L'ordre de priorité établit une séquence de préférence dans le recouvrement de la dette qui est déterminée en fonction des caractéristiques de celle-ci.
Lorsque les entreprises sont financées pour entreprendre des projets d'investissement, elles émettent parfois différents types d'instruments en fonction des besoins qu'elles ont à l'époque. Ces instruments sont classés selon leur qualité de crédit. En fonction de cela, ces instruments seront placés sur une échelle ou une autre dans l'ordre de priorité. Ainsi, l'ordre de priorité sert à établir l'ordre dans lequel les investisseurs pourraient percevoir l'argent prêté à l'entreprise, en cas de défaillance ou de faillite.
Ordre de priorité de collecte
L'ordre de priorité du risque le plus faible au plus élevé est présenté ci-dessous.
- Dette garantie de premier rang : Il s'agit de la dette dont la qualité de crédit est la plus élevée. Ils sont connus sous le nom de cédulas hipotecarias (obligations sécurisées en anglais). Cette dette est adossée à un portefeuille de prêts hypothécaires de l'émetteur. Celui-ci confère à la Dette Senior Secured une garantie liée à un actif réel. Cela lui confère une qualité de crédit supérieure et une préférence dans le recouvrement en cas de défaut. Ce type d'instrument ne peut être émis que par des établissements de crédit.
- Dette de premier rang : Il s'agit d'obligations ordinaires ou d'obligations émises par la société. En fonction des besoins de l'entreprise et de l'environnement de marché, les émissions peuvent différer par le type de coupon, les échéances, l'indexation à certaines variables du marché ou la protection contre l'inflation par exemple.
- Dette subordonnée : Ce type de dette a une qualité nettement inférieure aux précédentes. En effet, la perception des intérêts est liée à l'obtention d'un certain niveau de prestations. De plus, en cas de défaut, cette dette est subordonnée au recouvrement des tranches supérieures, c'est-à-dire que les investisseurs en dette subordonnée encaisseraient l'argent prêté ultérieurement auprès des investisseurs en dette des tranches supérieures (senior secure et senior). C'est un grand risque, car après le règlement de la dette des tranches supérieures, il pourrait y avoir la possibilité qu'il n'y ait plus de liquidités ou que cela ne soit pas suffisant pour faire face au paiement des subordonnés. Dans ce type de dette se trouvent les actions privilégiées bien connues.
- Dette hybride : Un exemple pourrait être les obligations convertibles ou les noix de coco. En cas de faillite ou de liquidation de l'émetteur, les porteurs hybrides ne sont supérieurs aux actionnaires qu'en termes de priorité de recouvrement. Il s'agit généralement d'instruments émis à très long terme ou perpétuels, l'émetteur ayant la possibilité d'annuler à des dates déterminées (une option d'achat est incorporée, c'est-à-dire un droit de remboursement).
- Actions: Lorsqu'un investisseur achète des actions, il devient associé dans l'entreprise. Contrairement aux créanciers (créanciers), ils ne bénéficient d'aucune protection en cas de faillite de l'entité. Pour cette raison, ils se situent dans l'échelon inférieur de l'ordre de priorité. En cas de faillite de l'entité, ils perdraient leur argent.
Une même entreprise peut émettre différents types de dette en fonction de l'instrument émis, ledit instrument aura un notation déterminée et cela aura un impact direct sur le risque assumé par un investisseur lors de l'achat de ladite dette.
Schéma de la priorité de recouvrement selon le type d'instrument émis
