Le marché des devises ou marché des changes et la politique monétaire ont une relation très étroite. Il y a d'autres facteurs qui influent, oui. Mais la politique monétaire est toujours l'objet de tous les regards. Parmi les nombreux facteurs qui influencent le marché des changes figurent, bien sûr, les décisions des banques centrales. Mais en quoi affectent-ils ? L'effet est-il immédiat ? Et en quelle quantité ?
Lorsque nous essayons d'analyser le marché des changes, nous devons toujours garder à l'esprit qu'il s'agit de paires de devises. C'est-à-dire deux devises pour chaque paire répertoriée. Quelque chose d'aussi évident est souvent négligé par de nombreux traders débutants lorsqu'ils commencent à trader le forex. Ils constatent qu'une banque centrale va prendre telle ou telle mesure et se positionner. La réalité est que cela ne se passe généralement pas bien.
La principale raison pour laquelle ces types de décisions ne se passent généralement pas bien est l'effet retardé de la politique monétaire. Hormis le fait qu'il y a beaucoup d'autres facteurs qui influencent, et qu'il faut toujours garder à l'esprit, la politique monétaire n'a pas d'effet d'ici les prochains jours ou le mois prochain.
Dans ce qui suit, nous allons illustrer l'effet de la politique monétaire sur le marché des changes. Nous le ferons avec la paire la plus tradée et la plus connue au monde : la paire EUR/USD.
Les politiques monétaires de la Fed et de la BCE
Ces dernières années, la Fed et la BCE ont mené des politiques monétaires expansionnistes. En fait, il s'agit de politiques monétaires très expansionnistes. Ils ne se sont pas limités à baisser les taux d'intérêt, la facilité de crédit marginale et la facilité de dépôt. Au contraire, ils ont exécuté divers programmes d'achat d'actifs sur les marchés dont le montant a été de plusieurs milliards d'euros mois après mois.
La logique, d'un point de vue théorique, et en supposant que le reste des variables reste constant, est de penser que la monnaie dont la banque centrale applique une politique monétaire plus expansionniste va s'affaiblir par rapport à l'autre. En d'autres termes, si une banque centrale a le taux d'intérêt à 1% (X) et une autre à 5% (Y) ceteris paribus, alors la devise X s'affaiblira par rapport à la devise Y. Par conséquent, lorsqu'une banque annonce une politique expansionniste, la devise a tendance à chuter rapidement par rapport au reste des paires. C'est un avantage important pour ceux qui opèrent sur le forex.
En ce sens, étant donné que la Réserve fédérale (FED) et la Banque centrale européenne (BCE) ont mené des programmes similaires, cela vaut la peine de se demander ce qui se passe alors avec l'EUR/USD ?
Quelle politique monétaire est la plus agressive, la Fed ou la BCE ?
Ce n'est pas facile à voir. Cela nécessiterait une étude approfondie de la question. Or, ce que l'on constate désormais aisément, c'est la divergence des taux d'intérêt à très court terme. La Réserve fédérale a déjà commencé à augmenter ses taux il y a plus d'un an. Pendant ce temps, la BCE maintient des taux d'intérêt très bas et même négatifs. Le retrait total du stimulus par la BCE est prévu pour l'été 2019. S'il est vrai que le président de la BCE a clairement indiqué qu'il le maintiendra aussi longtemps que nécessaire.
Comme on le voit sur le graphique qui illustre les taux d'intérêt à très court terme (1 jour), la divergence est évidente. Les taux d'intérêt sont négatifs en Europe. Au contraire, ils commencent à monter aux États-Unis. La théorie indique que la conséquence logique d'événements comme celui-ci est le renforcement du dollar et la faiblesse de l'euro.
Analyse EUR/USD
Cela dit, sur le papier, et en regardant uniquement la politique monétaire, nous aurions dû voir une baisse de la paire EUR/USD.
Depuis le début de l'année 2014, alors que les anticipations de hausse des taux se faisaient déjà sentir, la paire EUR/USD a fortement chuté de la zone des 1,40 dollar pour un euro, à la zone des 1,04 dollar pour un euro. Le renforcement du dollar était évident. Cependant, à partir de 2015, la paire de devises s'est stabilisée et s'est même appréciée jusqu'à atteindre la ligne de tendance baissière à long terme.
Le point clé ici, ce sont les attentes. Le marché des changes évolue non seulement en fonction de la politique monétaire qui est exécutée, mais aussi de celle qui est destinée à être exécutée. À l'heure actuelle, la paire de devises est dans le no man's land. Si la BCE dirigée par Draghi, commence à baisser que les taux pourraient remonter, une réévaluation de la paire pourrait avoir lieu. En attendant, si les perspectives continuent ainsi, l'EURUSD devrait théoriquement s'approcher de la zone des 1,0325.
Tout cela d'un point de vue hypothétique dans lequel nous ne prenons en compte qu'un des nombreux facteurs qui affectent le marché des devises. Telle est sa complexité que chez Economy-Wiki.com nous avons créé un guide auquel vous pouvez accéder via le lien suivant :
Facteurs affectant le marché Forex
