Le S&P 500 est imparable, même si les données montrent une forte surévaluation
Les bourses américaines ont été l'un des drapeaux de la reprise économique. A tel point que, mois après mois, ils n'ont cessé de battre des records historiques. De nombreux analystes affirment que ces augmentations sont dues à l'amélioration attendue des bénéfices des entreprises. Cependant, les bénéfices attendus sont bien inférieurs à la hausse des stocks.
Dans le graphique ci-dessus, réalisé par Goldman Sachs, nous pouvons voir l'évolution de l'indice S&P 500 et du BPA ajusté pour 2017. Il est très probable que les bénéfices des entreprises aient atteint un creux et c'est pourquoi l'indice a commencé à augmenter. Mais comme nous le voyons sur le graphique, la hausse a été assez exagérée. Chaque année, le bénéfice attendu en 2017 a été réduit tandis que l'indice a augmenté sans arrêt.
Pour cette raison, le PER, qui est le ratio qui mesure la différence entre le prix des actions et leur bénéfice, est à un plus haut il y a 12 ans. Le S&P 500 se négocie actuellement à 17,6 fois les bénéfices, au-dessus des moyennes sur 5, 10, 15 et 20 ans.
De plus, le S&P n'a pas baissé de 10 % par rapport aux sommets depuis près d'un an et est enchaîné depuis plus de 5 ans sans corriger de 20 % par rapport aux sommets.
Tout cela ne signifie pas que la chute de l'indice est imminente, tout comme lorsque la couleur rouge apparaît cinq fois sur une roue de roulette de casino, cela ne signifie pas que le prochain numéro à sortir est noir. Mais la possibilité que des rouges consécutifs continuent à sortir n'est pas très élevée non plus. Dans le cas du S&P 500, avec des multiples de PER si élevés et des hausses si fortes, il y aura un moment où la surévaluation de l'indice sera si forte qu'une forte correction sera inévitable.
