Titres dilutifs

Les titres dilutifs sont des titres convertibles émis par une entreprise pour financer son activité qui, au moment de la conversion, réduisent le bénéfice par action.

Les titres dilutifs ne sont pas considérés comme des actions ordinaires au moment de l'émission. Ce n'est qu'à la conversion ou à l'échange que ces titres deviennent des actions ordinaires de la société. Si au moment de la conversion des titres, ils réduisent le résultat par action, ils seront considérés comme des titres dilutifs. Cela se produit parce que leur conversion augmenterait la base actionnariale de l'entreprise et par conséquent le bénéfice par action serait réduit (effet dilutif).

Raisons pour lesquelles des titres dilutifs sont délivrés

Lorsqu'une entreprise a besoin de financer un projet en plus de l'émission d'actions ordinaires, elle peut choisir d'émettre des titres convertibles ou échangeables. Ces titres bénéficient généralement de privilèges différents de ceux des actions ordinaires, comme la perte du droit de vote aux assemblées d'actionnaires. De cette façon, les actionnaires majoritaires empêchent de nouveaux actionnaires d'entrer dans le capital de l'entreprise, pouvant influencer la prise de décision. Bien qu'en général, elles aient généralement droit à un dividende ou à un coupon plus élevé que les actions ordinaires. Il s'agit de compenser la perte des droits de vote.

Une autre raison d'émettre des titres convertibles est le paiement d'intérêts inférieur à l'investisseur. Cela a du sens, étant donné qu'ayant le droit de convertir les titres, l'investisseur doit accepter un intérêt inférieur.

Types de titres dilutifs

Les principaux titres dilutifs qu'une entreprise peut émettre sont les suivants :

• Instruments de dette tels que les obligations convertibles
• Options sur actions
• Mandats
• Actions privilégiées convertibles

Exemple de dilution du capital avec conversion de titres dilutifs

Pour connaître l'effet de la conversion des titres, vous devez calculer le bénéfice par action (BPA) et le bénéfice dilué par action (BPA dilué), c'est-à-dire le bénéfice par action sans conversion des titres et le bénéfice par action après conversion .

Supposons qu'au cours de 20X8 la société ABC ait un revenu net de 100 000 $ et ait 200 000 actions en circulation pour l'année. Au cours de l'année 20X8, la société a émis 500 obligations nominales d'une valeur nominale de 1 000 et un coupon de 5 % convertible en 100 actions chacune. Le taux d'imposition est de 30%.

Quel serait le bénéfice par action et le bénéfice dilué par action ?

Pour calculer le bénéfice par action, nous divisons simplement le bénéfice net par le nombre total d'actions. Le résultat serait le suivant :

La conversion serait prise en compte pour le calcul du résultat dilué par action. Par conséquent, les économies nettes d'intérêts générées par la conversion des obligations devraient être ajoutées au bénéfice net (puisque ce coupon ne serait pas payé).