Une obligation étrangère est un titre de créance émis par une entreprise ou un gouvernement étranger sur un marché national spécifique et qui est libellé dans la même devise que le pays où il est émis. En outre, ils sont soumis à la législation du pays où l'émission est réalisée.
Cela se produit, par exemple, lorsque Telefónica, une entreprise espagnole, souhaite financer des projets aux États-Unis et, pour ce faire, émet des obligations dans ce pays libellées en dollars américains. Dans ce cas, Telefónica émettrait un type d'obligation étrangère connue sous le nom d'obligation yankee, comme expliqué ci-dessous.
Caractéristiques des obligations étrangères
Ils présentent les mêmes caractéristiques que le reste des obligations. C'est-à-dire qu'il s'agit de titres de créance qui confèrent à leur titulaire le droit de percevoir des intérêts périodiques dont les montants sont fixés à l'avance et le paiement du principal à l'échéance.
De plus, la relation prix-taux d'intérêt est inverse : le prix augmente lorsque les taux d'intérêt baissent, et vice versa. Ceci, puisque la valeur actuelle d'une obligation est calculée en additionnant tous les flux futurs actualisés à un taux d'intérêt.
De même, ces instruments sont notés mieux ou moins bien en fonction de leur risque de crédit ou de leur probabilité relative de défaut. C'est-à-dire l'incapacité de payer à l'obligataire les paiements futurs établis à l'avance dans le contrat obligataire. Plus le risque de défaut est élevé, plus le taux d'intérêt qui le compense est élevé.
En outre, ils confèrent également un risque de taux d'intérêt et d'inflation à leurs détenteurs. Le premier se produit, comme nous l'avons mentionné précédemment, lorsque le taux d'intérêt augmente et, par conséquent, la valeur de l'obligation diminue. La seconde a lieu lorsque l'inflation augmente. Gardez à l'esprit que l'investisseur aura acheté l'obligation à un certain taux d'intérêt, mais le pouvoir d'achat peut avoir varié au moment où le paiement est reçu. Il faut donc soustraire le taux d'inflation pour calculer la rentabilité nette obtenue.
Caractéristiques des obligations étrangères
Mais, en plus, ils ont aussi ces traits spécifiques :
- Ils offrent une diversification à leur investisseur, car ils achèteraient des obligations de sociétés étrangères.
- Ils ne transfèrent pas explicitement le risque de change à l'investisseur, puisque l'investisseur achèterait une obligation libellée dans la devise de son pays. Cependant, on peut interpréter qu'il existe un risque de remboursement de la dette implicitement dérivé du risque de change. En effet, il se peut que la devise du pays d'origine de l'entreprise, disons le reais brésilien, se déprécie par rapport à la devise du marché étranger où elle a émis, disons l'euro. Ensuite, l'entreprise devra utiliser une plus grande quantité de devises pour payer la dette en euros. Pour ce faire, vous devez augmenter le volume d'affaires dans votre pays et générer plus de revenus, en supposant que la masse monétaire dans le pays de la société étrangère reste constante.
- Les obligations étrangères offrent généralement des rendements plus élevés que les obligations nationales pour compenser le manque d'intérêt éventuel du marché, en ne connaissant pas l'entreprise en question et en la rendant plus attractive.
Quelques exemples d'obligations étrangères
Parmi les exemples les plus marquants d'obligations étrangères, nous avons les suivants :
- Bonus Yankee : Émission d'une obligation sur le marché américain, en dollars américains, par une société non américaine.
- Bonus Panda : Emission d'une obligation sur le marché chinois, en yuan, par une société non chinoise.
- Bonus samouraï : Emission d'une obligation sur le marché japonais, en yen japonais, par une société non japonaise.
- Bonus bouledogue : Emission d'une obligation sur le marché anglo-saxon, en livres sterling, par une société non britannique.
- Bonus Rembrandt : Emission d'une obligation sur le marché néerlandais, en euros, auparavant en florins néerlandais, par une société non néerlandaise.
- Bonus matador ou torero : Emission d'une obligation sur le marché espagnol, en euros, auparavant en pesetas, par une société non espagnole.