus élevé. Mais l'égalité des différentiels de taux de change élimine cette possibilité.
Taux de parité des taux d'intérêt
La théorie de la parité des taux d'intérêt apparaît de deux manières dans le monde financier :
- Parité de taux d'intérêt couverte: établit que le taux de change futur doit intégrer la différence des taux d'intérêt des deux pays. Si cela ne se produit pas, il y aura une possibilité d'arbitrage. Ici, l'investisseur n'aurait pas la possibilité de réaliser un profit en empruntant dans une devise et en investissant dans l'autre. En effet, le coût de la couverture du risque de change l'emporte sur le bénéfice potentiel. C'est-à-dire du profit possible pour investir dans la devise qui a un taux d'intérêt plus élevé.
- Parité de taux d'intérêt non couverte: Établit que la différence de taux d'intérêt est égale à la variation future attendue du taux de change. Autrement dit, si la différence de taux d'intérêt est de 2 %, la devise avec le taux d'intérêt le plus élevé devrait dévaluer de 2 % à l'avenir. Dans ce cas, il existe une possibilité d'arbitrage. Eh bien, puisqu'il s'agit d'un taux de change attendu, il pourrait arriver qu'à l'avenir cette dévaluation ne se réalise pas. Et donc l'investisseur a une opportunité de profit en empruntant dans une devise et en investissant dans une autre.