Après avoir étudié une grande variété de crises économiques, nous pouvons affirmer, dans une première étape de l'analyse, que la grande majorité des crises ont été déclenchées par une bulle économique et par conséquent une récession. Ces bulles économiques ont été causées par la psychologie irrationnelle de l'être humain, comme la pure conviction que les prix (du bien qui souffre de la bulle) vont continuer à augmenter.
Cela dit, nous allons approfondir l'idée que ces bulles économiques ont pour origine une raison psychologique. Les bulles sont alimentées par l'euphorie et l'ambition de ceux qui les ont vécues, ce qui fait que la valeur des actifs respectifs commence à augmenter en raison de la simple spéculation.
Dans les bulles économiques, on suppose que, à mesure que la valeur augmente de manière disproportionnée, elle continuera à augmenter sans relâche. Cela fait que tout le monde veut profiter de cette augmentation de valeur fictive, résultant dans tous les cas de la théorie du plus stupide. Cette théorie est résumée dans la phrase suivante :
Tant que vous pouvez trouver un imbécile à qui vendre le bien à un prix plus élevé que celui que vous avez acheté, vous ne serez pas l'imbécile.
Cependant, il arrive un moment où la valeur des actifs ne repose plus sur une valeur théorique ou, du moins, sur une valeur qui pourrait être raisonnablement justifiée. C'est alors que l'économie régule elle-même le prix de la valeur purement financier et largement fictif, pour l'ajuster à sa vraie valeur. Le ramenant à son origine et conduisant à un effet de bousculade de l'actif qui provoque un effondrement brutal des prix, détruisant la fortune et tous les actifs des personnes qui avaient fait confiance à cet actif.
Une fois l'aspect plus psychologique de ce type de crise économique qualifié, nous allons analyser pourquoi ces types de bulles économiques naissent, comment elles se développent et comment leur développement et leur inflation sont autorisés et même édictés. Car comme le disait Mark Twain "l'histoire ne se répète pas, mais elle rime" une bulle économique risque de se recréer à l'avenir.
Origine des bulles économiques
Les bulles économiques naissent dans les périodes de boom économique ou culturel, comme dans la bulle des mers du Sud. L'actif « bullé » prend le devant de la scène et devient le symbole de cette croissance économique. Dans les crises respectives analysées, ce serait la tulipe, les actions des sociétés des mers du Sud et du Mississippi, la bourse dans le krach du 29, les pages web dans la bulle dot-com et les maisons dans la crise actuelle . Tous sont issus d'une période de prospérité qui, du fait de la croissance, a tendance à penser que quelque chose est en train de changer et que cela ira toujours mieux.
A titre d'exemple, avant la crise financière de 2008, un économiste célèbre avait même dit que le modèle capitaliste des cycles économiques était terminé et que désormais, l'économie serait toujours en croissance. Cette confiance extrême dans l'avenir conduit à parier fort sur le bien de la star qui guide cette puissante croissance. Comme au début tout le monde y gagne, la valeur du bien commence à croître sans s'arrêter, augmentant encore plus le désir d'y investir, étant ainsi un processus boule de neige qui provoque une augmentation spectaculaire du prix de ce bien, puisque tout ce que le monde veut investir, plusieurs fois sans avoir connaissance du bien ou du secteur en question.
A ce point d'expansion de la bulle, il n'y a pratiquement pas de retour en arrière. Pour les bulles économiques ultérieures avant d'atteindre ce point, c'est quand la bulle devrait s'arrêter, ou si nous sommes un investisseur, fuyez. Le problème est qu'à ce stade, il est très difficile de savoir si l'actif représente fidèlement la valeur qui est donnée ou est surévalué.
Pour nous situer un peu, nous dirions que ce point serait au début du siècle dans la crise des tulipes, lorsque le gouvernement anglais accorda plus de concessions à la compagnie des mers du Sud, imitant la compagnie du Mississippi, vers 1927 en le krach du 29, dans les années 1995-2000 dans la bulle Internet et entre les années 2003 et 2006 dans la crise actuelle. Ici, il y a de nombreux intérêts que la bulle continue de développer, les experts dans le domaine pour continuer à gagner de l'argent et les gouvernements qui injectent de l'argent directement ou indirectement et promeuvent la bulle pour créer un plus grand sentiment de croissance et de richesse économique, puis accrochent la médaille. pour avoir mené le pays au succès.
Divergence de la valeur réelle et de la valeur « bullée »
Maintenant que toutes ces crises sont passées et que nous pouvons les analyser, nous sommes au point susmentionné et nous savons que le bien à ce moment-là est surévalué, mais toujours non seulement déplacé par la spéculation, mais il y a un atout solide derrière qui soutient le prix et explique la raison de cette augmentation de valeur.
Une valeur techniquement justifiable (V.T.J.) pour ces actifs est celle qui vaut en soi n'importe quel bien, sans tenir compte de la valeur produite par la relation offre-demande. Selon le type de bien, le calcul de la valeur techniquement justifiable, différentes propriétés du même seront évaluées. Ainsi, vous pouvez voir quels seraient les V.T.J. des biens à prendre en compte dans les différentes bulles économiques :
- Crise des tulipes : Dans ce cas, la valeur serait un prix similaire à celui des différents types de fleurs décoratives de l'époque, peut-être un peu plus élevé compte tenu de la longue période de culture de cette plante. Le V.T.J. elle pourrait également être augmentée si des propriétés extraordinaires (couleur, forme ou odeur atypiques) étaient trouvées dans la tulipe.
- Bulle des mers du Sud : Nous sommes face à deux compagnies, celle des mers du Sud et celle du Mississippi. Les actifs sur lesquels se sont développées ces bulles spéculatives sont les actions de ces entreprises, qui sont à première vue des actifs plus difficiles à valoriser car ils dépendent de la valeur future de l'entreprise. Pour calculer le V.T.J. Aujourd'hui différentes méthodes de valorisation sont utilisées (décote FCF, ratios, multiples), mais il peut être assuré que pour ces sociétés un V.T.J. Il pourrait s'agir de la valeur comptable notionnelle de la valeur nette.
- Le krach de 1929: Comme dans le cas précédent, les actifs à évaluer sont des actions des sociétés industrielles de l'époque. Dans ce cas, le V.T.J. Il peut également être valorisé par différentes méthodes, comme le PER qui avait une moyenne de 32,6 dans les actions composant S&P. Un ratio PER supérieur à 25 peut être dû à des attentes élevées de croissance future des bénéfices, ou l'entreprise se trouve dans un contexte de bulle financière spéculative et les prix sont gonflés.
- La crise des dot-com : A cette occasion, les actifs sont aussi des actions mais ils ont une particularité. Et c'est que s'il est déjà difficile de valoriser une entreprise dédiée aux secteurs traditionnels comme le commerce ou la production, il l'est encore plus lorsqu'il s'agit d'entreprises électroniques et basées sur Internet. Certaines entreprises dans lesquelles ni l'investisseur lui-même ne comprend ni ne sait comment évaluer les entreprises dans lesquelles ces entreprises sont engagées. Un V.T.J. dans ce type d'entreprise.
- La bulle immobilière en Espagne : Ce cas est plus simple lors de l'analyse d'une valeur cible pour l'actif en question. Le V.T.J. pour une maison est donnée par de nombreuses variables telles que la taille de la maison, la qualité des matériaux, l'emplacement géographique, les coûts de construction, etc. Le prix d'un logement pourrait également être évalué comme la valeur actuelle d'un loyer perpétuel, la part de ce loyer étant ce qui serait payé pour le loyer et au taux d'intérêt sans risque.
Lorsque la valeur de l'actif « bouillonnant » commence à se séparer de la valeur qui peut être techniquement justifiée et commence à être déplacée par la spéculation, le prix entre dans un tourbillon de valeur montante dans lequel la bulle commence à gonfler rapidement de telle sorte que le processus est irréversible et lorsqu'une telle bulle explose la chute ne sera pas douce, en effet, plus elle est maintenue longtemps dans cette situation, plus l'éclatement sera fort.
Par exemple, dans la crise immobilière actuelle, en 2005, quelques années avant l'éclatement de la bulle immobilière, l'Espagne a construit les mêmes maisons que la France, l'Allemagne et l'Italie ensemble, c'est-à-dire qu'un pays de 46 millions d'habitants a construit les mêmes maisons que trois pays avec un total de 200 millions d'habitants. En ce moment, le commerce du bien est hors de toute logique. Il semble que ceux qui n'investissent pas dans le bien ne soient pas très intelligents (euphémisme). Le marché des marchandises est emporté à ce stade par un courant d'euphorie acheteuse qui rend impossible son doux déclin sans atteindre une chute brutale.
Euphorie, le point le plus dangereux
C'est le moment le plus dangereux, où, comme dans toutes les bulles économiques, une grande partie de la population cesse son emploi pour se consacrer au secteur bouillonnant des actifs. Cultiver des tulipes, créer des sociétés avec des concessions dans la bulle des mers du Sud, devenir agent de change, créer des pages web ou devenir promoteur immobilier, selon le cas. C'est-à-dire que l'économie cesse de se concentrer sur l'économie réelle et commence à être soutenue par un bien avec une valeur fictive qui est motivée par l'euphorie et la spéculation. Si jamais vous ressentez une bulle et commencez à voir ces symptômes, notre conseil est de courir, de courir autant que vous le pouvez et de ne pas regarder en arrière.
Une curieuse anecdote sur le crash du 29 raconte comment un célèbre courtier quittant le bâtiment de la Bourse de New York, à Wall Street, montait dans la voiture en train de discuter avec son chauffeur, lorsque le chauffeur a commencé à lui dire toutes les actions qu'il achetait, qui investi dans ceci et cela, en raisonnant en même temps avec les explications typiques que le marché boursier est une bonne affaire, que cela va toujours augmenter, que l'économie est à son meilleur pour investir, etc. Le lendemain de cette conversation avec son chauffeur, le courtier a repris son travail en bourse et a vendu toutes ses actions. Quelques semaines plus tard, il y avait le jeudi noir à la bourse de Wall Street où la bourse a chuté de près de 10 %.
Une fois que nous en sommes à ce stade, la théorie du plus stupide expliquée ci-dessus se produit. C'est à ce moment-là qu'il faut fermer les yeux et se boucher les oreilles pour que l'explosion de la bulle ne nous fasse pas mal, car son éclatement n'est qu'une question de temps.
L'histoire se répète encore et encore parce que l'ambition est dans la nature de l'être humain. Sans laisser une bulle se terminer, nous commençons déjà à parler de quel est désormais le meilleur actif à investir. Si l'or n'était pas ça, l'or, on dirait qu'il y a eu une petite bulle depuis le début de cette crise puisqu'il a fait office de valeur refuge et a doublé de valeur en quelques années, dépassant même la valeur du platine.
Rôle des banques dans les bulles économiques
Le rôle principal que jouent habituellement les institutions financières dans les crises économiques est dû au fait que les prêts qu'elles accordent sont souvent dirigés vers l'actif « bullé », il existe donc un levier financier qui contribue grandement à la gonflement du prix de l'actif. Lorsque les effets des bulles sont transférés à l'économie réelle, les investisseurs et les personnes qui dépendent de ces investisseurs font faillite, et ceux-ci ne peuvent à leur tour pas honorer leurs prêts auprès des banques, provoquant des défauts de paiement, ce qui conduit les banques à causer des pertes ou même à faire faillite.
Si des rumeurs surgissent parmi la population selon lesquelles les banques pourraient faire faillite, une névrose massive se produira et les gens iront dans les banques pour retirer leur argent, réalisant leurs craintes et aggravant ainsi les effets de la crise, car beaucoup de gens Cela dépend des banques .
Dans trois des crises analysées, les sociétés financières ont joué un rôle assez important, que nous allons analyser :
- Dans la Fissure du 29, le secteur financier a été l'une des causes de la crise qui a suivi, entre les prêts consentis aux particuliers par les banques simplement pour spéculer avec eux sur le marché boursier, qui ne pouvaient être remboursés, et le retrait des dépôts en raison de la peur de les perdre, en 1929 quarante banques avaient fait faillite, en 1931 elles étaient deux mille. De plus, les banques ne peuvent pas récupérer les investissements à long terme dans l'industrie. La faillite bancaire paralysa l'investissement dont elle réduisit drastiquement la production à la moitié et environ cent mille entreprises fermèrent leurs portes. Ils ont également joué un rôle actif en essayant de relancer le marché boursier en achetant de gros lots d'actions au-dessus de son prix.
- Dans la crise des dot-com, la banque centrale américaine (la Réserve fédérale) a décidé de mener une politique monétaire expansive de monnaie abondante et bon marché afin de réactiver l'économie. La réactivation s'est faite en ramenant les taux d'intérêt à leurs plus bas niveaux des dernières décennies. Ce geste astucieux a été l'une des causes de la bulle immobilière et de la crise actuelle.
- Dans la bulle immobilière, depuis son apparition aux États-Unis, les banques en ont été les principales causes. Comme nous le savons bien, la bulle créée autour des maisons est due en partie à la facilité avec laquelle les banques ont prêté de l'argent pour les hypothèques, puisque les maisons étaient disponibles en garantie, dont le prix ne chuterait jamais. Ils se voient également attribuer la création de fonds de totalisation (MBS) et d'actifs complexes qui rendaient difficile la détection des actifs toxiques et augmentaient l'incertitude sur les marchés.
Conclusion sur les bulles économiques
À l'heure actuelle, nous avons pu vérifier que ces bulles économiques se produisent de manière répétée, à chaque fois sur des périodes plus courtes. Si historiquement des crises ont parfois affecté certains pays ou territoires, le développement des nouvelles technologies de l'information et de la communication et la mondialisation de l'économie ont également conduit à la mondialisation des crises.
Dans le monde d'aujourd'hui, l'interrelation des marchés financiers, la possibilité d'investir dans n'importe quel secteur et pays de la planète, provoquent des bulles ou des crises qui se produisent dans les économies les plus importantes du monde, comme les États-Unis, l'Union européenne, la Chine et les pays émergents. conduire à un résultat contagieux immédiat pour tout le monde.
L'analyse de la manière dont ces bulles économiques se sont produites tout au long de l'histoire financière de l'humanité, ainsi que l'étude des crises déjà vécues, devraient nous aider à l'avenir à prévoir leur formation et à éviter qu'elles ne débouchent sur de véritables crises; tâche difficile. L'être humain dans sa tendance innovante et spéculative pourra inventer de nouvelles hypothèses, qui du fait de leur nouveauté vont déformer les expériences accumulées et créer de nouvelles bulles économiques.
