Est-il temps d'investir en Turquie ?

Les résultats surprenants du 7 juin dernier dans le Les élections législatives en Turquie, ont laissé les investisseurs sans voix. L'indice iShares MSCI Turkey ETF pour ce pays est tombé à un creux quotidien de 42,46 $, en baisse de 8,5%.

Cette baisse s'est produite parce que la parti au pouvoir pour la justice et le développement (AKP) du président Recep Erdogan il a remporté la majorité des voix (41 %), mais a perdu quelque 54 sièges, pour s'établir à 258 sur 550 possibles. Parallèlement, les deux principaux partis d'opposition disposent de 212 sièges au Assemblée nationale turque.

ETF iShares MSCI Turkey (graphique fourni par Finviz) :

Les secteurs pro-démocratiques ont beaucoup à se réjouir de cette élection. Une majorité de 367 sièges pour l'AKP aurait signifié que ce parti adopterait amendements à la constitution sans même passer par référendum, ce qui aurait accru le pouvoir déjà autocratique d'Erdogan.

Cependant, Sur le plan économique, les références du président par intérim depuis 2003 sont impressionnantes. Avec Erdogan, le l'inflation a chuté et le PIB turc il a plus que triplé, passant de 232,5 millions de dollars en 2002 à 822,1 millions de dollars une décennie plus tard.

Cette dichotomie du gouvernement Erdogan, d'une part totalement efficace en matière économique, mais autocratique en politique, a fait souffrir les marchés de l'incertitude - et les marchés détestent l'incertitude - comme l'a récemment écrit Richard Barley dans le Le journal Wall Street. Pour le moment, la seule chose qui ressort des résultats des élections législatives turques est que l'AKP n'aura pas la liberté absolue de réécrire la constitution.

De là, le droit turc Cela donne 45 jours à Erdogan pour former des alliances, sinon il doit se soumettre à un second vote. Cette possibilité, exacerbera les nerfs du marché et il permettrait d'inverser la victoire du Parti de la démocratie populaire (HDP) d'opposition kurde, qui a remporté 13 % des sièges.

D'un autre côté, comme l'a assuré Barley, les élections de juin dernier pourraient créer une opportunité d'investissement. Et c'est que les investisseurs ont boudé les actions turques, les rendant moins chères qu'avant. Alors qu'Erdogan a d'abord agi en tant que catalyseur de croissance, est devenu le cauchemar des investisseurs, parce qu'il s'est mêlé de la politique monétaire en exhortant les Banque centrale réduire taux d'intérêt arguant que les taux élevés stimulent l'inflation et opposant son veto à l'usure.

Les prochaines semaines s'annoncent tendues en Turquie, il vaut donc mieux attendre de voir le des accords et des coalitions plus stables forme.

Quoi qu'il en soit, à long terme, la Turquie devra adopter des réformes importantes pour éviter le « piège à revenu intermédiaire ». Si et quand cela arrivera, c'est la question à un million de dollars.

Quelques faits pertinents sur l'économie turque :