Telefónica chute de plus de 50 % en trois ans : est-ce un bon investissement ou est-ce un piège à valeur ajoutée ?

Jusqu'à présent en 2018, Telefónica a laissé plus de 20% sur le marché boursier. Au cours des trois dernières années, son prix a chuté de 50 %. Sa dette dépasse sa capitalisation boursière de plus de 8 500 millions. Et, comme si cela ne suffisait pas, les devises latino-américaines, dans lesquelles elle concentre plus de la moitié de son chiffre d'affaires, enregistrent des niveaux élevés de volatilité.

Malgré cela, de nombreux analystes et gestionnaires de fonds d'investissement continuent de parier sur Telefónica comme un investissement à long terme, niant qu'il s'agit d'un piège de valeur. D'un autre côté, de nombreux autres analystes considèrent la dette élevée de Telefónica comme un monstre difficile à contrôler et ne pensent pas que l'entreprise génère suffisamment de valeur pour valoir la peine d'investir à long terme.

Parmi les principales banques d'investissement, la tendance dominante suit une direction claire : Telefónica est en dessous de sa valeur intrinsèque. Ce fait ne veut rien dire. Si les banques d'investissement étaient toujours correctes dans leurs valorisations, il serait trop facile de gagner de l'argent en bourse. La réalité, bien sûr, est bien différente.

Maintenant, l'opinion générale du marché, comme nous l'avons dit, tourne autour de l'achat d'actions Telefónica. Ou, à tout le moins, gardez-les.

Telefónica pourrait-il être un piège à valeur ?

Rien n'est écrit en bourse. Tout est à décider. Aujourd'hui une société cotée peut être en tête de tous les classements et demain 30% en bourse. Cela a été vu et cela peut se reproduire. Avec n'importe quelle entreprise, dans n'importe quel secteur, de n'importe quel pays.

Comme nous le voyons dans le graphique précédent, Telefónica est resté dans une tendance à la baisse claire et soutenue. A l'exception de la première partie de 2017, depuis 2015, il n'a cessé de baisser. De 14 euros mi-2015 à 6,63 euros actuellement, l'entreprise a mis plus de la moitié de sa capitalisation boursière en bourse.

Ainsi, à ce stade, une question très sceptique se pose, mais en même temps très logique : si si bon marché, disent-ils, est Telefónica, pourquoi n'arrête-t-il pas de tomber ?

La réponse à cette question n'est pas unique. Le célèbre économiste John Maynard Keynes a dit :

"Le marché peut rester irrationnel plus longtemps que vous ne pouvez maintenir votre solvabilité" - Keynes

C'est-à-dire que les analystes et les gestionnaires ont peut-être raison, mais le prix continue de baisser à des niveaux inférieurs. Cela ne signifie pas que Telefónica n'est pas une bonne entreprise. Cela signifierait simplement que les investisseurs préfèrent d'autres actifs financiers et ne croient pas aux projections de Telefónica.

Cela pourrait être une réponse possible, c'est-à-dire que Telefónica est un bon investissement à long terme mais à moyen terme (de 1 à 5 ans) le prix peut rester à des niveaux inférieurs aux attentes.

La deuxième réponse, parmi tant d'autres possibles, est liée au concept de trappe à valeur. Que se passe-t-il lorsqu'une entreprise apparemment bon marché est en réalité chère. Je veux dire, c'est pire qu'il n'y paraît. Cela peut être dû au fait que les investisseurs ont négligé des détails dans leur analyse qui peuvent amener la société à continuer de chuter en bourse.

Cela étant dit, nous analyserons quelques-unes des principales données financières de l'entreprise.

Analyse Telefonica

Analyser une entreprise n'est pas une tâche facile. Le prix d'une entreprise dépend de nombreux facteurs. Chaque analyste valorise différemment chacun de ces facteurs. En fonction par exemple de votre expérience, de votre méthodologie ou du type d'analyse utilisé.

Dans cet article, nous citerons les données les plus populaires de l'entreprise dans la section financière, ainsi qu'une analyse technique de la situation.

Analyse financière

Malgré les chutes du marché boursier, selon les derniers rapports de Telefónica, la société revient aux niveaux de trésorerie des années précédentes.

Selon les rapports intégrés du géant des télécoms, malgré une légère réduction de leur cash-flow libre, ils génèrent des points d'accès de valeur. En d'autres termes, les points d'accès aux données mobiles, les smartphones, la fibre optique, le câble et la télévision payante se multiplient. En plus de développer l'activité avec des investissements non corrélés à son activité traditionnelle, comme l'investissement dans la création de contenus (principalement des séries).

La croissance dans cette partie de l'entreprise, disent-ils, permettra à l'entreprise de devenir de plus en plus durable à l'avenir.

Au même rythme, il réduit sa dette financière nette. Depuis 2016, il a baissé de 10 % et les estimations du marché indiquent qu'il va continuer à baisser.

Avec cette brève analyse, bien sûr, nous ne pouvons pas dire si l'entreprise est ou non un piège à valeur. Cependant, tant ces données que les autres données figurant dans les comptes annuels de l'année dernière ne semblent pas indiquer que l'entreprise se détériore.

Même s'il est vrai que le marché pourrait pénaliser l'incertitude qui domine l'économie latino-américaine. Cela provoque de la volatilité et, par conséquent, une insécurité face aux avantages possibles que Telefónica apportera de son côté en Amérique latine.

Analyse technique

Loin des données financières et fondamentales, le graphique en chandeliers japonais montre une nette tendance à la baisse au cours des dernières années.

Actuellement, comme nous l'avons vu dans le graphique précédent, il oscille dans un canal boursier baissier. Les indicateurs de dynamique tels que le RSI n'indiquent pas de divergence haussière. Cependant, s'il atteint le bas du canal boursier, le prix pourrait rebondir. Bien entendu, afin d'indiquer que la tendance baissière à court terme est terminée, le cours devrait dépasser la zone 7,84 et se stabiliser après avoir dépassé la zone euro 8,56 par action. Zone où se situe la dernière référence décroissante maximale. Du point de vue de l'analyse technique à moyen terme, la recommandation est de vendre ou de rester hors valeur.

Dit pour finir, et coïncidence ou pas, c'est dans la zone minimum qui marquait le prix en septembre 2002.

Si des acheteurs apparaissent dans ce domaine, les résultats trimestriels accompagnent et les rapports surprennent positivement le marché, Telefónica pourrait inverser sa tendance à la baisse. Sinon, sa tendance baissière pourrait se poursuivre pendant qui sait combien de temps encore.