L'hyperinflation vénézuélienne a-t-elle une solution ?

L'hyperinflation au Venezuela inquiète chaque jour davantage. Quelles en sont les causes, comment le Venezuela peut-il sortir de cette situation ?

L'amnésie produite par le court-termisme et la pensée que l'état actuel des choses est le seul possible, a conduit de nombreux économistes à penser que l'inflation est un phénomène du passé.

Beaucoup, surtout en Occident, ont oublié que ce phénomène, s'il n'est pas agi avec respect et diligence pour l'épargne de la population, peut survenir à tout moment. Ses effets sont désastreux. Elles s'accentuent progressivement avec la taille et la profondeur du sujet.

Il n'est pas impossible de sortir d'une hyperinflation comme celle que connaît le Venezuela. D'autres pays dans des situations monétaires similaires ont réussi à sortir du terrain accidenté qui engloutit une économie souffrant d'hyper. Et même plus, autant certains insistent sur les acquis ou les échecs de la gauche, pour être honnête, l'hyperinflation n'est pas un phénomène exclusivement des politiciens qui la défendent. Cela s'est produit dans des régimes politiques très disparates, de gauche et de droite. Cependant, gauche ou droite ont tous un point commun : une intervention excessive.

Notez que nous ne parlons pas d'autres sujets ici. Nous ne parlons pas de l'économie en général ni des effets collatéraux que pourraient avoir telles ou telles politiques. L'économie n'est pas quelque chose d'inerte, bien au contraire. L'économie est dynamique et le mouvement d'une des pièces du plateau déplace automatiquement les autres pièces dans des directions différentes. Il faut aussi noter, et avant de commencer à parler des causes, que chez Economy-Wiki.com nous ne nous positionnons vis-à-vis d'aucun des flancs politiques. C'est-à-dire que nous analysons les causes, les conséquences et essayons d'apporter des solutions. Toujours essayer d'être rigoureux avec l'information, basée sur l'histoire et les théories économiques qui ont fait leurs preuves dans le passé.

Cependant, nous sommes conscients que malgré les avertissements, comme toujours, certains essaieront de nous cataloguer dans certaines coordonnées du diagramme de Nolan.

Causes de l'hyperinflation au Venezuela

L'hyperinflation a différentes causes. Certains réduiront la question au monétaire, mais cela va beaucoup plus loin. Affirmer que l'hyperinflation est un phénomène exclusivement monétaire, c'est fermer les yeux sur la réalité. Évidemment, c'est un phénomène monétaire car s'il n'y avait pas de monnaie, l'inflation n'existerait guère. Mais le fait que l'inflation soit liée à la monnaie ne signifie pas qu'elle soit strictement monétaire ou unicause. Ainsi, par exemple, l'hyperinflation peut être provoquée par une guerre, par le financement du déficit public ou, simplement et simplement, par l'ignorance de penser que l'impression et la distribution des billets augmenteront comme par magie la richesse des citoyens.

Ces dernières sont les causes profondes et ce sont elles qui doivent être étudiées. Il ne suffit pas de dire, n'imprimez pas d'argent et c'est fini, il faut aller vers ce qui fait que l'argent est imprimé en excès et cette situation se produit.

Sans plus attendre, nous allons voir le cas particulier du Venezuela. Qu'est-ce qui a causé l'hyperinflation au Venezuela? Selon García Larralde (2017), cinq causes ont conduit le Venezuela à cette situation :

• Croissance exorbitante de l'argent sans soutien.

En effet, le nombre de pièces et de billets en circulation a augmenté de manière disproportionnée. Si nous prenons les données que propose la Banque centrale du Venezuela (BCV), nous vérifions que cela a été le cas.

L'inflation au Venezuela a été en ligne avec l'augmentation des pièces et des billets en circulation. La création de billets doit aller de pair avec la création de valeur. Si une institution se consacre à l'impression de billets de banque sans valeur, elle court le risque que la monnaie imprimée perde une grande partie de sa valeur.

• Déficits excessifs et soutenus des entreprises publiques non financières

L'une des principales raisons qui ont poussé la BCV à imprimer de l'argent sans cesse a été les déficits des entreprises publiques non financières. Il s'agit principalement de l'incapacité de Petróleos de Venezuela (PdVSA) à produire du pétrole et à le vendre. Une réduction qui a été causée, en partie, par les sanctions imposées par les États-Unis. Bien sûr, comme nous l'avions déjà indiqué dans un article à ce sujet, la production avait pris un peu plus de retard. Les sanctions n'ont fait qu'intensifier le processus.

De plus, le fait que les États-Unis aient restreint l'accès aux marchés financiers a provoqué beaucoup plus d'insistance sur le fait que précisément PdVSA a dû se financer en imprimant de l'argent sans arrêt.

• Perte de confiance dans la monnaie nationale : le bolivar.

Quelque chose d'aussi insignifiant que d'avoir changé trois fois le nom de la monnaie dénote la grande instabilité que la monnaie vénézuélienne a subie au cours des 15 dernières années. Depuis 1879, non sans difficultés, le bolivar est resté la monnaie légale. En 2007, il a été changé en bolivar fort et plus tard, en 2018, en bolivar souverain.

En février 2018, un dollar a été acheté avec 0,35 bolivar, alors qu'en juillet 2019 pour acquérir un dollar, 7 599 bolivars sont nécessaires. Sans aucun doute, le bolivar en tant que réserve de valeur manque de confiance.

Depuis Ecoanalítica, ils ont affirmé que bien que le passage du bolivar fort au souverain ne résoudrait pas le problème de l'hyperinflation, cela aiderait la comptabilité des entreprises à avoir du sens. Certains programmes de comptabilité, a déclaré Asdrúbal Oliveros, n'admettaient pas autant de zéros.

• Marché des changes contrôlé et intervenu

Étant donné que le gouvernement avait un taux du bolivar par rapport au dollar plus bas que prévu, il devait limiter les échanges de devises. Autrement dit, s'ils me donnent plus de dollars pour un bolivar qu'ils ne correspondent réellement, j'échangerai tous mes bolivars contre des dollars. Le gouvernement, bien sûr, le savait et l'a donc limité.

Bien sûr, puisque vous limitez l'échange aux dollars, un marché noir croissant et incessant est en train d'émerger. Dans le même ordre d'idées, le rationnement des devises, selon Larralde, est également lié à la baisse des revenus du pétrole qui entraîne une tendance à la baisse des réserves.

Sans parler de l'augmentation exceptionnelle de la dette publique extérieure du Venezuela que le gouvernement a intensifié dans l'idée que les revenus pétroliers augmenteraient régulièrement. Dès que la production a baissé et que le secteur extérieur s'est effondré, la dette publique extérieure est devenue impayable. Encore une fois, réimprimer de l'argent pour rembourser.

• Contrôle des prix et salaire minimum

Le contrôle des prix et l'indexation des salaires par les gouvernements actuel et précédent ont été constants. Le contrôle des prix et l'indexation des salaires n'ont aucun sens s'ils ne sont pas soutenus par la productivité. Le gouvernement mettra toujours à jour le salaire minimum une fois qu'il connaît les données sur l'inflation, mais tant qu'il ne les met pas à jour, l'inflation augmente et le pouvoir d'achat diminue. Il y a ici un effet de chaîne que l'on peut très facilement décrire analytiquement comme suit :

D'un côté, le gouvernement pense : "Nous allons baisser les prix pour que tout le monde puisse y accéder". Évidemment, l'idée que nous pouvons tous accéder à des produits moins chers est une bonne idée. Qui ne veut pas acheter moins cher ? Nous voulons tous acheter moins cher. Bien sûr, il y a une autre partie que nous appelons un vendeur. Si vous forcez le vendeur à proposer ses produits en dessous de leur prix de revient, il sera perdant. Et si vous avez des pertes ? Qui produira moins pour avoir moins de pertes. Qu'est-ce que cela produit ? Pénurie de produit. Quand il y a pénurie, que se passe-t-il ? Que les prix montent. En bouclant la boucle, le Gouvernement, voyant que les prix montent, les fera à nouveau baisser. La dynamique suit le même chemin, des prix inférieurs au coût de production, le vendeur perd de l'argent, continue de réduire son offre et la pénurie avec sa hausse conséquente des prix s'empare de l'économie.

En même temps, vous augmentez le salaire minimum. Qui est contre le fait que nous facturons tous plus et qu'il existe un minimum avec lequel nous pouvons tous avoir une vie digne ? L'idée, encore une fois, est bonne. Or, ce salaire doit être à la hauteur de ce que l'on produit. Si vous facturez plus que vous ne produisez, que se passe-t-il ? Que l'entreprise a des pertes. Et si vous avez des pertes, qu'est-ce que cela fait des travailleurs ? Il les licencie pour ne pas encourir de nouvelles pertes. Au final, parallèlement au contrôle des prix, les entreprises se noient, le chômage augmente et les produits se raréfient. Le gouvernement essaie de résoudre ce problème en imprimant plus d'argent et à la fin, un cocktail mortel est produit qui détruit l'économie du pays.

Pour la première fois ces dernières années, la Banque centrale du Venezuela (BCV), sous la pression du Fonds monétaire international (FMI), a publié des données actualisées sur son économie de 2013 à nos jours.

• Baisse du produit intérieur brut (PIB) d'environ 50 %
• Les importations ont été réduites de 77 %.
• La construction a chuté de 96 % au cours de la même période
• Les secteurs manufacturier, commercial et financier sont en baisse de 75 à 80 %.
• Les revenus du pétrole ont chuté de près de 70 %. Certains revenus qui sont la principale source de revenus pour le pays.

Cependant, le FMI continue de se méfier des chiffres macroéconomiques publiés par l'autorité monétaire vénézuélienne.

Solutions à l'hyperinflation vénézuélienne

Les solutions sont très simples et impliquent de modifier les actions concernant les causes mentionnées précédemment.

1. N'autorisez pas l'impression d'argent sans approbation.
2. Améliorer la gestion des budgets publics pour ne pas être en déficit. Et en cas de déficits en cours, ne pas délibérément imprimer de l'argent pour s'endetter.
3. Encouragez la confiance dans la valeur grâce au reste des points abordés et en certifiant que le bolivar sert de réserve de valeur. En d'autres termes, réduire sa volatilité causée par l'intervention du gouvernement.
4. Libérer le taux de change sur les marchés financiers, ce qui permet au taux de change de se rapprocher du taux réel et aux Vénézuéliens et à leurs entreprises d'accéder aux marchés internationaux sans restrictions gouvernementales.
5. Éliminer les contrôles des prix et du salaire minimum. Ou, s'ils existent, tenir compte du fait que ces prix minima ou rémunérations minima doivent avoir un sens et être en adéquation avec la productivité et la production. Sinon, l'économie n'aura pas un fonctionnement stable selon la réalité.

Bref, le Venezuela est dans une situation précaire. Plus ils mettent du temps à agir, plus les effets seront profonds. Nier la réalité ne fera que conduire à plus d'hyperinflation et d'hyperinflation à plus de pauvreté, moins de stabilité et moins de possibilités de croissance pour ses citoyens.