Billets de banque centrale (LEBAC)

Les bons de la Banque centrale (LEBAC) étaient des titres de créance émis par la Banque centrale de la République argentine jusqu'en 2018. Ceci, afin d'attirer les ressources des investisseurs.

En d'autres termes, ces titres étaient utilisés par l'autorité monétaire argentine pour se financer avec des fonds de tiers. Ainsi, à la fin de la période de l'instrument, les prêteurs ont reçu le remboursement de leur capital plus les intérêts.

Les LEBAC étaient des instruments à court terme. C'est-à-dire d'une durée inférieure à un an.

Caractéristiques LEBAC

Parmi les caractéristiques de ces lettres, les suivantes sont ressorties :

• L'autorité monétaire les a utilisés pour retirer des liquidités du marché financier.
• Votre versement est total et unique à l'échéance. C'est-à-dire que le retour à l'investisseur n'est pas effectué en plusieurs versements.
• Ils ont été attribués par appel d'offres, le troisième mardi de chaque mois. Le concours était ouvert aux investisseurs institutionnels et particuliers.
• La vente aux enchères néerlandaise a été demandée pour le prix. Ce système consiste à partir d'un prix X de la lettre qui est progressivement réduit. Ainsi, lorsque l'un des acheteurs décide d'arrêter l'enchère, l'instrument lui est attribué et il doit payer le prix qui lui est resté au moment de l'arrêt de l'offre. Dans ce cas, les participants ne respectent pas les offres des autres. Ainsi, ils doivent décider d'arrêter ou non l'enchère en tenant compte du risque qu'un autre acheteur le fasse plus tôt et conserver la lettre.
• Il s'agissait d'instruments à revenu fixe, offrant un rendement dans un délai déterminé.

Processus d'appel d'offres

Le processus d'appel d'offres a été divisé en deux parties :

• Section Compétition : De grands concurrents ont participé (investisseurs institutionnels et grandes entreprises), où le prix de coupure a été défini, qui est le taux le plus bas accepté dans une enchère concurrentielle.
• Section non compétitive : Les concurrents ont accepté le prix de coupure préalablement défini dans la section concurrentielle.

Exemple LEBAC

Pour voir un exemple de LEBAC il faut prendre en compte la formule suivante :

Où T est la période de LEBAC et i est le taux d'intérêt nominal. Imaginons donc que le prix de la lettre soit de 0,9. Cela signifie que l'investisseur paie, par exemple, 1 350 000 pesos et qu'après le terme convenu, il recevra 1 500 000 pesos (1 350 000 / 0,9).

Si la durée de l'instrument est de 120 jours, alors le taux d'intérêt nominal est :

0,9 = 1 / (1+ i * (120/365))

0,9 = 1 / (1 + i * 0,3288)

0,1111 = je * 0,3288

i = 0,3380 = 33,8%