La performance des actions a été soumise à volatilités élevées au cours du dernier mois et demi. Faisons une analyse de ce qui s'est passé et réfléchissons à la destination de l'argent en 2015.
En Grèce, l'élection du parti radical de Alexis Tsipras et son programme électoral a déchaîné les nerfs de toutes les bourses européennes en début de mois provoquant de fortes baisses, à cela il faut ajouter le dégradation de la note de la Grèce par Standard & Poor's à B -.
Les effets d'un abaissement de notation sont connus, notamment lorsque la barrière de l'investment grade est franchie avec la conséquence négative imminente qu'elle a sur les actifs de ce pays. Dans le cadre de la politique de gestion des fonds d'investissement, la plupart d'entre eux interdisent d'allouer une partie du capital de leurs investissements à certaines notations (notamment les plus basses), en raison de la faible capacité à faire face à leurs paiements.
Les nerfs se sont progressivement détendus il y a deux semaines, tant vis-à-vis de la Grèce que de l'Ukraine (actuellement avec un accord de cessez-le-feu). Cela a permis aux actions d'offrir des rebonds modestes. La Commission européenne a augmenté le liquidité d'urgence ou ELA aux banques grecques, alors que la Grèce ne parle plus de "défaut", reconnaissant ainsi la dette totale, et insistant sur sa volonté de rester dans l'euro en demandant formellement l'extension du crédit lié au sauvetage, l'Allemagne considère la proposition hellénique et exige des conditions plus rigoureuses. Cela ne ressemble plus à un dialogue de sourds et cela a amélioré le ton des sacs. A ce jour, lundi 23 février, un projet a été présenté avec les principales actions que le gouvernement grec souhaite mener pour demander une prolongation en termes de paiement de sa dette.
En parallèle, le hausse du prix du pétrole qui s'est produit ces dernières semaines a provoqué une revalorisation générale des principaux indices. Bien que les données commerciales aux États-Unis soient toujours positives, l'appréciation du dollar américain affecte les bénéfices des entreprises américaines (et continuera d'affecter négativement dans les mois à venir) et cela rend plus probable que la FED retarde progressivement sa première hausse de taux. . Dans ce contexte, l'Europe améliorera progressivement son positionnement relatif, agrémenté d'un dépréciation de votre monnaie avec la conséquence positive qui en découle pour les entreprises exportatrices. Ceci est soutenu par les bonnes données sur le chômage qui se déroulent dans la zone euro et le rebond significatif du PIB allemand de 0,70% par trimestre (plus du double de ce qui était attendu). De plus, comme nous le savons tous, le programme d'injection de liquidités de la Banque centrale européenne (QE) débute en mars, ce qui facilitera encore plus les entreprises exportatrices avec une dévaluation indirecte de l'euro.
Bien que tout soit possible dans un marché aussi erratique que celui actuel et avec de fortes incertitudes politiques en Europe, en l'absence de nouvelles, le plus raisonnable est que les bourses continuent de rebondir. Dans ce contexte, il semble que les transferts de capitaux et d'investissements se déplacent progressivement des États-Unis vers l'Europe. Les actions européennes étant l'actif vedette avec une longue histoire pour 2015.
