Un titre est émis au pair, lorsque son prix d'émission ou de cotation est inférieur à sa valeur nominale. C'est pourquoi on dit qu'il est émis à rabais.
Lorsqu'un titre est émis ou négocié en dessous du pair, cela signifie que son émission ou son prix est inférieur à sa valeur nominale.
En dessous du pair sur le marché primaire
Ce titre peut être une action (en Espagne, l'émission d'actions au pair n'est pas autorisée), une obligation, un bonus ou toute valeur de revenu fixe.
En revanche, le prix d'émission et de cotation est généralement exprimé en pourcentage de la valeur nominale. Par conséquent, un titre se négociera ou sera émis en dessous du pair lorsqu'il est inférieur à 100. La différence est appelée la décote d'émission.
Si une obligation est cotée sous cette modalité, on considère que son taux de rendement interne (TRI) est supérieur à son taux d'émission, ou, expliqué d'une autre manière, le taux du coupon est inférieur à la rentabilité. Les rendements augmentent lorsque les prix des obligations baissent et les rendements baissent lorsque les obligations augmentent, il existe donc une relation inverse entre le prix d'une obligation et sa rentabilité.
C'est pourquoi le marché obligataire ajuste les prix des obligations afin que les rendements correspondent à ceux du marché obligataire. taux d'intérêt à jour avec des échéances et des caractéristiques de risque similaires. Sur le marché obligataire réel, les calculs ne sont pas si simples, car d'autres facteurs tels que la qualité du crédit et le point de vue économique, le calcul de l'échéance, l'équilibre entre l'offre et la demande et la perception du marché d'un prêt. peut affecter son prix.
Le rendement dans sa forme la plus simple est une mesure instantanée du rendement d'une obligation à un moment donné, qui est calculé en divisant l'intérêt nominal par le prix actuel de l'obligation.
r = je / P
étant,
r = Rendement
i = taux d'intérêt nominal
P = Prix de l'obligation
Sous le pair sur le marché secondaire
Il est important de mentionner que le concept ci-dessous ne fait pas seulement référence à une émission à revenu fixe ou à revenu variable, il fait également référence à la manière dont il est coté sur le marché secondaire ou de négociation. Par exemple, si une obligation se négocie (sur la base de 100) à 95 et que la valeur d'émission ou la valeur nominale était de 98, nous disons qu'elle se négocie en dessous du pair. Une obligation est alors sous le pair lorsque son taux de rendement interne est supérieur au rendement du coupon de cette obligation. Si une action a été émise avec une valeur nominale de 5 euros et se négocie à 4,95 euros, nous disons que le titre se négocie en dessous du pair.
Exemple
Supposons qu'un investisseur achète un titre à revenu fixe d'une valeur de 98. Par conséquent, il n'aura à payer que 98 % de la valeur nominale du titre. À l'échéance, vous recevrez 98% plus les 2% restants pour compléter 100% de sa valeur nominale. L'investisseur aura donc obtenu un rendement brut de 2%.
