Une stratégie de spread haussier est une stratégie d'options financières qui cherche à limiter à la fois les hausses de l'actif sous-jacent et les baisses, en supposant de petites pertes stables si le sous-jacent baisse en échange de gains limités si le sous-jacent monte. En anglais, il est connu sous le nom de stratégie de propagation de taureau.
Une stratégie de spread haussier peut être construite avec des options d'achat et des options de vente. Pour l'expliquer, nous allons suivre l'exemple des appels. De cette façon, nous construirions une stratégie de spread haussier avec des appels en achetant une option d'achat et en vendant une autre option d'achat avec un prix d'exercice (PE) plus élevé que l'appel précédent pour nous financer. Normalement, l'option d'achat achetée a un prix inférieur au prix actuel du sous-jacent et l'option vendue a un prix plus élevé. Voyons cela graphiquement pour mieux le comprendre :
Ainsi, si le cours de l'action reste stable, nous aurons gagné la prime de l'option vendue et obtenu la valeur de l'option achetée si le prix d'exercice est inférieur au prix final. Si le prix du sous-jacent augmente, nous gagnerons, puisque le PE du call que nous avons acheté est supérieur au call vendu, nous obtiendrons un profit, tandis que si le sous-jacent baisse nous aurons de petites pertes car nous perdons le prix de l'appel acheté et le bénéfice de l'appel vendu ne vient pas le compenser.
Les résultats de cette opération seront :
Perte maximale = appel premium 1 - appel premium 2
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Exemple de stratégie de spread haussier
Supposons que le prix de Telefónica soit actuellement de 12 euros. Pour mener à bien une stratégie de spread haussier, un investisseur peut acheter une option d'achat sur Telefónica avec un PE de 10 euros et une prime de 2 euros, et en même temps vendre une option sur Telefónica avec un PE de 15 euros en échange d'un prime de 0,5 euros.
Perte maximale = prime d'appel 1 - prime d'appel 2 = 2 - 0,5 = 1,5 €.
Bénéfice maximum = PE2 - PE1 - prime 1 + prime 2 = 15 - 10 - 2 + 0,5 = 3,5 €.
Neutre = PE1 + premium2 - premium1 = 10 + 0,5 - 2 = 11,5 €.
