Un contrat d'intérêt futur ou Forward Rate Agreement (FRA) est un contrat à terme sur taux d'intérêt à court terme dont le sous-jacent est un dépôt interbancaire. Ce sont des contrats négociés directement entre les parties, c'est-à-dire des contrats OTC (Over the Counter).
Son règlement est effectué en raison de différences à la date de début, nous n'avons donc besoin que de la date d'expiration au moment du règlement, qui correspondra à la différence entre le taux d'intérêt convenu et le taux révisé à la date de règlement (dans ce cas, nous avons utilisé le taux d'intérêt Euribor et donc la date est J + 2). Une autre caractéristique de ce type de dérivé est que le nominal n'est pas échangé et n'est utilisé que pour le calcul des intérêts, ce qui en fait un instrument attractif en raison de sa faible consommation de risque et de capital.
Sur ces marchés, même lorsqu'il peut y avoir des accords procéduraux, il n'existe pas d'organisme de compensation et de règlement qui assure la médiation entre les parties et garantit le respect des obligations convenues par elles. La négociation de ces produits s'effectue de manière bilatérale sur des marchés non réglementés (hors cote, OTC).
Postes dans un FRA
Il y a deux positions qui peuvent être prises dans un FRA; l'acheteur et le vendeur :
- Dans le premier cas (acheteur FRA) Nous attendons que les taux d'intérêt à la date de règlement aient augmenté pour qu'un règlement se fasse en notre faveur et qu'ils nous payent la différence entre le taux convenu et le taux réel.
(intérêt de règlement> intérêt FRA)
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Il est donc courant d'acheter un FRA si l'on pense que les taux d'intérêt vont augmenter dans le futur (on achète de la couverture).
- Dans le second cas (vendeur FRA) Nous attendons que les taux d'intérêt à la date de règlement aient baissé pour qu'un règlement soit effectué en notre faveur et qu'ils nous paient la différence entre le taux convenu et le taux réel.
(intérêt de règlement <intérêt FRA)
Il est donc courant de vendre un FRA si l'on pense que les taux d'intérêt vont baisser dans le futur.
- Dans les deux cas, tant pour l'acheteur que pour le vendeur FRA, le calcul du règlement à effectuer est le même :
Le délai que nous devons garder à l'esprit lors de l'évaluation et de la compréhension d'une FRA est le suivant :
Aujourd'hui: Il s'agit de la date à laquelle le dérivé est contracté, acheté ou vendu selon vos besoins ou vos attentes en matière de taux d'intérêt.
Date de règlement: Il sert à connaître le taux d'intérêt pour pratiquer le règlement à la date de début.
Date de début: Le règlement du futur contrat d'intérêt est effectué, où à partir de ce moment le risque de crédit disparaît puisque bilatéralement les paiements et les encaissements ont déjà été effectués le cas échéant.
Date d'expiration: Son utilité est seulement de connaître les jours de durée du FRA.
Exemple d'un FRA
Si vous souhaitez appliquer les concepts à un exemple quantitatif, ne manquez pas l'article : Exemple pratique d'un Forward Rate Agreement (FRA).
