La reflation est un scénario où l'État stimule artificiellement l'économie afin de surmonter une récession. Pour cela, la politique budgétaire et/ou monétaire est utilisée.
L'objectif de la reflation est de créer de l'inflation par des stimuli fiscaux et monétaires par peur d'entrer en déflation. Le coup de pouce du gouvernement peut provenir d'une augmentation de la base monétaire ou d'une baisse des impôts. Les deux actions génèrent que la population demande plus de produits et de services.
Dans une reflation, l'objectif principal de l'État est d'augmenter la consommation et la production afin d'accélérer la croissance de l'économie et d'éviter d'entrer dans une spirale déflationniste.
La hausse de la demande a pour effet collatéral une hausse généralisée des prix (inflation). Pour cette raison, cette situation est appelée reflation, car il s'agit d'une combinaison de récession et d'inflation.
Les périodes de reflation se produisent dans la partie de reprise du cycle économique, surviennent après la récession et cherchent à atteindre la phase d'expansion. Dans la phase d'expansion, les stimuli fiscaux et monétaires commencent à être réduits car l'économie a réussi à se réactiver.
Exemple de reflation
Un exemple de reflation peut être les États-Unis en 2008, lorsque le PIB a chuté de 0,3%. Ceci, en pleine crise financière causée par les prêts hypothécaires à risque.
Pour faire face à la récession, la Réserve fédérale américaine (FED) a lancé un plan de relance quantitatif qui consistait en l'acquisition de bons du Trésor et de titres adossés à des créances hypothécaires. Ces investissements, qui s'élevaient à 4 500 milliards de dollars US, ont été maintenus jusqu'en 2017 où ils ont commencé à baisser en raison de l'amélioration des indices macroéconomiques.
L'objectif des autorités américaines était, en termes simples, de relancer l'économie en transférant des liquidités au système financier. Pour atteindre cet objectif, ils réduisaient également progressivement les taux d'intérêt.
Reflation contre déflation
L'une des principales origines de la reflation est la peur des gouvernements de la baisse constante des prix. Ce phénomène est connu sous le nom de déflation et peut être observé dans certaines récessions.
Il est vrai que la hausse des prix réduit le pouvoir d'achat de la population. Cependant, le danger de la déflation est qu'elle génère des revenus plus faibles pour les entreprises, ralentissant la création d'emplois.
À ce stade, il convient de noter qu'il ne sert à rien de stimuler artificiellement l'économie si les emplois n'augmentent pas. Et encore mieux, si la croissance n'est pas stable et soutenable sur le long terme.