Mario Draghi est apparu lors d'une conférence de presse expliquant les nouvelles projections de la BCE et les mesures qu'elle va prendre. Dans ses déclarations, il a souligné qu'il maintiendrait les taux d'intérêt aux niveaux actuels et qu'il injecterait également plus de liquidités sur le marché.
L'expansion économique s'est affaiblie et la croissance s'est modérée. Notre confrère Francisco Coll l'avait déjà avancé dans son dernier article sur les perspectives de croissance. Au rythme où les risques mondiaux sont devenus de plus en plus présents, le PIB de la zone euro s'est essoufflé.
Les dernières déclarations du président de la Banque centrale européenne (BCE) montrent clairement qu'il ne s'agit pas de spéculation. Le ralentissement économique est présent et les Européens doivent y faire face du mieux qu'ils peuvent.
Concrètement, la BCE a publié quatre mesures pour lutter contre le ralentissement :
- Les taux d'intérêt restent inchangés.
- La BCE continuera à réinvestir le principal des titres acquis dans le programme de rachat d'actifs.
- Un nouveau programme d'injection de liquidités appelé LTRO-III.
- Les opérations de crédit de l'Eurosystème se poursuivront comme auparavant.
Taux d'intérêt inchangés et réinvestissement
Des deux premières mesures, des conclusions claires peuvent être tirées. D'une part, il était clair que la Banque centrale européenne (BCE) ne pouvait pas envisager de relever les taux (politique monétaire restrictive) dans un environnement de décélération. Cela n'aurait pas de sens. Davantage si possible, lorsque la BCE a continué d'appliquer une politique monétaire très expansionniste même lorsque l'économie a commencé à croître.
- Taux d'intérêt de l'OPF : 0%
- Facilité de crédit marginal : 0,25%
- Facilité de dépôt : -0,40%
Le retrait des stimuli doit être progressif, et compte tenu de la fragilité des économies actuelles, il ne peut se faire de manière précipitée. C'était quelque chose que les analystes avaient déjà indiqué. Le retrait des stimuli a dû et doit être effectué, mais ce ne sera pas du jour au lendemain.
D'autre part, en plus du maintien des taux d'intérêt, Mario Draghi a indiqué que la BCE continuera à réinvestir l'argent des actifs du programme d'achat d'actifs. En d'autres termes, une fois arrivé à échéance, il rachètera les actifs qu'il a achetés pour stimuler l'économie. Et non seulement cela, mais il continuera à le faire pendant longtemps aussi longtemps que cela sera nécessaire.
Nouvelles injections de liquidités : TLTRO-III
Un signe que l'Europe ne se porte pas aussi bien qu'elle le souhaiterait est la publication d'un nouveau programme de relance. Autrement dit, des politiques monétaires plus expansionnistes.
Essentiellement le TLTRO-III qui vient de l'acronyme en anglais Targeted Longer-Term Refinancing Operations. Autrement dit, parlant clairement et en espagnol, ce sont des opérations de refinancement à plus long terme qui s'adressent à un public cible. Quel est ce public cible ? Entreprises et familles. C'est-à-dire que la BCE fait cette injection de liquidités aux banques, à condition que le crédit aille à l'économie réelle.
En échange du crédit accordé à l'économie réelle, ils obtiennent de meilleures conditions. C'est-à-dire une échéance plus élevée et un taux d'intérêt plus bas. Et, par conséquent, ils diffèrent des prêts de base que la BCE propose aux banques.
Comme si tout cela ne suffisait pas, les enchères par lesquelles les crédits sont accordés à l'Eurosystème seront intégralement attribuées. En d'autres termes, le crédit continuera d'être accordé aux banques. Le tout dans le but de faire tourner l'économie.
L'euro s'affaiblit face au dollar
La paire EUR/USD a subi au cours de la journée une baisse d'un peu plus de 1%, enregistrant ainsi sa plus forte baisse jusqu'à présent cette année.
Ainsi, la tendance baissière qui s'était manifestée tout au long de 2018 se poursuit. En d'autres termes, le dollar se renforce et l'euro s'affaiblit. Chose qui n'est pas surprenante quand on regarde le panorama.
- Réserve fédérale (FED) : Politique monétaire restrictive
- Banque centrale européenne BCE) : Politique monétaire expansionniste
Guide de l'effet de la politique monétaire sur le Forex
Dans cette optique, et tant que les perspectives des investisseurs ne changent pas, il est facile de penser que l'euro va continuer à se dévaluer par rapport au dollar. Par ailleurs, de nombreux investisseurs fuient l'euro par crainte d'un nouveau ralentissement.