L'année 2020 restera peut-être dans l'histoire comme l'une des plus insolites pour l'économie mondiale.
Dans le contexte d'une pandémie mondiale, les gens recherchent de multiples façons de maintenir leur activité économique tout en prenant diverses mesures pour ralentir la propagation du COVID-19. Cela a été, sans aucun doute, une année au cours de laquelle la capacité créatrice de l'homme a été mise à l'épreuve. Et l'économie, dont l'objet d'étude est le comportement humain, ne pouvait être indifférente à ces changements. Dans cet article, nous analyserons l'impact de cette année particulière sur l'économie mondiale en cinq étapes majeures.
1. Incertitude
L'économie mondiale est sortie d'une année 2019 marquée par un ralentissement de la croissance, enregistrant dans certains cas de légères baisses du produit intérieur brut (PIB). Cette faiblesse s'explique par divers facteurs tels que la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, l'épuisement des politiques de relance des banques centrales, et la stagnation de la consommation et de l'investissement. Cependant, malgré tout cela, le monde a abordé le début de l'année 2020 avec un relatif optimisme, comme en témoigne la bonne tenue des marchés en janvier.
Ce léger rebond de la croissance a rapidement été fragilisé par les premières informations sur la propagation du COVID-19 à Wuhan, qui ont commencé à alimenter l'incertitude des agents économiques.
2. Naufrage
Comme nous le savons tous, cette méfiance s'est rapidement transformée en panique et les marchés boursiers du monde entier ont enregistré des baisses historiques, alors que les gouvernements confinaient la population et restreignaient le fonctionnement normal de l'économie. On en connaît déjà les conséquences : effondrement du PIB, fermetures massives d'entreprises et destruction de millions d'emplois.
L'économie mondiale a ainsi subi un coup historique et depuis lors, le COVID-19 figure à l'agenda économique des pays, car le tissu productif est directement lié à l'évolution de la situation sanitaire.
3. Réactivation
La stagnation de l'économie imposée par les mesures de quarantaine a été suivie d'une reprise progressive, bien que ce processus ait eu lieu à des moments différents selon chaque pays. En tout cas, le facteur qui a caractérisé cette étape est la tentative de redémarrage des activités économiques avant la pandémie.
Sans aucun doute, le processus de réactivation a été limité dès le départ par des mesures gouvernementales, qui dans de nombreux cas n'ont permis qu'une réouverture partielle par secteur et en fonction de la situation sanitaire. Dans plus d'un pays, même les pics du nombre d'infections ont forcé une inversion des mesures de distanciation sociale, laissant encore plus loin l'objectif d'une réactivation économique complète.
Il est difficile de trouver un schéma commun au-delà du retour à des activités économiques normales de la population, précisément parce que cette reprise s'est opérée à des degrés divers selon les secteurs et la situation géographique. Le secteur de l'hôtellerie, par exemple, est toujours contraint par les autorités sanitaires tandis que d'autres activités telles que les services financiers peuvent désormais fonctionner normalement dans de nombreux pays du monde. Au niveau géographique, on observe aussi de profondes différences, avec des quarantaines très dures en Espagne ou en Argentine (tous deux leaders en baisse de PIB) qui contrastent avec les mesures plus respectueuses de la liberté individuelle, comme celles appliquées en Corée du Sud.
Au niveau macroéconomique, la phase de réactivation a souvent été marquée par une forte hausse du PIB et même dans certains cas (comme aux États-Unis) par la création de millions d'emplois. Cependant, une lecture moins optimiste pourrait indiquer qu'au moins une partie de ces données est due aux plans de relance promus par les gouvernements, qui ont déclenché le déficit public des plus grandes économies du monde et fait à long terme une augmentation prévisible de la dette historique.
4. Récupération
Bien que la récupération et la réactivation soient souvent confondues dans certains médias, la vérité est qu'il s'agit de concepts clairement différenciés. Si la réactivation consiste à redémarrer les activités économiques avant l'apparition du COVID-19, la reprise repose sur la capacité des secteurs touchés à se développer dans la nouvelle situation. En d'autres termes, il s'agit de trouver une trajectoire de croissance durable dans le temps dans le cadre des nouveaux modèles de demande, où les préférences et les habitudes des consommateurs ont soudainement changé et devraient rester différentes au moins à moyen terme.
On peut en trouver un exemple dans le secteur privé de l'enseignement, obligé dans bien des cas de limiter la fréquentation des élèves. Dans ce cas, la reprise a été menée par l'enseignement de cours en ligne, ce qui permet également d'étendre la couverture géographique des services proposés. De cette façon, un secteur différent de celui que nous connaissions se configure, de nature beaucoup plus mondialisée, ouvert à la concurrence et avec une offre plus large pour les consommateurs, en plus d'améliorer son efficacité en réduisant les coûts d'exploitation.
En résumé, l'objectif de ce processus est que la production des entreprises soit capable de s'adapter aux changements vécus par la demande et ainsi redevienne viable à long terme. Le problème est que ces transferts de ressources obligent les facteurs de production à se déplacer de secteurs surdimensionnés vers d'autres à potentiel de croissance. Dans le cas des ressources financières, cette transition peut être plus facile, mais sur d'autres marchés comme celui du travail, un processus d'ajustement de cette ampleur prend généralement beaucoup de temps et pourrait condamner des millions de personnes dans le monde au chômage.
Comme nous l'avons évoqué dans les articles précédents, la flexibilité interne des économies s'avère être un facteur essentiel pour atténuer l'impact de la pandémie. La raison en est que si les économies plus libres peuvent connaître encore plus de destructions d'emplois au cours de la phase initiale de quarantaine, elles ont également tendance à croître plus rapidement au début de la période de reprise. Un exemple est la Corée du Sud, dont le PIB ne devrait chuter que de 0,1% pour cette année selon sa banque centrale (Banque de Corée, 24 novembre 2020).
L'économie mondiale semble traverser une sorte de « montagnes russes », avec une année 2020 marquée par de fortes baisses, des reprises et de nouveaux reculs
5. Euphorie
Au cours des deux derniers mois de 2020, des jours de véritable euphorie boursière ont été vécus à la suite de diverses annonces concernant l'apparition de vaccins contre le COVID-19. La raison en est que de nombreux agents économiques prévoient que les campagnes de vaccination de masse pourraient ramener, au moins partiellement, les modèles et les niveaux de demande des consommateurs à la situation d'avant la pandémie. Si tel était le cas, la destruction du tissu productif pourrait être stoppée et les entreprises retrouveraient leur ancienne activité, évitant ainsi le difficile processus d'ajustement que nous avons évoqué.
Cependant, il est nécessaire de souligner que l'évolution favorable des marchés boursiers indique seulement l'existence d'attentes favorables, pas qu'elles sont nécessairement en train de se réaliser. Ce ne serait pas la première fois qu'un optimisme infondé serait généré, suivi de fortes corrections lorsque des signaux défavorables apparaissent. En ce sens, l'histoire économique nous enseigne que les marchés financiers ont très souvent tendance à réagir de manière excessive à des informations potentiellement positives ou négatives pour l'économie.
D'autre part, il faut également tenir compte du fait que dans de nombreux pays du monde, l'évolution des marchés boursiers maintient une tendance fortement positive en même temps que l'activité économique se contracte à nouveau en raison d'une troisième vague d'expansion de le virus. La vérité est qu'il s'agit d'une question difficile à prévoir, étant donné que, d'une part, pendant la période de Noël, la consommation connaît généralement un fort rebond et, d'autre part, l'augmentation des infections donne lieu à de nouvelles restrictions de mobilité. Pour cette raison, le test le plus fiable de la reprise réelle de l'économie aura peut-être lieu en janvier, lorsque les données sur l'emploi et le PIB pour le dernier trimestre de l'année seront connues et que nous pourrons évaluer lequel des deux facteurs a fini par prévaloir .
Bien que nous observions cinq étapes majeures, la pandémie a eu un impact si disparate sur l'économie que deux personnes qui vivent dans la même ville peuvent en traverser une différente
Tout cela peut donner le sentiment que l'économie mondiale traverse une sorte de « montagnes russes », avec des chutes brutales, des reprises et de nouvelles marches arrière. Une réalité imprévisible à laquelle nous n'étions pas habitués, où des variables de nature sanitaire comme le nombre d'infections ou l'occupation hospitalière peuvent être aussi pertinentes pour l'économie que l'évolution de la balance commerciale ou les dernières données du chômage.
Conclusion
En résumé, on peut dire que l'évolution de l'économie mondiale tout au long de 2020 a été marquée par l'apparition et l'expansion du coronavirus, mais depuis la première vague d'infections il a divergé jusqu'à atteindre des réalités complètement différentes même au sein d'un même pays. Pour cette raison, bien que nous ayons signalé les cinq grandes étapes que nous avons traversées cette année, la vérité est que le passage d'une phase à l'autre s'est fait à des moments différents en fonction de facteurs aussi complexes que les mesures de chaque gouvernement ou la réalité de chaque secteur.
C'est ainsi que d'une région à l'autre, et même entre entreprises d'une même ville, on peut trouver des situations si différentes qui vont d'un arrêt indéfini à un réajustement complet à la nouvelle situation, en passant par des limitations partielles de toutes sortes. Le monde semble ainsi évoluer vers une reprise en forme de K, un scénario de gagnants et de perdants qui présente de grands défis pour la nouvelle année qui commence.
