Sur le marché secondaire de la dette publique en Espagne, la dette de l'État est négociée en euros négociés sur ce marché et se compose de bons du Trésor, d'obligations d'État et d'obligations d'État.
Son émission s'effectue via la procédure d'enchères concurrentielles sur le marché primaire, la Banque d'Espagne agissant en tant qu'agent financier du Trésor, afin qu'elle puisse passer à un deuxième segment de négoce ou marché secondaire.
Instruments de dette négociés
Ainsi, les titres de créance négociés sur ce marché sont :
- Lettres au trésor
Il s'agit de titres à court terme (durée maximale de 18 mois), d'une valeur nominale minimale de 1 000 euros, émis avec une décote (c'est-à-dire en dessous du pair, qui est de 100).
- Obligations et obligations de l'État
Ce sont des titres émis pour une durée de 2 ans ou plus. Lorsque les durées initiales émises sont de 3 ou 5 ans, elles sont appelées obligations, tandis que les durées supérieures à 5 ans sont appelées obligations d'État. Ils sont émis pour une valeur minimale de 1 000 euros, mais avec un intérêt périodique appelé coupon.
- Bandes
Ces valeurs peuvent être divisées et échangées dans d'autres valeurs. Ainsi, à partir d'une obligation à 5 ans, 6 strips peuvent être obtenus, un pour le principal et 5 autres pour chaque coupon reçu. La technique de ségrégation est réversible.
- Dette en devises
Son poids est réduit. Il est constitué de prêts et de titres de revenu fixe libellés en yens et en dollars.
Membres du marché de la dette publique
Peuvent être membres du marché secondaire de la dette publique :
- Sociétés et agences de valeurs mobilières.
- établissements de crédit espagnols.
- ESI et établissements de crédit agréés dans un autre État membre de l'UE ainsi que ceux qui ne sont pas originaires de l'UE, pour autant qu'ils remplissent certaines exigences établies par la loi.
Tous les membres du marché ne sont pas les mêmes, il existe différentes catégories :
- Titulaires de comptes en leur propre nom
Institutions financières autorisées par le Trésor, à la suite d'un rapport de la Banque d'Espagne, à acquérir et à maintenir des dettes publiques inscrites sur des comptes ouverts à leur nom auprès d'IBERCLEAR.
- Gestion des entités
Acteur clé du marché, ils sont chargés de mettre en relation le marché entre les membres et les non-membres. Ils sont autorisés à tenir des comptes-titres dans IBERCLEAR de ceux qui ne sont pas membres du marché. Il existe des entités à pleine capacité et à capacité restreinte.
- Les teneurs de marché
Ils ont une série de droits et d'obligations particuliers tant sur le marché primaire que sur le marché secondaire. Avec sa création, il est destiné à favoriser la liquidité et le bon fonctionnement du marché de la dette publique.
Négociation
Le marché de la dette publique est un marché décentralisé. Vous pouvez être embauché dans l'un des domaines suivants :
- Contrat bilatéral, directement ou par l'intermédiaire de courtiers, par des titulaires de comptes, agissant pour leur propre compte ou pour le compte de tiers.
- Dans le système contractuel de la Bourse de Madrid.
- À travers le segment de la vente au détail ou négociation de tiers avec les titulaires de comptes.
- Dansplateformes de passation de marchés électroniques suivantes :
- SENAF.
- EUROMTS.
- MTS Espagne.
- BrokerTec.
De plus, n'importe qui peut souscrire de la dette publique dans les comptes directs de la Banque d'Espagne. Cependant, si vous souhaitez opérer sur le marché secondaire (vente avant échéance), vous devez vous faire assister par une entité gestionnaire. Dans cette section, les opérations suivantes sont autorisées :
- Simple
L'acheteur et le vendeur conviennent que les titres sont transférés jusqu'à la date d'exécution du contrat. L'acheteur n'a pas l'engagement de les conserver jusqu'à cette date, le vendeur n'assumant pas l'engagement de les racheter avant l'échéance.
Dans les opérations de caisse simples, il s'écoule au maximum cinq jours ouvrables entre la date de passation du contrat et la date d'exécution. Toutefois, dans les opérations à terme simples, il est de plus de cinq jours ouvrés, les parties peuvent convenir que l'opération soit réglée par différends, y compris à toute date du terme.
- Double
Le propriétaire des titres les vend jusqu'à la date d'amortissement, s'engageant à racheter des titres de caractéristiques identiques pour une même valeur nominale, à une date déterminée et à un prix convenu. La différence entre un dépôt et une simultanée est la disponibilité des titres. (voir différences entre repos et simultané).
Centrale d'Annotations en compte de la dette de l'Etat et Iberclear
En 1998, le segment de négociation de compensation et de règlement du marché a été séparé. En 2003, avec la réforme des marchés financiers qui a conduit à la création de la holding Bolsas y Mercados Españoles (BME), IBERCLEAR est créée. Par conséquent, en ce qui concerne le domaine de la compensation et du règlement des opérations, les membres du marché enregistrent les opérations dans les comptes-titres d'IBERCLEAR, en conservant leurs propres opérations et opérations pour le compte de clients dans un registre séparé.
Prime de risque
La rentabilité de la dette publique s'explique par la prime de risque de l'émetteur et se mesure de deux manières :
- Par différence avec l'émission de la meilleure qualité de crédit dans la devise. Dans le cas de l'Espagne, par différence avec la dette publique allemande. Au 31 août 2012, la dette espagnole à 10 ans affichait un rendement de 6,81 % et l'obligation allemande à 10 ans affichait un rendement de 1,33 %. La différence entre l'un et l'autre de 548 points de base, est ce qu'on appelle la prime de risque.
- Pour le prix de l'assurance par défaut. Cette façon de mesurer consiste à observer combien il en coûte pour acquérir sur le marché une protection entre le non-paiement ou la restructuration de la dette publique espagnole, qui consiste à ce que si certaines de ces hypothèses se produisent (défaut, non-paiement ou restructuration) , celui qui acquiert la protection reçoit la protection. Ces contrats de couverture sont des contrats dérivés, et sont appelés CDS (Swaps sur défaut de crédit).