Une émission d'option courte est une émission dans laquelle le vendeur ne possède pas l'actif sous-jacent respectif.
Par exemple, supposons que l'investisseur Miguel Miranda émet une option d'achat sur les actions de la société AZ. Ledit dérivé, dont la durée est de 60 jours, est acquis par Cristina Cillóniz.
Imaginons qu'après le délai convenu l'acheteur exerce son droit. Si l'émission était découverte, M. Miranda doit se rendre en bourse pour acquérir les titres de la société AZ et ainsi pouvoir les transférer à Mme Cillóniz.
Dans le cas contraire, si l'opération était un appel couvert, l'émetteur aurait déjà en portefeuille les actions de la société AZ. Ceci, bien qu'il n'y ait aucune certitude qu'il sera vendu au propriétaire de l'option d'achat.
Il est à noter que ce type d'émissions non couvertes est donné sur des options d'achat. Dans le cas des options de vente, l'émetteur n'a pas besoin d'acheter d'actif sous-jacent à l'avance. Ceci, car il ne fera aucune vente, mais fera un achat, au cas où le propriétaire du dérivé exercerait son droit.
Scénarios d'une option d'achat courte
Il existe plusieurs scénarios suite à l'émission d'une option d'achat courte. Le vendeur parie que le prix de l'actif sous-jacent sur le marché sera inférieur à celui convenu à la fin de la durée du contrat. Si tel est le cas, le propriétaire du dérivé n'exercera pas son droit d'achat et l'émetteur percevra la prime reçue.
Au contraire, si le prix du bien s'élève au-dessus du prix convenu, l'acheteur exercera son droit. Ensuite, pour remplir son obligation, l'émetteur devra acquérir l'actif sous-jacent.
En conclusion, pour l'émetteur, le profit maximum pour la vente de l'option d'achat est la prime, alors que les pertes peuvent être très élevées. Plus le prix de l'actif sous-jacent augmente, plus le résultat sera négatif.
Nous pouvons expliquer ce qui précède avec un exemple. Supposons qu'un investisseur émette une option d'achat de trois mois sur dix actions de la société XY, acceptant un prix de 20 $ US par action. La prime reçue est de 50 $ US.
Après quatre-vingt-dix jours, si le cours de l'action est de 18 $ US, le propriétaire du dérivé financier n'exercera pas son droit car il pourra acquérir l'actif sous-jacent à un prix inférieur sur le marché boursier. Ainsi, le profit de l'émetteur est la prime de 50 $ US.
En revanche, si le cours de l'action de la société XY s'élève à 26 $ US, l'acheteur exercera son droit. Par conséquent, l'émetteur doit acquérir les dix titres pour 260 $ US (26 x 10). Il faut soustraire la prime reçue de cette dépense pour calculer la perte nette :
(200 x 26) -50 = 260 - 50 = 210 $ US
Pour être plus clair lorsque l'acheteur du dérivé fait usage de son droit, vous pouvez lire notre article sur l'exercice d'une option.