Le collar swap est une stratégie de réduction du risque de taux d'intérêt, fixant un maximum et un minimum du taux d'intérêt à payer. Il consiste à acquérir deux options qui permettent de maintenir les dépenses financières dans une fourchette.
Le débiteur contracte la première option financière pour établir un taux d'intérêt maximum, en échange du paiement d'une prime au créancier. Dans le même temps, une deuxième option est négociée pour convenir d'un taux d'intérêt minimum. En contrepartie, c'est l'emprunteur qui perçoit une prime.
Cette opération en deux tranches garantit que le débiteur ne paiera pas au-dessus d'un niveau de taux d'intérêt. Cependant, le prêteur est également assuré d'une contrepartie minimale pour le financement accordé.
Le collar swap est typique des prêts à taux d'intérêt variable, où un taux d'intérêt est appliqué qui dépend d'un indice de référence, par exemple, Euribor ou Libor. A cela s'ajoute une prime ou un différentiel.
Échanger des éléments de collier
Les éléments du swap collar sont :
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Je veux investir avec Etoro- Type: C'est un contrat d'options financières par lequel le débiteur verse une prime au créancier pour établir un taux d'intérêt maximum. C'est-à-dire qu'une option d'achat est achetée sur les taux d'intérêt, dans laquelle si le taux d'intérêt augmente, le propriétaire de l'option reçoit un paiement. Chaque option est appelée caplet.
- Étage: Le débiteur vend une option financière pour laquelle il reçoit une prime du prêteur pour assurer le paiement d'un taux d'intérêt minimum. C'est-à-dire qu'une option de vente (put) est vendue sur des taux d'intérêt, dans lesquels si le taux d'intérêt baisse, le propriétaire de l'option reçoit un paiement (et le vendeur doit payer). Dans ce cas, c'est le vendeur qui fabrique le collier d'échange. Le paiement que vous effectuez sur l'option se fait à partir du point où vous souhaitez limiter l'intérêt en dessous (le sol). Chaque option est connue sous le nom de floorlet.
- Nominal théorique : Principal du prêt à couvrir. C'est le montant sur lequel sont calculés les intérêts à payer
- Taux d'intérêt de référence : C'est l'indice à partir duquel le taux d'intérêt du crédit est calculé.
Lorsque les primes Cap et Floor sont égales, nous sommes confrontés à un collier à prime nulle. Dans cette situation, le débiteur ne paie rien d'avance pour la couverture.
A noter également qu'un investisseur peut utiliser ce type de stratégie en achetant un Floor et en vendant un Cap. De cette façon, il serait en mesure de se protéger d'une éventuelle baisse des taux d'intérêt du marché.
Avantages et inconvénients du swap collar
Parmi les avantages du swap collar figurent :
- Il permet de plafonner les charges d'intérêts dans une opération de financement.
- Le créancier s'assure un revenu minimum des intérêts générés sur le prêt accordé.
- C'est un produit flexible qui peut être adapté aux besoins du client, principalement en ce qui concerne la gamme de taux d'intérêt qu'il est prêt à payer.
Cependant, le swap collar présente également certains inconvénients :
- Le débiteur ne pourra pas bénéficier d'une forte baisse des taux d'intérêt.
- Du point de vue du créancier, le créancier ne pourra pas gagner en raison d'une augmentation importante du coût du prêt.
Exemple de collier d'échange
Pour mieux comprendre le fonctionnement du collar swap, regardons un exemple pratique avec les données suivantes pour un financement payable en quatre trimestres.
- Taux d'intérêt maximal : 3% par an
- Taux d'intérêt minimum : 2% par an
- Montant nominal: 200 000 euros
- Taux d'intérêt de référence : Libor 90 jours + 300 points de base
- Prime de plafond : 500 euros
- Prime au sol : 300 euros
Le coût de la couverture payée en période zéro est de 200 euros. Celle-ci résulte de la différence entre la prime payée pour l'achat du Cap et celle perçue pour la vente du Floor.
Supposons ensuite que le taux Libor à 90 jours initial (en termes annuels) soit de 2,5 %, et qu'il s'élève alors à :
- 90 jours -> 3,1%
- 180 jours -> 2,7%
- 270 jours -> 1,9%
Ensuite, à chaque expiration, il se produirait ce qui suit :
90 jours:
Paiement des intérêts : 200 000 * (0,025 + 0,03) * (90/360) = 2 750 euros
Le taux d'intérêt se situe dans la fourchette attendue et le swap collar n'est pas activé.
180 jours :
Paiement des intérêts : 200 000 * (0,031 + 0,03) * (90/360) = 3 050 euros
L'indice de référence (3,1%) a dépassé le maximum couvert par le Cap (3%), pour lequel le débiteur perçoit l'indemnité suivante : 200 000 * (0,031-0,03) * (90/360) = 50 euros
Ainsi, la mise nette de l'emprunteur est de : 3 050-50 = 3 000 euros.
270 jours :
Paiement des intérêts : 200 000 * (0,027 + 0,03) * (90/360) = 2 850 euros
Le taux d'intérêt se situe dans la fourchette attendue et le swap collar n'est pas activé.
360 jours :
Paiement des intérêts : 200,00 * (0,019 + 0,03) * (90/360) = 2 450 euros
L'indice de référence (1,9%) est inférieur au minimum couvert par le Floor, le débiteur doit donc effectuer le décaissement supplémentaire suivant : 200 000 * (0,02-0,019) * (90/360) = 50
Ainsi, le paiement total de l'emprunteur serait : 2 450 + 50 = 2 500 euros.
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