MIFID II (Directive sur les marchés d'instruments financiers II) C'est la directive de l'Union européenne qui met à jour le cadre de transparence et de protection des investisseurs sur les marchés d'instruments financiers déjà établis avec MIFID. Son entrée en vigueur est prévue pour le 3 janvier 2018.
Tout d'abord, la composition réglementaire de MIFID II doit être prise en compte :
- Règlement (UE) n°600/2014 MIFIR: D'une part, on retrouve le règlement MIFIR d'application directe dans les États membres sans qu'il soit nécessaire de le transposer. Il se concentre principalement sur la structuration du marché et la mise en place du régime de transparence.
- Directive 2014/65/UE MIFID II: D'autre part, nous observons la directive MIFID II où les États membres ont un délai pour l'intégrer dans leur règlement intérieur.
L'évolution rapide du marché justifie la nécessité de renforcer le paysage réglementaire des services d'investissement. Par conséquent, il est nécessaire d'aborder de nouveaux domaines non réglementés et d'accroître les pouvoirs attribués aux organes de surveillance. Au sens large, l'objectif de MIFID II est d'assurer la protection des investisseurs par une réglementation transparente.
MIFID II cherche à établir un cadre organisationnel orienté vers le conseil indépendant. En d'autres termes, les entités doivent faire des propositions d'investissement en priorisant les besoins et les objectifs de leurs clients et non en contractant leurs propres produits. En ce sens, un large éventail d'instruments financiers de différents émetteurs sera analysé. Et, par conséquent, le produit le plus pratique pour le client sera recommandé.
Objectifs de MIFID II
De manière générale, nous pouvons résumer les principaux objectifs de MIFID II comme suit :
- Uniformisation des réglementations: Garantir un traitement homogène pour tous les utilisateurs qui interviennent sur les marchés financiers.
- Transparence accrue: Accroître les exigences de transparence des informations pour les prestataires de services d'investissement.
- Coordination des organes de contrôle compétents: Augmenter ses fonctions de contrôle et définir ses responsabilités et pouvoirs.
Bref, MIFID II tente de renforcer le cadre réglementaire et de supervision des marchés financiers. En outre, il tente de répondre aux carences du système financier découvertes après la crise financière de 2008.
Aspects clés MIFID II
Enfin, il convient de souligner quelques évolutions significatives qui entraîneront des changements importants dans le modèle économique des prestataires de services d'investissement :
Nouveau modèle de conseil :
Le conseil est toujours lié à la réalisation d'une recommandation personnalisée idéale.Cependant, les entités doivent indiquer explicitement la nature de leur modèle de conseil, qui se divise en trois types :
- Indépendant.
- Pas indépendant.
- Mixte.
Interdiction d'incitation :
Dans la gestion discrétionnaire de portefeuilles et dans le conseil indépendant, la rétrocession de commissions sera interdite. En d'autres termes, l'intermédiaire financier ne pourra pas payer de commissions à l'entité qui a commercialisé le produit financier en question. En ce sens, la perception d'incitations n'est autorisée que lorsqu'il est démontré que la qualité du service fourni a été améliorée.
Par exemple : Supposons qu'un cabinet de conseil financier indépendant (Eafi) conseille ses clients sur une certaine gamme de fonds d'investissement. Les sociétés de gestion de fonds peuvent verser une incitation ou une commission à Eafi pour la recommandation de leurs fonds. En principe, un tel conseil doit correspondre à une recommandation personnalisée et idéale pour le client. Cependant, il existe un risque qu'Eafi recommande les fonds d'investissement pour lesquels il reçoit les plus grandes incitations au lieu de recommander ceux qui correspondent le mieux au profil et aux objectifs d'investissement du client. MIFID II réglemente tous ces aspects.
Nouvelle classification des produits financiers complexes :
Entre autres, MIFID II intègre les dépôts structurés et les fonds de placement garantis en tant que produits complexes. En outre, les obligations d'information sont renforcées en ce qui concerne l'évaluation de l'adéquation et de la commodité de ce type de produits.
Nouvelles exigences en matière d'évaluation de l'adéquation du client :
Il sera également nécessaire d'analyser à la fois les connaissances, la situation et l'expérience financière du client ainsi que ses objectifs d'investissement. Mais MIFID II, durcit la nécessité de justifier ces investigations. Par exemple, des diplômes universitaires seront exigés pour les clients justifiant d'une grande connaissance des marchés financiers, ou des accréditations de formations, etc.Tels seraient les principaux aspects réglementés par MIFID II. Cependant, il faudra être au courant des réformes qui se produisent dans le règlement intérieur.
